- Yhdysvaltain asuntokaupat yllättivät odotukset: Uusien asuntojen myynti Yhdysvalloissa nousi elokuussa 3½ vuoden huippuun, kasvaen 20 %, mutta analyytikot pitävät sitä satunnaisena poikkeuksena, jonka ei uskota jatkuvan reuters.com reuters.com. Korkeat asuntolainakorot pitävät ostajat edelleen sivussa, ja asiantuntijat ennustavat vain maltillista elpymistä vuoteen 2027 mennessä reuters.com reuters.com.
- Fed keventää, asuntolainojen helpotus vähäinen: Yhdysvaltain keskuspankki laski ohjauskorkoa 0,25 % viime viikolla (4,00–4,25 %), viestien lisää laskuja tulevan reuters.com. Silti 30 vuoden asuntolainakorot pysyvät noin 6,5 %:ssa, tuskin muuttuen Fedin toimenpiteestä reuters.com, mikä pitää asuntojen hinnat ostajille korkeina.
- 4 miljardin dollarin välittäjäjättifuusio: Suuressa kaupassa Compass sopi ostavansa kilpailijansa Anywhere Real Estaten 4,2 miljardilla dollarilla, muodostaen yhden maailman suurimmista asuntovälitysyhtiöistä reuters.com. Viranomaiset tutkivat kaupankäyntiä aiempien ostotarjousten ympärillä, kun fuusio muuttaa välitysalaa.
- Kiinan asuntokriisi & politiikkatoimet: Kiinan kiinteistöalan taantuma syveni, ja asiantuntijat vaativat pelastustoimia. PBOC:n neuvonantaja varoitti, että kiinteistömarkkinoiden vakauttaminen on ratkaisevaa taloudelle fxempire.com, ja Peking helpotti ulkomaisille asunnonostajille sääntöjä kysynnän lisäämiseksi sixthtone.com sixthtone.com. Elvytyksen toiveista huolimatta kuluttajaluottamus on lähellä ennätysalhaalla asuntojen hintojen laskiessa.
- Euroopan kaupallinen ”Zombieland”: Euroopan kaupalliset kiinteistömarkkinat pysyvät jumissa, ja myynti on lähellä vuosikymmenen alhaisimpia lukuja reuters.com. Sisäpiiriläiset kutsuvat sitä “zombielandiksi”, jossa on hylättyjä toimistoja ja ostoskeskuksia reuters.com. Sijoittajat alkavat vihdoin myydä ongelmallisia omaisuuseriä (esim. Frankfurtin maksukyvytön Trianon-torni myynnissä reuters.com), mutta täysi elpyminen on vaikeasti saavutettavissa.
- Teollisuus- ja REIT-pienbuumit: Datakeskus-sektori käy kuumana tekoälykysynnän ansiosta – entisen Yhdysvaltain energiaministerin Rick Perryn Fermi Data Center REIT haki listautumista tavoitellen 13 miljardin dollarin arvostusta reuters.com reuters.com. Singaporessa Centurion Accommodation REIT keräsi 771 miljoonaa Singaporen dollaria (~599 milj. USD) vuoden toiseksi suurimmassa listautumisessa, ja osake nousi 11 % yli listautumishinnan reuters.com reuters.com, mikä viittaa sijoittajien kasvavaan kiinnostukseen kiinteistösijoitusrahastoja kohtaan.
Makrotaloudellinen tausta: korot, inflaatio ja asuntorahoitus
Maailmanlaajuiset kiinteistömarkkinat heilahtelevat muuttuvan rahapolitiikan ja sitkeän inflaation taustalla. Yhdysvalloissa keskuspankki Federal Reserve jatkoi keventämistä rahapolitiikassaan ensimmäistä kertaa vuosiin – laskien ohjauskorkoaan 25 korkopisteellä 4,00–4,25 %:n haarukkaan reuters.com. Tämä käänne, joka julkistettiin viime viikolla, tapahtuu, kun päättäjät näkevät inflaation vihdoin jäähtyvän kohti tavoitetta. Fed ennustaa “tasaisen [koron] laskun tahdin” vuoden 2025 loppuun asti reuters.com, tavoitteena helpottaa lainakustannuksia. Yhdysvaltojen asuntolainakorot pysyvät kuitenkin korkealla Fedin pehmeämmästä linjasta huolimatta. Keskimääräinen 30 vuoden kiinteä asuntolaina on noin 6,3–6,5 %, mikä on kaukana 2010-luvun alle 4 %:n koroista reuters.com. Analyytikot huomauttavat, että Fedin koronlaskut vaikuttavat pääasiassa lyhyisiin korkoihin, kun taas pitkät valtionlainojen korot – jotka ohjaavat asuntolainojen hinnoittelua – pysyvät korkeina reuters.com. Tämän seurauksena asuntolainojen helpotus asunnonostajille on rajallista ja hidasta, mikä pitää asumisen hinnan edelleen tiukkana.
Atlantin toisella puolella keskuspankit ovat myös käännekohdassa. Englannin keskuspankki piti ohjauskorkonsa ennallaan 4,0 %:ssa syyskuun puolivälin kokouksessaan pitkän koronnostoputken jälkeen hillitäkseen inflaatiota bankofengland.co.uk. Iso-Britannian inflaatio on yhä korkein suurten talouksien joukossa (3,8 % heinäkuussa) ja sen odotetaan nousevan hetkellisesti 4 %:iin tässä kuussa reuters.com, joten BoE pitää korot rajoittavalla tasolla pidempään. Samaan aikaan Euroopan keskuspankki on viestinyt, että korot ovat mahdollisesti huipussaan ja tasapainottaa nyt inflaatioriskejä, jotka ovat viranomaisten mukaan “hyvin tasapainossa” asianbondsonline.adb.org. Korkeat korot ovat selvästi hidastaneet rahoitusta ja investointeja Euroopan kiinteistösektorilla, mikä näkyy ahdingossa olevissa myynneