- Znakovi oporavka: Nakon višegodišnjeg pada, globalno tržište nekretnina pokazuje oprezne znakove oporavka dok centralne banke počinju da ublažavaju kamatne stope. Ipak, troškovi zaduživanja ostaju viši nego u periodu izuzetno niskih stopa iz prethodne decenije, što usporava brzinu oporavka.
- Otpornost američkog tržišta nekretnina: Potražnja za nekretninama u SAD ostaje otporna. Broj ugovorenih prodaja porastao je za 4,0% u avgustu, najviše u poslednjih pet meseci, a „niže kamatne stope omogućavaju većem broju kupaca da sklope ugovor,” naveo je glavni ekonomista NAR-a, Lorens Jun. Luksuzne nekretnine su sada najbrže prodavani segment jer rast akcija i kupci sa velikim kapitalom podstiču prodaju u visokom segmentu. U međuvremenu, kamatne stope na hipotekarne kredite pale su na najniži nivo u poslednjih 11 meseci, povećavajući priuštivost – prosečna rata kupca pala je četvrti mesec zaredom.
- Evropski pad doseže dno: Pad tržišta nekretnina u Evropi pokazuje znake stabilizacije. U Nemačkoj, broj transakcija sa nekretninama porastao je za oko 5% u periodu januar–septembar u odnosu na prošlu godinu, a cene stanova ponovo rastu (+3,8% na godišnjem nivou u prvom kvartalu). Rojtersova anketa sada predviđa da će cene kuća u Nemačkoj porasti za 3% u 2025., što bi bio prvi godišnji rast u tri godine. Ipak, evropsko tržište komercijalnih nekretnina ostaje slabo – prodaja je blizu najnižeg nivoa u poslednjoj deceniji, a određene nekretnine (kao što su kancelarije van centra i stari tržni centri) su „zarobljene” bez gotovo ikakvih kupaca.
- Azija pomešana: Kina naspram ostalih: Kinesko tržište nekretnina ostaje slabo. Cene novih stanova porasle su samo +0,09% u septembru (sezona vrhunca), dok su cene polovnih stanova nastavile da padaju. Uprkos brojnim merama podsticaja, analitičari ne očekuju pravi preokret do kraja 2026. ili 2027.. Nasuprot tome, druga azijska tržišta su optimističnija. U Singapuru, CapitaLand Ascendas REIT kupuje logističke nekretnine u vrednosti od 565,8 miliona SGD, ulažući u industrijske nekretnine sa visokim prinosom. A indijsko tržište komercijalnih nekretnina je u ekspanziji: zakup kancelarija i skladišta dostigao je rekordne nivoe u 2025., predvođen širenjem kompanija i potražnjom za logistikom, iako je ukupna prodaja stambenih nekretnina blago usporila.
- Procvat Bliskog istoka: Tržište nekretnina na Bliskom istoku beleži snažan rast zahvaljujući rastu podstaknutom naftom. Saudijska Arabija je ove godine dodelila 196 milijardi dolara ugovora za svoje gigantske „giga-projekte”, što je rast od 20% kako se mega-razvoja iz Vision 2030 prebacuju iz faze planiranja u realizaciju arabnews.com. Ulažu i globalni investitori: Blackstone i Lunate iz Abu Dabija upravo su pokrenuli zajedničko ulaganje od 5 milijardi dolara za kupovinu logističkih objekata u Zalivu. „Duboka ekonomska transformacija koja se dešava u GCC… stvara snažan zamah za sektore poput logistike,” izjavio je predsednik Blackstone-a Džon Grej, ističući politike koje podstiču rast i rastuću potražnju u regionu.
- Afrika privlači kapital: Nekretnine u Africi privlače novi kapital. U Egiptu su investitori iz Zaliva sami izdvojili 1,4 milijarde dolara za poslove sa nekretninama, finansirajući nove gradove i odmarališta. „Metamorfoza Egipta u regionalnu silu na tržištu nekretnina je zaista u toku,” kaže Faisal Durrani, šef istraživanja za MENA region u Knight Franku, pripisujući bogatstvo iz Zaliva ubrzanju transformacije. U podsaharskoj Africi, ključni gradovi beleže robustan rast cena – glavni centri poput Lagosa, Najrobija i Akre ostvarili su procenjeni godišnji rast cena nekretnina od 8–12%, podstaknuti brzom urbanizacijom i nagomilanom potražnjom za stanovanjem.
- Izgledi tržišta se poboljšavaju: Prognoze za 2025. postaju optimistične. Centralne banke su počele da popuštaju politiku – američki Fed je u septembru 2025. prvi put smanjio kamatnu stopu, a ECB je nedavno smanjila stope ukupno za 200 baznih poena – što bi trebalo postepeno da otključa investicije u nekretnine. Kompanije za komercijalne nekretnine sada predviđaju oporavak aktivnosti: CBRE je, na primer, povećao svoju prognozu investicija za 2025., sada predviđajući da će globalne investicije u komercijalne nekretnine porasti za oko 15% sledeće godine kako troškovi finansiranja budu padali. Akcije nekretninskih kompanija i REIT-ova su porasle zajedno sa širim tržišnim rastom, očekujući lakši pristup kreditima i poboljšanje vrednosti nekretnina.
Globalni pregled: Prvi znaci oporavka uprkos visokim kamatama
Nakon tri godine usporavanja, globalno tržište nekretnina konačno pokazuje znake oživljavanja. Slabljenje inflacije i nagoveštaji smanjenja kamatnih stopa stvorili su prve uslove za oporavak. „Tri godine nakon što je poslednji rast tržišta nekretnina stao, globalno tržište nekretnina pokazuje oprezne znake oporavka jer smanjenje kamatnih stopa vraća deo uslova koji su pokrenuli prethodni bum,” izvestio je ove nedelje Bloomberg. Od Severne Amerike do Azije, investitori se oprezno vraćaju na tržišta koja su izbegavali kada su troškovi zaduživanja naglo porasli.
Ipak, ovo nije povratak na jeftin novac. Čak i ako centralne banke menjaju kurs, kamatne stope su i dalje znatno iznad nivoa iz vremena pandemije. Finansiranje je i dalje skupo u poređenju sa istorijskim standardima, a banke su pooštrile uslove kreditiranja. „Ovo neće biti još jedan ciklus jeftinog novca,” upozoravaju analitičari, napominjući da se hipotekarni i komercijalni krediti ne vraćaju na izuzetno niske stope iz 2010-ih. Potencijalni kupci i investitori moraju da prevaziđu veće troškove, a mnogi poslovi su isplativi samo po novim (nižim) cenama. Kako je jedan učesnik industrijske konferencije u Minhenu rekao, „Da li je sada pravo vreme da se vratimo u igru?” – to je ključno pitanje za 40.000 profesionalaca iz oblasti nekretnina okupljenih na Expo Real u Nemačkoj.
Ekonomski pokazatelji šalju pomešane signale. Sa pozitivne strane, inflacija se smiruje u mnogim zemljama, a globalni prinosi na obveznice su se povukli sa vrhova, što je olakšalo pritisak na kapitalizacione stope nekretnina. Američki Federalni rezervni sistem je smanjio kamatne stope za 0,25% krajem septembra – što je prvo smanjenje u 2025. – čime je raspon Fed fondova spušten na oko 4,0%. U Evropi, ECB je prešla sa pooštravanja na pauzu i umerena smanjenja (ukupno oko 2 procentna poena olakšanja). Ovi potezi signaliziraju da se era stalnog rasta kamatnih stopa završava, što je dobrodošao razvoj za sektore osetljive na kamate, poput stanovanja i komercijalnih nekretnina.
Međutim, globalni rast usporava u nekim regionima, a kreditni uslovi i dalje su donekle strogi. U SAD-u, privremeno zatvaranje savezne vlade početkom oktobra nakratko je poremetilo objavljivanje ekonomskih podataka, što je dodatno povećalo neizvesnost. Tržišta rada omekšavaju u razvijenim ekonomijama – na primer, rast zaposlenosti u SAD-u usporio je gotovo do zastoja – što bi, ukoliko se nastavi, moglo da ohladi potražnju zakupaca za kancelarijskim i maloprodajnim prostorom. A u Kini, epicentru azijske krize nekretnina, teret dugotrajne krize na tržištu nekretnina opterećuje širu ekonomiju. Ukratko, makroekonomska pozadina za nekretnine se poboljšava, ali je i dalje krhka, što ovaj oporavak čini jedinstveno neujednačenim među regionima.Severna Amerika: Kupovina luksuznih domova i nade u olakšanje
U Severnoj Americi, priča o nekretninama je priča o otpornosti uprkos teškoćama – posebno u Sjedinjenim Državama. Uprkos naglom rastu kamatnih stopa na hipotekarne kredite tokom protekle godine, aktivnost na tržištu nekretnina u SAD-u ostala je iznenađujuće snažna. Krajem septembra, Nacionalna asocijacija agenata za nekretnine (NAR) izvestila je da su prodaje kuća u postupku zaključenja ugovora (pokazatelj buduće aktivnosti zasnovan na potpisanim ugovorima) porasle za 4,0% u avgustu u odnosu na jul, suprotno očekivanjima da će mesec biti ravan. Ovo je Pending Home Sales Index NAR-a dovelo na najviši nivo od ranog proleća. Potpisivanje ugovora poraslo je na jugu, srednjem zapadu i zapadu, dok je severoistok blago zaostajao – što je znak da najpristupačniji regioni beleže najveći rast interesovanja kupaca.
Ključno je da su kamatne stope na hipotekarne kredite pale sa svojih vrhunaca, dajući kupcima prozor prilike. Prosečna kamatna stopa na 30-godišnji fiksni hipotekarni kredit u SAD-u nedavno je pala na najniži nivo u poslednjih 11 meseci (oko sredine 6%), nakon što je ranije u 2025. prešla 7%. „Niže kamatne stope omogućavaju većem broju kupaca da potpišu ugovor,“ objasnio je Lawrence Yun, glavni ekonomista NAR-a, posmatrajući povratak kupaca na tržište. Mnogi kupci su bili izvan tržišta zbog zabrinutosti za pristupačnost kada su stope bile na vrhuncu; sada stiže određeno olakšanje. Novi podaci pokazuju da se pristupačnost za kupce kuća poboljšala četvrti mesec zaredom u avgustu – medijalna mesečna rata za nove hipotekarne kredite pala je na 2.100 dolara, dok su prihodi Amerikanaca porasli, čineći teret troškova 1,1% lakšim nego pre godinu dana. Ovo skromno, ali postojano poboljšanje pristupačnosti vraća poverenje i kupcima i prodavcima kuća u SAD-u.
Nisu samo kupci početnog nivoa aktivni: luksuzni segment je u ekspanziji. Zapravo, kuće vredne milion dolara i više postale su najbrže prodavani deo američkog tržišta nekretnina, prema podacima iz industrije (kuće u ovom cenovnom rangu prodaju se brže nego bilo koji drugi segment). Bogati kupci, podstaknuti rastom berze u 2025. i snažnim kapitalom u postojećim nekretninama, aktivno prelaze na luksuznije nekretnine. Ovo je oštar kontrast u odnosu na prošlu godinu, kada su više kamatne stope zamrzle aktivnost na svim nivoima. Sada, kada su S&P 500 i Nasdaq nedavno dostigli rekordne vrednosti, osobe sa visokim neto bogatstvom osećaju se imućno – i ulažu gotovinu u nekretnine kao stabilnu vrednost. „Dobici na berzi i zdrave pozicije u kapitalu nekretnina pomažu snažnoj prodaji skupljih kuća,“ navodi se u jednom izveštaju Yahoo Finance-a. Rezultat: luksuzne kuće često dobijaju više ponuda, a gornji segment tržišta nadmašuje ostale po brzini prodaje.
Na polju komercijalnih nekretnina u SAD, slika je raznovrsnija, ali pokazuje naznake nade. Kancelarijski prostori u mnogim centrima gradova i dalje beleže visoku stopu praznih prostora nakon pandemije, a prodaje pod pritiskom kancelarijskih zgrada uz velike popuste nastavljaju se i u 2025. godini (kako neki vlasnici popuštaju pred višim troškovima finansiranja i nižom popunjenošću). Ipak, čak i ovde, oportunistički investitori kruže. Posmatrači kažu da se jaz između tražene i ponuđene cene za kvalitetne kancelarijske zgrade polako smanjuje, što bi trebalo da pomogne da 2025. godina donese “resetovanje” vrednosti kancelarija i veći obim transakcija. U međuvremenu, segmenti kao što su industrijske/logističke nekretnine i višeporodični najam ostaju relativno snažni. Potražnja za skladišnim prostorom i dalje je velika zahvaljujući otpornosti e-trgovine i proizvodne aktivnosti, a dobro iznajmljene stambene zgrade bolje podnose trenutne kamatne stope nego što se očekivalo.
Na finansijskoj strani, američki investicioni fondovi za nekretnine (REITs) i akcije nekretninskih kompanija naglo su ojačali ove jeseni. Izgled za smanjenje kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi preokrenuo je sentiment: investitori se preusmeravaju u sektore osetljive na kamatne stope, očekujući da će kapitalizacione stope da se stabilizuju ili padnu (povećavajući vrednost nekretnina) ako troškovi zaduživanja opadnu. Dow Jones U.S. Real Estate Index rastao je više nedelja zaredom do početka oktobra, čak je u nekim sesijama nadmašio S&P 500. “REIT performanse mogu se poboljšati kako smanjenje kamatnih stopa snižava troškove zaduživanja i povećava privlačnost dividendi,” navodi analiza CRE Daily. Ukratko, Volstrit ulaže u oporavak tržišta nekretnina. Posebno, gigant za komercijalne nekretnine CBRE je upravo revidirao svoju prognozu za 2025. naviše, sada predviđajući 15% veći obim investicija sledeće godine – što je 5% više u odnosu na prethodnu procenu, zahvaljujući promeni politike Fed-a. Ovaj optimizam sugeriše da bi zastoj u finansiranju mogao biti prevaziđen ako kamatne stope zaista krenu naniže, oslobađajući zaostale transakcije.
Na kraju, vredi pomenuti i zemljište i poljoprivredne nekretnine kao deo severnoameričke scene. Vrednosti poljoprivrednog zemljišta – često pokazatelj trendova ulaganja u “realnu imovinu” – ostale su izuzetno stabilne. Na primer, u američkom Srednjem zapadu, dobra obradiva zemlja i dalje postiže rekordne cene. Vrednosti zemljišta u Minesoti su više za oko 5,3% u 2025. u odnosu na 2024., prema USDA, čak i dok su prihodi farmera pod pritiskom zbog nižih cena useva. Jesenje istraživanje Federalnih rezervi iz Mineapolisa navodi da, iako mnogi farmeri stežu kaiš, cene zemljišta u tom regionu su “ostale nepromenjene ili su blago porasle” u odnosu na prethodnu godinu. U toku je bogat jesenji kalendar aukcija, a do sada potražnja od strane farmera i investitora prati povećanu ponudu hektara na tržištu. Očekuje se stabilnost cena zemljišta u četvrtom kvartalu (možda ±0–5% promene), osim u slučaju ekonomskog šoka. Ova otpornost poljoprivrednog zemljišta – klase imovine koja je veoma osetljiva na kamatne stope i cikluse roba – naglašava da intrinzična vrednost nekretnina ostaje netaknuta. Uz malo sreće, niži troškovi finansiranja do 2026. dodatno će podstaći i poljoprivredno i urbano tržište nekretnina širom Severne Amerike.
Evropa: Potraga za dnom
Tržišta nekretnina u Evropi su prošla kroz težak period u poslednje dve godine, ali postoje sve jači znaci da je najgore možda prošlo – čak iako se dramatičan oporavak još nije materijalizovao. Vrednosti nekretnina i obim transakcija su naglo pali širom većeg dela Evrope u periodu 2022–2024, jer su brza povećanja kamatnih stopa Evropske centralne banke naterala investitore da se povuku. Do sredine 2025. godine, tržište komercijalnih nekretnina u Evropi bilo je gotovo zamrznuto. Jedan stručnjak iz industrije je poznato opisao situaciju kao „zemlja zombija… nema oporavka, zarobljena imovina, nema povratka likvidnosti”. Zaista, u prvoj polovini 2025. godine, prodaja komercijalnih nekretnina u Evropi bila je na ili blizu najnižeg nivoa u poslednjoj deceniji, sa obimom manjim za više od 50% u poređenju sa godinama procvata. Najteže su pogođene poslovne zgrade (posebno starije ili periferno locirane sa velikim brojem praznih prostora) i tržni centri – imovina koju mnogi zajmodavci i investitori jednostavno nisu želeli da dodirnu u okruženju visokih kamatnih stopa.
Premotajte do oktobra, i raspoloženje se blago popravilo. Konsenzus među evropskim profesionalcima iz oblasti nekretnina okupljenim u Minhenu na Expo Real-u je da se formira dno na tržištu. „Trenutni indeks trenda pokazuje da smo dostigli dno i da se poverenje postepeno vraća,” rekao je Stefan Rummel, izvršni direktor Messe München, sumirajući novo istraživanje među 1.300 izlagača i investitora. Prema tom Expo Real Trend Indeksu, 44% ispitanika sada se izjašnjava kao optimisti u pogledu međunarodnih nekretnina (više nego prošle godine), 35% je neutralno, a samo 22% ostaje pesimistično ili „oprezno”. Ovo predstavlja značajan pomak ka opreznom optimizmu. Kako je Rummel napomenuo, izazovi poput visokih kamatnih stopa, političke neizvesnosti i birokratije su „ključni izazovi” zbog kojih su ljudi i dalje oprezni, ali „ukupno uravnoteženo raspoloženje ukazuje na tržište koje se polako vraća u normalu”. Drugim rečima, mnogi u industriji smatraju da je slobodan pad završen.
Podaci iz najveće evropske ekonomije, Nemačke, potvrđuju ideju da je prekretnica blizu. Nemačka je možda doživela i najstrmiji pad — njen sektor nekretnina je pretrpeo „krizu” kada je finansiranje presušilo, a investitori propali. Sada, transakcije ponovo polako rastu. Globalna brokerska kuća JLL izveštava da je promet investicionih nekretnina u Nemačkoj iznosio 23,4 milijarde evra u prvih 9 meseci 2025. godine, što je oko 5% više u odnosu na isti period 2024. godine. Iako je to i dalje daleko od godina procvata, to ukazuje na stabilizaciju nakon dvogodišnjeg kolapsa. „Padovi cena komercijalnih i stambenih nekretnina počeli su da se usporavaju,” navodi JLL, pripisujući veći deo stabilizacije smanjenju kamatnih stopa centralnih banaka u Evropi i SAD. Zaista, pauza i blago smanjenje stopa od strane ECB su počeli da stabilizuju cene nekretnina u Evropi – praktično postavljajući dno ispod kojeg vrednosti više nisu padale.
Sektor stanovanja u pojedinim delovima Evrope već prelazi u pozitivu. U Nemačkoj, cene nekretnina ponovo rastu na godišnjem nivou nakon dve godine pada. Cene su porasle 3,8% na godišnjem nivou u prvom kvartalu 2025. godine, što je najbrži rast od 2022. godine. Građevinske dozvole za nove stanove takođe su skočile za skoro 8% u junu, što je ohrabrujući znak za buduću izgradnju. Rojtersova anketa stručnjaka za nekretnine objavljena u septembru predviđa da će cene kuća u Nemačkoj porasti za 3% u 2025. i 3,5% u 2026. godini, čime će se povratiti deo izgubljene vrednosti (pale su za oko 9% u odnosu na vrhunac iz 2022). „Oporavak na tržištu stanova se nastavlja, uprkos stagnaciji pristupačnosti… ne vidimo nikakve naznake preokreta ovog trenda,” rekao je Karsten Brzeski, globalni šef makroistraživanja u ING-u, iako je upozorio da ekonomska neizvesnost i dalje može „uticati na poverenje potrošača”. Jedna od briga je pristupačnost za kupce koji prvi put kupuju stan – s obzirom na to da su kamatne stope na stambene kredite i dalje relativno visoke, a troškovi energije povišeni, većina analitičara (11 od 14 u anketi) očekuje pogoršanje pristupačnosti u narednoj godini. „Dalje značajno poboljšanje pristupačnosti nije izvesno do kraja 2025. godine,” navodi Sebastijan Vunš iz GEWOS istraživanja, ističući da se gradi premalo novih stanova za iznajmljivanje da bi se ublažio pritisak na tržište stanova. Dakle, iako cene možda rastu sa najnižeg nivoa, stanovnici Evrope još uvek osećaju probleme na tržištu stanova.Na komercijalnoj strani, Evropa beleži sporiji oporavak. „Ovo neće dovesti do iznenadnog vatrometa prodaje… možemo se samo nadati umerenoj uzlaznoj putanji bez preterivanja,” rekao je Helge Šojneman, šef istraživanja u JLL Nemačka, povodom nedavne stabilizacije. Iskusni iz industrije naglašavaju da nema brzog povratka na staro – naprotiv, očekuju postepeni oporavak. „Raspoloženje se sada menja… međutim, i dalje smo na niskoj tački,” primetio je Rolf Buh, direktor Vonovia-e (jednog od najvećih stambenih iznajmljivača u Evropi), na panelu u Minhenu. Njegova kompanija i druge počinju oprezno da prikupljaju kapital i ponovo trguju, ali obim i dalje ostaje nizak. Tokom prve polovine 2025. godine, prodaja komercijalnih nekretnina u Evropi bila je oko polovine nivoa iz 2019. godine. Takođe postoji podela između sektora: logistička skladišta i hoteli privlače više interesovanja kupaca (jer investitori traže povoljne prilike u ovim još uvek rastućim segmentima), dok se poslovni prostori van centra grada i stariji tržni centri gotovo i ne prodaju – oni se smatraju problematičnom imovinom kojoj je potrebna nova procena vrednosti. Kao primer, neboder u Frankfurtu (Trianon) koji je završio u stečaju, sada prodaje stečajni upravnik, što je retki test otpornosti za nemačko tržište koji će pokazati na kom nivou cene mogu da se realizuju. Prvi znaci ukazuju da su ponude znatno ispod vrhunskih procena, ali barem se kupci pojavljuju po pravoj ceni.
London i Pariz, druga glavna investiciona središta Evrope, takođe se suočavaju sa preprekama. U Velikoj Britaniji, rastuće kamatne stope su ohladile tržište nekretnina – cene kuća su blago pale (~3–5% na godišnjem nivou u poslednjim mesecima, prema Nationwide i Halifax indeksima), a komercijalne vrednosti (posebno kancelarije) su pod pritiskom. Ipak, prvoklasne londonske nekretnine (kao što su luksuzne kuće u centralnim delovima) ponovo privlače interesovanje međunarodnih kupaca koji koriste pad cena i slabiju funtu. Francuska se, u međuvremenu, suočava sa smanjenim poverenjem investitora zbog visoke inflacije i političke neizvesnosti; neki strani investitori su privremeno preusmerili fokus na druga tržišta (Expo Real istraživanje pokazalo je značajan pad onih koji SAD i određena tržišta EU smatraju najvažnijim, dok interesovanje za Aziju-Pacifik i Bliski istok raste). Ipak, s obzirom na to da se očekuje da ECB dodatno smanji kamatne stope u 2024, mnogi očekuju da će Evropa postepeno izaći iz zastoja. Institucije poput Knight Frank i PwC predviđaju povećanje obima transakcija u 2025. u poređenju sa sušom iz 2024, iako ispod vrhunaca, dok se investitori prilagođavaju „novoj normali“ viših prinosa i prodavci polako popuštaju po pitanju cena.
Ukratko, izgleda da je Evropa dotakla dno i polako se oporavlja. Rekalibracija cena – pad od 20–30% na nekim tržištima – zajedno sa jeftinijim zaduživanjem u budućnosti, privlači lovce na vrednost da uđu na tržište. Kako je jedan menadžer fonda rekao, „U nekim delovima tržišta oporavak je već u toku… međutim, postoje sektori i imovina koji su van fokusa, gde gotovo da nema likvidnosti i gde sledi još bola.“ Ovaj K-oblik oporavka znači da investitori moraju biti selektivni. Stambeni sektor (posebno iznajmljivanje stanova) je svetla tačka – hronični nedostatak stambenih jedinica u Evropi održava ovaj sektor relativno stabilnim. Logistika i data centri takođe ostaju favoriti, iako su čak i data centri, zvezda sektora, zabeležili blago usporavanje ranije ove godine. U međuvremenu, budućnost kancelarijskog sektora zavisi od uspeha hibridnih modela rada i prenamene viška prostora.
Za sada, poverenje se polako vraća. Izvršni direktori evropskog sektora nekretnina anketirani na Expo Real-u u velikoj većini su rekli da očekuju da će 2024–2025 doneti bolje uslove finansiranja i niže troškove izgradnje, što vide kao najveće poluge za ponovno pokretanje industrije. Takođe postoji snažan pritisak na vlade da smanje birokratiju – 79% ispitanika je pozvalo na „manje birokratije“ kako bi se podstakao razvoj i investicije. Ako se ove želje ostvare (i kamatne stope zaista krenu naniže), Evropa bi mogla doživeti značajan oporavak tržišta nekretnina do kraja 2025. i u 2026. Za sada je pacijent stabilan – i oprezno, Evropa ponovo ulazi u sektor nekretnina, korak po korak.
Azija-Pacifik: Borbe Kine i svetle tačke drugde
Širom Azije, bogatstva u sektoru nekretnina se oštro razilaze. Pažnja je i dalje usmerena na Kinu, gde višegodišnji pad tržišta nekretnina i dalje baca dugu senku. Sektor nekretnina, koji je nekada činio četvrtinu kineskog BDP-a, još uvek nije dostigao dno nakon kolapsa nekoliko velikih investitora. Septembarski podaci o stanogradnji istakli su izazov: Cene novih stanova porasle su skromnih 0,09% na mesečnom nivou, što je usporavanje u odnosu na rast od 0,2% u avgustu. Tradicionalno snažna sezona „Zlatni septembar” – kada investitori pokreću promocije, a kupci obično preplavljuju tržište – nije ispunila očekivanja. Još značajnije, cene stanova na preprodaji (sekundarno tržište) pale su za 0,74% prošlog meseca, što je 18. uzastopni mesec pada vrednosti postojećih stanova. Ovo pokazuje da su kineska domaćinstva i dalje veoma oprezna, odlučujući se za iznajmljivanje ili čekanje, umesto da rizikuju kupovinu na opadajućem tržištu nekretnina.
Peking je poslednjih meseci pokrenuo niz mera podrške kako bi povratio poverenje. Kamatne stope na stambene kredite su više puta snižavane, zahtevi za učešće su olabavljeni, a ograničenja za kupovinu stanova ublažena u mnogim gradovima. Vlada je čak pokrenula program urbane obnove sa ciljem da apsorbuje višak stanova pretvaranjem praznih stanova u socijalno stanovanje. Ipak, nema trajnog oporavka. Uprkos višestrukim rundama stimulativnih politika… sektor nije postigao održiv oporavak, primetio je Reuters. Privatna istraživanja i zvanični podaci se slažu da raspoloženje potrošača ostaje depresivno. Potencijalne kupce sputavaju slab rast prihoda, visoka nezaposlenost mladih i višak neprodatih stanova u nekim regionima. Mnogim kineskim domaćinstvima je bogatstvo opalo (nekretnine su glavna imovina domaćinstava u Kini) zbog pada cena stanova, što ih navodi da manje troše – negativna povratna sprega.
Gledajući unapred, stručnjaci su sve više pomireni sa sporim oporavkom. Reutersova anketa analitičara sada očekuje da cene stanova u Kini neće da se stabilizuju pre druge polovine 2026. ili čak 2027. godine – otprilike pola godine kasnije nego što su ti isti analitičari predviđali pre samo nekoliko meseci. Rok za preokret se stalno pomera kako svaki novi mesečni podatak razočara. Vlasti su preduzele neke dramatične korake (na primer, ove nedelje su nekoliko velikih gradova poput Guangdžoua i Šenžena proširili politike za podsticanje kupovine stanova), ali poverenje je teško povratiti. „Domaćinstva su smanjila potrošnju” usled krize na tržištu nekretnina, a pad je „narušio poverenje preduzeća, dodatno opterećujući… širi ekonomski oporavak,” kažu analitičari. U suštini, kriza nekretnina u Kini ostaje najveći faktor rizika za ekonomiju Azije uoči 2026. godine. Međunarodne institucije poput Svetske banke smanjile su prognoze rasta Kine, navodeći slabost sektora nekretnina kao glavni razlog.
Drugde u Aziji, međutim, džepovi snage na tržištu nekretnina su brojni. Singapur, na primer, ima koristi od svog statusa sigurne luke za kapital i preduzeća. Ove nedelje stigla je vest o velikoj investiciji u segment industrijskih nekretnina u Singapuru: CapitaLand Ascendas REIT je najavio da će kupiti tri vrhunske industrijske i logističke nekretnine u Singapuru za 565,8 miliona SGD (~438 miliona USD). Nekretnine – u Pioneer Sector, Tuas i Kallang – u potpunosti su izdate zakupcima iz sektora tehnologije, logistike i nauka o životu, sa dugoročnim ugovorima o zakupu (u proseku preostalo 5,5 godina). Ova transakcija deo je domaće investicione ofanzive REIT-a vredne 1,3 milijarde SGD ove godine i povećaće vrednost portfolija CapitaLand Ascendas u Singapuru na skoro 12,3 milijarde SGD. Posebno je značajno što se očekuje da će akvizicija doneti neto prinos od oko 6,1% nakon troškova i biti akretivna za isplate REIT-a – privlačne metrike koje naglašavaju privlačnost logističkih nekretnina u azijskim trgovinskim centrima. Tržište nekretnina u Singapuru u širem smislu ostalo je snažno, sa rekordno visokim kirijama i niskom popunjenošću u kancelarijama klase A, kao i otpornim cenama stanova (delimično zahvaljujući prilivu bogatstva iz Kine i drugih zemalja). Vladine mere za hlađenje tržišta usporile su prodaju stanova u odnosu na ludilo iz 2021–22, ali od 2025. cene stanova u Singapuru i dalje blago rastu, a visokoprofilne komercijalne transakcije (poput nedavne prodaje dela udela u Marina Bay Financial Centre) ukazuju na nastavljenu investitorsku potražnju.Indija je još jedna svetla tačka, iako sa nijansiranom pričom. Nedavni podaci pokazuju da su prodaje stanova u 7 najvećih indijskih gradova pale za oko 9% na godišnjem nivou u trećem kvartalu 2025. godine – što ukazuje da se tržište hladi nakon pregrejanog 2024. Više kamatne stope na stambene kredite u Indiji (trenutno oko 8,5–9%) i visoke cene su ohladile deo potražnje. Ipak, ovaj pad prikriva važnu razliku: luksuzne nekretnine u Indiji doživljavaju procvat. Izveštaji iz industrije, poput onih Knight Frank-a, navode da su prodaje luksuznih stanova (sa cenom iznad otprilike 15 miliona ₹, ili 180.000 USD) skočile za skoro 40% na godišnjem nivou u 2025.. Slično kao u SAD, imućni kupci u Indiji prelaze u veće, luksuzne nekretnine – od penthausa u Mumbaju do vila u Bangaloreu – često posmatrajući nekretnine kao stabilnu investiciju u uslovima inflacije. Istovremeno, komercijalne nekretnine u Indiji dostigle su nove maksimume. Zakup kancelarija u prvih devet meseci 2025. dostigao je rekordne nivoe, kako su globalne firme (posebno iz sektora tehnologije, finansija i globalnih centara za sposobnosti (GCC) multinacionalnih kompanija) širile poslovanje. Industrijske i logističke nekretnine takođe cvetaju, podstaknute brzim rastom e-trgovine i proizvodnje u Indiji. Prema Business Standard-u, zakup kancelarija i skladišta u prvih 9 meseci 2025. dostigao je rekordne nivoe u Indiji, čak i dok se tržište stanova stabilizovalo. Ova otpornost komercijalnog sektora odražava snažno poverenje u poslovanje – kompanije ulažu u ekonomski rast Indije i njene demografske prednosti. Vladina ulaganja u infrastrukturu i privlačenje promena u lancima snabdevanja (kroz “Make in India” itd.) dodatni su vetar u leđa za industrijske nekretnine.
U međuvremenu, ostala azijska tržišta pokazuju mešovite rezultate. Japan se izdvaja kao anomalija: pošto je Banka Japana samo blago prilagodila svoju ultra-labavu politiku (podešavajući kontrolu krive prinosa, ali i dalje efektivno zadržavajući kamatne stope na 0%), japansko tržište nekretnina je relativno stabilno. Praznine u kancelarijama u Tokiju su se blago povećale (iznad 6%) usled nekih promena iz perioda pandemije, ali čini se da padovi zakupa dostižu dno. Posebno su strani investitori bili aktivni na japanskom tržištu nekretnina, privučeni niskim troškovima zaduživanja i valutnom prednošću (jen je slab). Velike transakcije, poput portfolijskih akvizicija stanova i logističkih objekata od strane američkih i singapurskih fondova, dospele su u žižu javnosti 2025. godine. Kao rezultat toga, obim investicija u nekretnine u Japanu je u porastu od početka godine, suprotno globalnom trendu.
Jugoistočna Azija takođe nudi priče o rastu. Indonezija, Malezija i Vijetnam beleže brzi razvoj industrijskih parkova i stanovanja za mladu populaciju, iako su rastuće kamatne stope ublažile deo spekulativne gradnje. Vijetnam je posebno imao izazovnu godinu u sektoru nekretnina zbog obračuna sa korporativnim obveznicama i skandala sa investitorima, ali vlada sprovodi mere kako bi izbegla krizu i podržala potražnju kupaca stanova (poput kreditnih podsticaja i pravnih reformi za projekte). Australija i Novi Zeland, u Pacifiku, bore se sa pitanjem kako da obuzdaju inflaciju a da ne sruše svoja tržišta nekretnina. Cene kuća u Sidneju i Oklandu su naglo korigovane 2022–23, ali niska nezaposlenost i imigracija su od tada postavili donju granicu cenama. Do kraja 2025. godine, cene kuća u Australiji ponovo su počele da rastu usled hroničnog nedostatka stambenog prostora, a odluka Rezervne banke Australije da zadrži kamatne stope poboljšala je raspoloženje kupaca.
U zaključku, pejzaž nekretnina u Azijsko-pacifičkom regionu je podeljen: Kina ostaje u dubokoj krizi, povlačeći regionalne proseke nadole, dok tržišta poput Singapura, Indije i Japana pokazuju stabilnost ili rast. Mnogi investitori preusmeravaju sredstva – smanjuju izloženost Kini i povećavaju je u Indiji ili Jugoistočnoj Aziji, na primer – kako bi iskoristili te divergentne trendove. Jedan zajednički faktor koji bi mogao podstaći sva tržišta u 2026. godini je verovatno globalno olakšanje kamatnih stopa. Ako SAD i Evropa smanje stope, mnoge azijske zemlje (posebno tržišta u razvoju koja su morala da podižu stope radi odbrane svojih valuta) će slediti taj primer. Zaista, analitičari Bank of America su primetili da „niže kratkoročne stope u SAD olakšavaju smanjenje u Latinskoj Americi [i Aziji u razvoju], posebno [gde inflacija popušta]…”. Za Kinu, možda će biti potrebni dodatni domaći podsticaji ili velika promena politike da bi se tržište nekretnina zaista oporavilo. Za ostale, međutim, uslovi za rast su već postavljeni: demografija, urbanizacija i (uskoro) jeftinije finansiranje. Tržišta nekretnina u Aziji, iako su u nekim delovima izazovna, daleko su od monolitnih – i kako se 2025. godina završava, izgledi za nekretnine u regionu kreću se od najmračnije noći (Kina) do svetlog jutra (Indija i šire).
Latinska Amerika: Visoke kamatne stope opterećuju, ali promene dolaze
U Latinskoj Americi, tržišta nekretnina su se kretala u okruženju izuzetno visokih kamatnih stopa i inflacije poslednjih godina. Centralne banke od Brazila do Meksika agresivno su podizale kamatne stope kako bi se izborile sa poskupljenjima iz perioda pandemije, a ti visoki troškovi zaduživanja preneli su se i na tržišta nekretnina – usporavajući odobravanje hipotekarnih kredita, hladeći prodaju stanova i odlažući neke komercijalne projekte. Ipak, kako 2025. odmiče, postoje nagoveštaji da bi Latinska Amerika uskoro mogla da doživi monetarno olakšanje, što bi moglo da postavi temelje za rast tržišta nekretnina.Uzmimo za primer Brazil, najveću ekonomiju regiona. Banco Central do Brasil je sproveo jedan od najagresivnijih ciklusa pooštravanja na svetu, podigavši svoju Selic referentnu stopu sve do 15,00% do sredine 2025. godine – što je najviši nivo u skoro dve decenije. Ovo je drastično povećalo troškove finansiranja stambenih ili poslovnih projekata u Brazilu. Nije iznenađujuće što se priuštivost stanovanja pogoršala; kamatne stope na hipotekarne kredite iznad 12% izbacile su mnoge porodice iz srednje klase sa tržišta, a rast cena stanova je stagnirao. Na tržištu komercijalnih nekretnina investitori su zahtevali znatno veće stope prinosa, što je dovelo do pada vrednosti, posebno na nekada izuzetno traženom tržištu kancelarija u Sao Paulu. Centralna banka je sada pauzirala dalja povećanja, signalizirajući produženo zadržavanje stope na 15% dok ne dobije jasne dokaze da inflacija trajno opada. (Inflacija u Brazilu, iako niža nego ranije, i dalje iznosi oko 5–6%, što je iznad cilja.)
Dobra vest je da je zaokret ka smanjenju kamatnih stopa na vidiku u Latinskoj Americi. Ekonomisti napominju da kada američki Fed jasno pređe na popuštanje (što je započeo u manjoj meri krajem 2025), to “otključava” vrata za agresivnije smanjenje stopa od strane latinoameričkih banaka. Očekuje se da će Brazil početi sa smanjenjem stopa početkom 2026. godine, ako ne i krajem 2025, s obzirom na povoljnu inflatornu prognozu (Pantheon Macroeconomics očekuje da će inflacija u Brazilu “nastaviti da opada i završiti godinu oko 5%”). Slično, Čile i Kolumbija – koje su podigle stope na 11,25% i 13,25% na vrhuncu – već su počele sa smanjenjem. Centralna banka Čilea, na primer, smanjuje stope tokom 2024. i 2025. kako je inflacija tamo oslabila, a očekuje se da će referentna stopa uskoro ponovo biti jednocifrena. Meksiko je zauzeo oprezniji pristup (zadržavajući svoju noćnu stopu na 11,25% tokom dužeg perioda), ali tržišta očekuju da će Bank of Mexico razmotriti smanjenje u 2025. ako Fedovo popuštanje smanji pritisak na pezo. Za sektor nekretnina, ove promene ne mogu doći dovoljno brzo. Investitori i kupci nekretnina širom Latinske Amerike su pod pritiskom zbog visokih troškova kredita. U Meksiku je proizvodnja stanova usporila, a obim prodaje opao tokom 2023–2024. kako su kamatne stope na hipotekarne kredite prešle 10%. Ipak, potražnja je ostala suštinski snažna, posebno u rastućim metropolitenskim područjima i pograničnim regionima koji profitiraju od premeštanja proizvodnje bliže SAD. Strane investicije u meksičke nekretnine – naročito u industrijske parkove i distributivne centre blizu američke granice – zapravo su porasle uprkos visokim stopama, zahvaljujući trendu relokacije proizvodnje. Kako stope budu padale, meksički investitori očekuju snažan oporavak i u stambenom i u komercijalnom sektoru, podstaknut zaostalom potražnjom i vladinim programima za rešavanje manjka stanova. Brazil’s paradoks komercijalnih nekretnina u 2025. godini ogleda se u rastućim zakupninama u okruženju kamatnih stopa od 15%, kako je naveo jedan medij. U São Paulu, zakupnine za vrhunske kancelarijske i logističke prostore su porasle zbog ograničene ponude i priliva novih kompanija, čak i dok su vrednosti imovine na papiru padale zbog visokih diskontnih stopa. Ovo ukazuje na efekat “zategnute opruge”: ako (ili kada) kamatne stope padnu, vrednosti nekretnina u Brazilu bi mogle naglo skočiti kako bi bolje odražavale snažne osnove za zakupnine. Isto važi i za brazilske REIT-ove (poznate kao FII), koji su se trgovali uz velike popuste – investitori će ih verovatno ponovo vrednovati kada Selic krene naniže.Preko Anda, zemlje poput Perua i Argentine suočavaju se sa sopstvenim jedinstvenim izazovima. Ekonomija Perua je usporila u periodu 2023–25, što je uticalo na tržište nekretnina; visoke kamatne stope na kredite i politička nestabilnost učinili su kupce opreznim. Centralna banka Perua je krajem 2024. godine blago smanjila kamatne stope, što je donelo određeno olakšanje, a dalja smanjenja u 2025. bi mogla postepeno poboljšati pristupačnost. Argentina, pogođena inflacijom iznad 100%, predstavlja poseban slučaj – njeno tržište nekretnina uglavnom funkcioniše gotovinski (često u američkim dolarima), praktično van disfunkcionalnog kreditnog sistema. Cene nekretnina u Buenos Airesu pale su na otprilike polovinu svog vrhunca iz 2017. izraženog u dolarima, jer su duboka recesija i valutne kontrole ostavile snažan trag. Mnogi investitori su pauzirali projekte. Nadanja su usmerena na ekonomske reforme nakon izbora koje bi stabilizovale ekonomiju, što bi zauzvrat moglo oživeti aktivnosti na tržištu nekretnina (na primer, kroz nove hipotekarne šeme, koje su trenutno gotovo nepostojeće zbog inflacije).
Jedan izdvojen trend u Latinskoj Americi bio je priliv stranog kapitala u određene prilike na tržištu nekretnina, uprkos teškim makroekonomskim uslovima. Na primer, američki privatni investicioni fondovi i fondovi sa Bliskog istoka investirali su u logistiku i infrastrukturu Latinske Amerike. Blackstone-ov pomenuti logistički poduhvat vredan 5 milijardi dolara u Zalivu uključuje i širenje van Bliskog istoka, potencijalno ciljajući tržišta u razvoju širom sveta za skladišta – a rastuća potrošačka tržišta Latinske Amerike su na mapi. U Meksiku, kanadski i američki investitori kupovali su industrijske nekretnine za potrebe američkih lanaca snabdevanja. A u Brazilu, državni fondovi i globalni investitori pokazali su interesovanje za sektore poput data centara i hladnjača, očekujući dugoročnu potražnju.
U stambenom sektoru, Latinska Amerika i dalje ima mlado, urbanizujuće stanovništvo, što podupire potražnju za stanovanjem. Zemlje poput Kolumbije i Dominikanske Republike beleže snažan bum u izgradnji stanova (često u srednjem cenovnom segmentu) koji je samo delimično usporen višim kamatama. Panama i Kostarika beleže nastavak snažne prodaje stambenih nekretnina, podstaknute međunarodnim penzionerima i profesionalcima koji rade na daljinu i sele se. Čile, nakon snažnog šoka kamatnih stopa (koje su dostigle 11,25%), postepeno se stabilizuje; tržište stanova se značajno ohladilo, ali sa inflacijom koja se vraća blizu cilja, centralna banka Čilea je do sada smanjila kamate za više od 4 procentna poena, a očekuje se da će se stambena aktivnost oporaviti u 2025.
Sve u svemu, tržište nekretnina Latinske Amerike krajem 2025. godine karakteriše nervozno iščekivanje monetarnog olakšanja. Kako je jedan brazilski investitor u nekretnine duhovito primetio, „Gradimo branu projekata; kada kamatne stope padnu, biće kao da otvaramo branu.” Za sada su visoki troškovi finansiranja glavna usko grlo, a ne nedostatak potražnje. MMF i Svetska banka pohvalili su centralne banke Latinske Amerike za obuzdavanje inflacije, a kako se ta bitka dobija, prioritet se premešta na oživljavanje rasta – što znači smanjenje kamatnih stopa. Kada do tih smanjenja dođe, očekuje se ponovni rast prodaje stanova i komercijalnih investicija širom regiona. Druga polovina 2025. i početak 2026. mogli bi doneti ubrzanje tržišta nekretnina u Latinskoj Americi, što bi konačno omogućilo da povoljna demografska kretanja i strukturne potrebe za stanovanjem regiona prerastu u rast sektora nekretnina. U međuvremenu, akteri na tržištu se pozicioniraju: lokalne banke pripremaju nove ponude stambenih kredita, investitori u nekretnine pribavljaju dozvole, a investitori traže povoljne prilike koje će zgrabiti pre nego što se situacija promeni.Bliski istok: Mega-projekti i mega-novac
Sektor nekretnina na Bliskom istoku nalazi se usred izuzetnog uzleta, podstaknut obilnim kapitalom, ambicioznim državnim projektima i porastom međunarodnog interesovanja. Za razliku od tržišta Zapada opterećenih dugovima, posebno je zalivski region prepun likvidnosti, zahvaljujući visokim cenama energenata poslednjih godina i strateškim planovima ekonomske transformacije. Rezultat je bum na tržištu nekretnina u zemljama Saveta za saradnju u Zalivu (GCC), sa rekordnim brojem projekata u izgradnji i investicionih ugovora.
Saudijska Arabija je primer ovog trenda. U okviru svog programa Vision 2030, Kraljevina sprovodi niz „giga-projekata” – ogromnih novih gradova, turističkih rizorta i infrastrukturnih poduhvata – u razmerama kakve se retko viđaju. Ove nedelje, nova analiza kompanije Knight Frank potvrdila je koliko se ovaj građevinski bum ubrzava: ukupna vrednost ugovora dodeljenih 2025. godine za saudijske giga-projekte porasla je za 20% u odnosu na prethodnu godinu i dostigla 196 milijardi dolara arabnews.com. Ova cifra je zapanjujuća – obuhvata mega-razvoja kao što su futuristički grad vredan preko 500 milijardi dolara NEOM na Crvenom moru, luksuzni turistički centar Red Sea Global (koji je upravo otvorio svoje prve hotele), zabavni grad Qiddiya, i urbane mega-projekte u Rijadu kao što su Diriyah Gate i King Salman Park. Prema izveštaju Knight Frank-a „Saudi Giga Projects Report 2025”, građevinski bum pokazuje da se plan Vision 2030 kreće „od planiranja ka realizaciji” punom brzinom arabnews.com.
Rijad, prestonica Saudijske Arabije, nalazi se u epicentru ove revolucije u nekretninama. „Rijad se čvrsto pozicionirao kao nova ekonomska sila Saudijske Arabije, sa 63% svih novih radnih mesta stvorenih u Kraljevstvu od 2019. godine,” navodi Faisal Durrani, šef istraživanja za MENA region u Knight Frank-u arabnews.com. Od 2016. godine u Rijadu je najavljeno projekata iz oblasti nekretnina i infrastrukture u vrednosti od preko 237 milijardi dolara arabnews.com, uključujući i kultne poduhvate poput „Sports Boulevard”-a dugog 220 km i masivna proširenja stambenih kapaciteta. Očekuje se da će populacija grada (oko 7 miliona u 2022.) dostići 10,1 milion do 2030. godine arabnews.com, a planovi su u toku da se ovaj rast podrži sa „više od 340.000 novih domova, 4,8 miliona kvadratnih metara poslovnog prostora, 3 miliona kvadratnih metara maloprodaje i skoro 30.000 hotelskih soba” do te godine arabnews.com. Ove brojke ilustruju građevinsku groznicu gotovo neviđenu na globalnom nivou. Durrani opisuje Rijad kao grad koji svedoči „jednoj od najambicioznijih urbanih priča rasta na svetu,” spreman da postane svetski centar za biznis i turizam arabnews.com.
Talasa mega-projekata nije ograničen samo na Rijad. Zapadna Saudijska Arabija, dom NEOM-a i razvoja na obali Crvenog mora, ima 17 giga-projekata u toku ukupne vrednosti 431 milijardu dolara u najavljenim investicijama arabnews.com. Od toga, oko 57 milijardi dolara ugovora je već dodeljeno, dok su stotine milijardi još u planu arabnews.com. Samo NEOM (koji uključuje podprojekte kao što su The Line, Trojena ski centar i Oxagon industrijski grad) do sada je dodelio ugovore u vrednosti od oko 24 milijarde dolara arabnews.com, a još je u ranoj fazi. Razmera je zadivljujuća: do 2030. godine, ovi projekti u zapadnom regionu planiraju da isporuče 382.000 novih domova, više od 3 miliona m² poslovnog prostora, 4,3 miliona m² maloprodaje i 330.000 hotelskih soba arabnews.com – praktično stvarajući nove gradove iz temelja.
Iznad Saudijske Arabije, UAE (Dubai, Abu Dabi) ostaje sila u sektoru nekretnina sam za sebe. Tržište nekretnina u Dubaiju cveta od 2021. godine, sa rekordnom prodajom luksuznih kuća (2023. godine je, na primer, vila na Palm Jumeirah prodata za više od 100 miliona dolara) i naletom stranih kupaca, uključujući bogate Ruse, Indijce i Evropljane koje privlače otvorenost i bezbednost Dubaija. Iako je tempo rasta u Dubaiju blago usporen 2025. godine, i dalje je zabeležen dvocifren godišnji rast cena u segmentu luksuznih stambenih nekretnina i jaka popunjenost komercijalnih prostora. U Abu Dabiju, investitori se fokusiraju na projekte visokog standarda i kulturne projekte (poput Guggenheim Abu Dhabi distrikta i novih ostrvskih zajednica). Posebno je značajno što je Sotheby’s International Realty otvorio kancelariju u Abu Dabiju ovog meseca, debitujući sa Four Seasons Private Residences na Saadiyat Beach-u, što ukazuje na poverenje u ultra-luksuzni segment.
Jedna od najvažnijih priča na tržištu nekretnina Bliskog istoka je priliv međunarodnih investicionih partnerstava. Ove nedelje stigao je primer koji je privukao veliku pažnju: Blackstone, najveći svetski menadžer alternativne imovine, udružuje se sa Lunate iz Abu Dabija (investiciona firma koju podržava emirat) kako bi stvorili platformu koja cilja na 5 milijardi dolara logističke imovine širom Zaliva. Novi poduhvat, nazvan GLIDE, fokusiraće se na akviziciju i razvoj „visokokvalitetnih skladišnih objekata” u GCC zemljama – uključujući greenfield projekte i sale-leaseback ugovore sa velikim regionalnim kompanijama. „Duboka ekonomska transformacija koja se dešava u GCC, podstaknuta politikama koje favorizuju rast, povoljnim demografskim promenama i širokom diverzifikacijom, stvara snažan zamah za sektore poput logistike,” izjavio je predsednik Blackstone-a Jon Gray u najavi partnerstva. Ova izjava sažima zašto globalni investitori ulažu u nekretnine na Bliskom istoku: ekonomije regiona (posebno Saudijske Arabije i UAE) se diverzifikuju van nafte, mlada populacija raste, e-trgovina i trgovina cvetaju – što sve znači ogromnu potražnju za modernim skladištima, lukama, data centrima i kancelarijama. Sam Blackstone širi svoje prisustvo u Zalivu; samo prošlog meseca su zajedno vodili investiciju od 525 miliona dolara u Property Finder, onlajn portal za nekretnine sa sedištem u Dubaiju. Druge velike firme poput Brookfield-a, KKR-a i zalivskih državnih investicionih fondova (ADIA, PIF, itd.) bile su aktivne u velikim poslovima sa nekretninama od Kaira do Karačija, često u partnerskim formama.
Još jedan značajan trend je kako novac iz Zaliva prelazi u susedne regione, praktično izvozeći ekonomski bum. Na primer, Egipat (kao što je obrađeno u odeljku o Africi) je od 2021. godine privukao više od 120 milijardi dolara kapitala iz državnih investicionih fondova Bliskog istoka, uključujući i razvoj nekretnina. U Turskoj, Katar i UAE su investirali u nekretnine i infrastrukturu u Istanbulu. Irak i Pakistan imaju nove građevinske inicijative koje podržavaju investitori iz GCC-a, a čak su i Grčka i Južna Evropa zabeležile povećano interesovanje kupaca sa Bliskog istoka za odmarališta i ostrva.
Na Bliskom istoku, druga tržišta poput Katara, Bahreina i Omana takođe napreduju, iako u manjem obimu od velikih igrača (Saudijska Arabija/UAE). Katar, nakon Svetskog prvenstva, ima višak novih stambenih jedinica, ali koristi podsticaje da privuče strance i preduzeća (poput 100% stranog vlasništva u određenim projektima). Bahrein se fokusira na pristupačno stanovanje i industrijske parkove. Oman je dodatno otvorio mogućnost stranog vlasništva nad nekretninama u turističkim zonama, nadajući se da će delimično ponoviti uspeh Dubaija u privlačenju penzionera i kupaca drugih domova.
Faktori rizika za bum nekretnina na Bliskom istoku deluju relativno ograničeno. Jedan je nestabilnost cena nafte – veliki pad cena nafte mogao bi smanjiti državnu potrošnju i uticati na raspoloženje. Ipak, većina GCC zemalja ima značajne rezerve i fiskalno su mnogo jače nego pre deset godina. Druga stvar je prekomerna izgradnja: skeptici se pitaju da li će sva planirana ponuda (posebno u Saudijskoj Arabiji) biti apsorbovana. Za sada, međutim, duboki državni budžeti i stvarna potreba za stanovanjem (Saudijska Arabija ima mladu populaciju i manjak stanova) sugerišu da će ovi projekti pronaći stanare, čak i ako to bude po prilagođenim cenama.
Uz toliko dešavanja, izgledi regiona ostaju izuzetno pozitivni. Istraživanje Expo Real-a pokazalo je da su izgledi za nekretnine na Bliskom istoku veoma privlačni, pri čemu mnogi globalni investitori stavljaju Zaliv na vrh liste ciljeva za rast. Kako je jedan direktor iz industrije rekao, „Bliski istok je trenutno svetska laboratorija razvoja – ako želite da vidite budućnost gradova, pogledajte šta niče u saudijskoj pustinji i na horizontu Dubaija.” To je smela tvrdnja, ali nije bez osnova. Za ostatak 2025. i dalje, očekujte još mega-poslova, još projekata koji definišu horizont i još više kapitala koji ulazi u nekretnine Bliskog istoka dok se region učvršćuje kao žarište globalne scene nekretnina.
Afrika: Rastuće investicije i nove granice rasta
Tržišta nekretnina u Africi često su zanemarena u globalnim diskusijama, ali sve više privlače pažnju međunarodnih investitora – posebno jer neki Afriku vide kao „poslednju granicu” rasta tržišta u razvoju sa mladom populacijom i brzom urbanizacijom. Iako svaka zemlja u Africi ima svoju priču o nekretninama, ujedinjujuća tema za 2025. je rast investicionih priliva i ambicioznih projekata, čak i dok makroekonomski izazovi traju.
Severna Afrika posebno doživljava talas investicija, od kojih većina dolazi sa Bliskog istoka. Egipat se izdvaja po obimu svojih planova i prilivu kapitala koji privlači. Izveštaj Knight Frank-a „Destination Egypt 2025” ističe da Egipat „privlači talas bogatstva iz Zaliva u svoj sektor nekretnina” – oko 1,4 milijarde dolara privatnog kapitala iz GCC-a namenjeno je egipatskim stanovima i kancelarijama u bliskoj budućnosti. Bogati investitori iz UAE i Saudijske Arabije predvode: podaci iz anketa pokazuju da državljani UAE planiraju da investiraju oko 709 miliona dolara u egipatske nekretnine, a Saudijci oko 403 miliona dolara, uz značajno interesovanje nemačkih i britanskih investitora. Ova sredstva ulažu se u sve – od nove administrativne prestonice koja se gradi izvan Kaira, do luksuznih obalnih rizorta na Mediteranu i Crvenom moru.
Egipatska vlada se sama nalazi usred svog najambicioznijeg razvojnog plana u poslednjih nekoliko decenija. Kairo gradi potpuno novi glavni grad (“NAC”) u pustinji – mega-projekat pametnog grada koji je već postao glavni cilj za 56% anketiranih saudijskih investitora i 34% emiratskih investitora, prema Knight Frank-u. Severna obala (mediteranska obala) i centralni Kairo su takođe atraktivne lokacije, gde kupci iz Zaliva kupuju vikendice i strateške komercijalne nekretnine. “Metamorfoza Egipta u regionalnu silu za razvoj nekretnina je zaista u toku,” kaže Faisal Durrani iz Knight Frank-a. “Privatni kapital iz Zaliva, u kombinaciji sa investicijama državnih investicionih fondova, ubrzava transformaciju zemlje.” Zaista, od 2023. godine Egipat beleži porast stranih direktnih investicija (FDI), od kojih je većina u sektoru nekretnina i infrastrukture – uključujući i značajnu obavezu od 35 milijardi dolara od strane ADQ iz Abu Dabija ovog februara, koja obuhvata veliki razvoj obale (Ras El Hekma) i druge projekte. Zahvaljujući ovim ulaganjima, novi gradovi, zatvorene zajednice i poslovni distrikti niču širom Egipta. Vrednosti nekretnina u nekim delovima Kaira su naglo porasle (Knight Frank navodi da su cene u Sheikh Zayed City-ju skočile za 24,7% na godišnjem nivou) arabianbusiness.com. Postoji oprez da će mnogo nove ponude stići 2025. godine (preko 30.000 novih domova je planirano za isporuku, što je povećanje od 29% u odnosu na 2024.) arabianbusiness.com, što bi moglo da uspori rast cena u narednim godinama. Ali za sada, Egipat jaše na talasu nekretnina – talasu koji podstiču eksterni kapital i odlučnost vlade da modernizuje zemlju.
Krećući se južno od Sahare, Subsaharska Afrika beleži sopstvene trendove u sektoru nekretnina. Mnogi od najvećih afričkih gradova doživljavaju brz rast stanovništva i urbanizaciju, što opterećuje postojeće stambene i infrastrukturne kapacitete, ali takođe stvara prilike za razvoj. Glavni gradovi poput Lagosa (Nigerija), Najrobija (Kenija) i Akre (Gana) navodno su zabeležili godišnji rast cena nekretnina u rasponu od 8% do 12% u poslednjih nekoliko godina u proseku. U Lagosu, na primer, potražnja za luksuznim stanovima u četvrtima kao što su Ikoyi i Victoria Island, kao i za pristupačnim stanovanjem na širem gradskom području, ostaje visoka, čak i dok se zemlja suočava sa inflacijom i kamatnim stopama iznad 20%. Centralna banka Nigerije podiže kamatne stope (trenutno oko 18,75%) kako bi se borila protiv inflacije, što povećava troškove hipoteka. Ipak, veći deo tržišta nekretnina u Africi nije u velikoj meri zavisan od hipoteka (izuzev Južne Afrike i Namibije, hipoteke su relativno retke). Kupovine se često obavljaju gotovinom ili putem inovativnih planova otplate. Dakle, iako su visoke kamatne stope i ekonomska nestabilnost prepreke, one ne zaustavljaju potpuno aktivnosti na tržištu stanova – umesto toga, investitori i kupci pronalaze kreativna finansijska rešenja, kao što su planovi otplate vezani za dolar u Nigeriji ili štedni kooperativni sistemi u Keniji.
Tržište nekretnina u Keniji (sa centrom u Nairobiju) ostaje jedno od najrazvijenijih u Istočnoj Africi. Nairobi ima razvijen segment komercijalnih nekretnina – to je regionalni centar za multinacionalne kompanije i nevladine organizacije, što podstiče potražnju za poslovnim parkovima i stanovima za strance. Iako je došlo do blagog porasta praznih poslovnih prostora zbog prevelike ponude, segmenti kao što su magacini A klase, moderni tržni centri i stanovi za srednju klasu nastavljaju da se šire. Viša srednja klasa u Nairobiju podstakla je mini-bum izgradnje zatvorenih stambenih zajednica u predgrađima kao što su Kiambu i Ngong Road. Dodatno, Kenija je postala žarište za ulaganja u alternativnu imovinu kao što su studentski domovi i nekretnine u zdravstvu, čime se rešavaju nedostaci u društvenoj infrastrukturi.
Gana i Obala Slonovače takođe privlače interesovanje investitora kao politički stabilna tržišta u Zapadnoj Africi. Tržište nekretnina u Akri doživelo je porast izgradnje luksuznih stanova i poslovnih prostora krajem 2010-ih; nakon kratkog zastoja, novi projekti se vraćaju (uz pomoć investicija dijaspore i prihoda od nafte u Gani). Ipak, nedavna restrukturiranja duga i rast inflacije u Gani uneli su dozu opreza. I dalje, inicijative kao što su planovi Gane za pristupačno stanovanje i novi gradski projekti u Obali Slonovače (npr. širenje poslovnog distrikta u Abidžanu) napreduju, uz podršku razvojnih finansijskih institucija.
Zajednička tema širom Afrike je potreba za pristupačnim stanovanjem. Vlade u Keniji, Nigeriji, Južnoj Africi i drugim zemljama postavile su ovo kao prioritet, često kroz javno-privatna partnerstva. Nigerija, na primer, pokrenula je Nacionalni stambeni fond i program hipotekarnih kredita za dijasporu kako bi podstakla razvoj pristupačnih stanova. U Južnoj Africi, tržište nekretnina je zrelije, ali trenutno slabo. Centralna banka Južne Afrike zadržala je visoke kamatne stope (repo stopa 8,25%) kako bi suzbila inflaciju, a u kombinaciji sa slabom ekonomijom i problemima sa električnom mrežom, tržište nekretnina je stagniralo. Cene u realnim iznosima opadaju u mnogim oblastima (Global Property Guide navodi da je tržište nekretnina u Južnoj Africi „ometeno slabom potražnjom, uporno visokom nezaposlenošću i tromom ekonomijom”). Ipak, analitičari su donekle optimistični za Južnu Afriku u periodu 2025–26: sa slabljenjem inflacije, očekuju se smanjenja kamatnih stopa (što bi moglo dovesti do pada referentne stope na ~10,5% do kraja 2025), što bi moglo „stvoriti neviđene prilike za kupce nekretnina” i osloboditi potisnutu potražnju. Već sada, banke u Južnoj Africi beleže stabilan ili rastući broj zahteva za hipotekarne kredite u drugoj polovini 2025, a tržišni sentiment se poboljšao nakon nedavnih političkih promena (na primer, imenovanje ministra finansija naklonjenog biznisu).
Još jedan značajan trend je uspon nove tehnologije u nekretninama i modela finansiranja u Africi. Nigerija i Kenija beleže pojavu proptech startapova koji omogućavaju frakcionalna ulaganja u nekretnine, digitalne hipotekarne platforme i grupno finansiranje nekretnina, čime se širi pristup tržištu. Ove inovacije postepeno unose više likvidnosti i transparentnosti. Dodatno, afrički REIT-ovi polako se pojavljuju – Gana je pokrenula REIT, a Kenija radi na regulativi koja bi ih podstakla, što bi moglo usmeriti institucionalni novac u razvoj tržnih centara, poslovnih prostora i logističkih centara.
Konačno, integracija Afrike u globalnu investicionu scenu raste. Znak za to: glavni svetski investitori i hotelski brendovi šire se u Africi. Na primer, francuski i američki investitori grade mešovite mega-projekte u Obali Slonovače i Senegalu. Hotelski lanci poput Marriott-a, Hilton-a i Accor-a otvaraju desetine novih hotela širom kontinenta, računajući na rast poslovanja i turizma – što je pokazatelj poverenja u perspektivu nekretnina.
Zaključno, sektor nekretnina u Africi krajem 2025. godine predstavlja studiju kontrasta: značajni izazovi (visoki troškovi finansiranja, makroekonomska nestabilnost u nekim zemljama), ali i značajne nagrade (brz rast, visoki prinosi i povoljna demografija). Interesovanje investitora iz Zaliva i drugih ukazuje na prepoznavanje da afrička tržišta, iako rizičnija, nude dugoročan potencijal koji je teško ignorisati. Ako se globalni uslovi poboljšaju – tj. kamatne stope padnu, a cene sirovina ostanu stabilne – Afrika bi mogla doživeti snažnu akceleraciju razvoja nekretnina. Već sada, “novi gradovi” niču (od egipatskog NAC-a do nigerijskog Eko Atlantika), a afrički horizonti mogli bi izgledati sasvim drugačije za deset godina. Za sada, kontinent gradi, korak po korak, često van radara – ali sve više uz globalni kapital i ekspertizu.
Izgledi: Oprezni optimizam za 2026. i dalje
Dok zaokružujemo vesti iz početka oktobra 2025, glavna tema za globalno tržište nekretnina je oprezni optimizam. Na svim kontinentima, akteri na tržištu se pozicioniraju za bolju 2026. godinu, iako ostaju svesni preostalih rizika.
Nekoliko glavnih institucija i stručnjaka ažuriralo je svoje prognoze u svetlu nedavnih dešavanja:
- Međunarodni monetarni fond (MMF) – U svom predstojećem Svetskom ekonomskom izveštaju (koji će biti objavljen sredinom oktobra), očekuje se da će MMF raspravljati o usporavanju globalne inflacije i njenim implikacijama. Prvi signali ukazuju da će MMF blago podići prognoze rasta za neke regione zahvaljujući poboljšanim finansijskim uslovima. Tržište nekretnina, koje često ima koristi od niskih kamatnih stopa, moglo bi zabeležiti porast investicija ako se ostvari MMF-ov scenario blagog “mekog prizemljenja”. (S druge strane, MMF će verovatno upozoriti na probleme sa nekretninama u Kini kao rizik za rast Azije.)
- CBRE i JLL (globalne brokerske kuće) – Obe firme su postale optimističnije za 2025. godinu. CBRE sada predviđa rast globalnog obima investicija u komercijalne nekretnine od 15% u 2025., u odnosu na ~10% ranije. Kao razlog navode očekivani zaokret ka smanjenju kamatnih stopa u SAD, Velikoj Britaniji i evrozoni, što bi trebalo da poboljša likvidnost i poverenje kupaca. Najnoviji globalni izveštaj JLL-a takođe ističe da investitori koji prvi uđu na tržište 2024–25. mogu ostvariti izuzetne dobitke kako se tržišta oporavljaju i da će nestašica ponude u određenim sektorima (npr. logistika, stanovanje) postati još izraženija, što stvara dodatne mogućnosti za investitore.
- Deloitte & PwC (konsultantske kuće) – Izveštaj Emerging Trends in Real Estate 2025 koji su objavili PwC/ULI (Urban Land Institute) izašao je 5. oktobra i njegov globalni pogled je oprezno optimističan. U izveštaju se navodi da, iako su inflacija, više kamatne stope, politički rizik i troškovi izgradnje i dalje zabrinjavajući, većina ispitanika očekuje da će se obim transakcija povećati u 2025. godini i veruje da je „ciklus nekretnina prešao prelomnu tačku”. Pominje se „K-oblikovani” oporavak: osnovna imovina na atraktivnim lokacijama će se prva oporaviti, dok bi sekundarna imovina mogla zaostajati ili dodatno opadati. Deloitte-ov pregled komercijalnog tržišta nekretnina za 2026. (prikazan početkom oktobra) potvrđuje da bi visokokvalitetne, prihodonosne nekretnine ponovo trebalo da privuku više ponuđača do kraja 2025. godine.
- Centralne banke – Signali centralnih bankara su uglavnom podržavajući: Američki Fed je nagovestio pauzu i moguće dalje smanjenje kamata ako inflacija nastavi da opada. Evropska centralna banka je takođe napravila pauzu, a neki članovi nagoveštavaju smanjenje kamata sredinom 2024. ako ekonomija ostane slaba (inflacija u evrozoni je nedavno pala ispod 3%). Centralne banke tržišta u razvoju (Brazil, kao što je pomenuto, i druge poput Poljske i Mađarske) već su smanjile kamatne stope ili će to uskoro učiniti. Ovaj sinhronizovani ciklus popuštanja oštar je zaokret u odnosu na sinhronizovano pooštravanje iz 2022. – i to je dobar znak za sektore osetljive na kamatne stope. Nekretnine bi mogle imati velike koristi, jer će niže osnovne kamatne stope smanjiti stope na hipotekarne kredite i kapitalizacione stope, čime će se povećati i tražnja i vrednost imovine.
Naravno, rizici i dalje postoje na horizontu. Upornost inflacije može usporiti ili poremetiti ciklus smanjenja kamata; geopolitičke tenzije (poput ratova ili trgovinskih sukoba) mogu uzdrmati poverenje investitora; a visok nivo duga u nekim tržištima (i javnog i privatnog) predstavlja nepoznanicu. Konkretno u sektoru nekretnina, jedan od rizika je refinansiranje – veliki iznos duga na komercijalnim nekretninama dospeva u periodu 2024–2026, i način na koji će ti krediti biti obnovljeni (ili restrukturirani) uticaće na ponašanje vlasnika nekretnina. Ako kamatne stope ne padnu koliko se očekuje, neki vlasnici mogu doći u situaciju da ne mogu da otplate dug ili budu prinuđeni da prodaju imovinu, što bi unelo nestabilnost na tržište. Ipak, mnogi posmatrači smatraju da je korekcija cena iz perioda 2022–2024 bila dovoljna da privuče kupce, i da će svaki dodatni pritisak biti dočekan sa spremnim kapitalom (što se vidi i po rastu broja oportunističkih fondova koji sada prikupljaju sredstva).
Takođe je važno istaći sektorske promene koje će oblikovati perspektivu:
- Stambeni sektor: Konsenzus je da će tržišta stanova stabilizovati se ili blago rasti u većini zemalja tokom 2025. Potražnja za stanovanjem je strukturno jaka u mnogim ekonomijama (zbog demografije ili nedostatka ponude), pa čak i blago smanjenje kamatnih stopa na hipotekarne kredite može podstaći aktivnost. Već imamo rane dokaze: npr. u Velikoj Britaniji je broj odobrenih hipotekarnih kredita porastao u septembru nakon što su kamatne stope zaustavljene; u SAD je prodaja novih kuća zapravo porasla na godišnjem nivou jer graditelji nude snižene kamatne stope. Ipak, priuštivost ostaje ograničavajući faktor – plate nisu u potpunosti pratile rast cena stanova i troškova kamata poslednjih godina. Ako realni prihodi ne porastu, oporavak tržišta stanova može biti spor. Politike poput podsticaja za kupce koji prvi put kupuju stan ili programi socijalnog stanovanja igraće ulogu na određenim tržištima (npr. Kanada je upravo ukinula GST na novu izgradnju stanova za iznajmljivanje kako bi podstakla ponudu).
- Komercijalni sektor: Tržišta kancelarijskog prostora suočavaju se sa dužim oporavkom zbog prelaska na rad od kuće. Perspektive ovde variraju u zavisnosti od kvaliteta: kancelarije najvišeg ranga, energetski efikasne (“A klasa” ili novogradnja) na atraktivnim lokacijama trebalo bi da povrate popunjenost i zabeleže rast zakupa, jer kompanije ipak cene ličnu saradnju za određene prostore. Starije, manje ekološke kancelarije verovatno će morati da budu prenamenjene ili temeljno renovirane da bi bile konkurentne – što je proces koji će trajati do 2026–2030. Maloprodajni sektor se deli: maloprodaja zasnovana na osnovnim potrebama (tržni centri sa supermarketima itd.) i najatraktivnija ulična maloprodaja u turističkim centrima dobro se oporavljaju, dok tržni centri drugog reda i veliki maloprodajni objekti imaju poteškoće zbog e-trgovine i promenjenih potrošačkih navika. Industrijski/logistički sektor ostaje možda i najjači globalno – stope nepopunjenosti su na rekordno niskom nivou u mnogim logističkim centrima, a iako dolazi nova ponuda, ona često jedva zadovoljava potražnju. Rast veštačke inteligencije, cloud computing-a i 5G tehnologije takođe povećava potrebe za data centrima, koji su praktično nova institucionalna klasa imovine (sa posebnim zahtevima za napajanjem i hlađenjem). Ugostiteljstvo (hoteli) se snažno oporavilo na mnogim mestima posle Covida, iako poslovna putovanja i dalje zaostaju za turističkim; prognoza za hotele u 2025. je generalno pozitivna kako se tokovi turizma normalizuju, osim u slučaju novih šokova.
- Zemljište i razvoj: Jedna zanimljiva prognoza dolazi od stručnjaka za poljoprivredno zemljište. Oni očekuju da će vrednost poljoprivrednog zemljišta ostati otporna (podržana potrebom za prehrambenom sigurnošću i zaštitom od inflacije). Kada je reč o zemljištu za stambenu izgradnju, neka tržišta su zabeležila pad cena zemljišta zbog viših troškova izgradnje i finansiranja, ali kako se ti faktori poboljšavaju, vrednost zemljišta bi mogla ponovo da poraste, što znači da bi investitori mogli poželeti da sada obezbede zemljište. Neke vlade razmatraju podsticaje za stavljanje neiskorišćenog zemljišta u promet (poput poreza na neiskorišćeno zemljište) kako bi rešile nedostatak stambenog prostora – ako takve politike budu usvojene, to bi moglo dovesti više zemljišta na tržište i ublažiti rast cena.
U ovom složenom okruženju, raspoloženje među mnogim profesionalcima u nekretninama se popravlja. Indeks trendova Expo Real-a pokazao je da optimisti sada nadmašuju pesimiste u odnosu 2 prema 1 u industriji. “Dostigli smo dno i poverenje se postepeno vraća… tržište se polako vraća u normalu,” rekao je direktor Messe München-a Stefan Rummel, izražavajući nadu, ali i priznajući preostale izazove. Ovo “uravnoteženo raspoloženje” je daleko od sumornosti od pre godinu dana.
Ukratko: teren je pripremljen za oporavak, ali će to biti postepen i neujednačen proces. Kako 2025. ulazi u poslednji kvartal, investitori i developeri nekretnina širom sveta pažljivo prate centralne banke i ekonomske podatke. Postoji oprezan osećaj da je najgore iza nas – pad vrednosti je uglavnom završen, a nova faza počinje. Ali takođe je jasno da će naredni ciklus biti drugačiji od prethodnog: neće biti reč o lakom zaduživanju i brzom preprodavanju. Umesto toga, osnovni pokazatelji i kreativne strategije će biti ključ uspeha. Kako je jedan iskusni broker rekao, “Sledeća godina će razdvojiti amatere od profesionalaca – oni koji su učili tokom zastoja sada će profitirati kada se tržište okrene.”
Drugim rečima, očekujte da će globalne vesti o nekretninama u narednim mesecima sadržati više velikih zaključenih poslova, više kranova na horizontima gradova, i da, više osmeha na licima agenata i investitora – iako uz dozu opreza zbog naučenih lekcija. Za sada, oktobarski pregled za 2025. godinu nam daje dovoljno dokaza da se širom sveta tržišta nekretnina polako vraćaju u život, postavljajući temelje za potencijalno mnogo jaču 2026. godinu.
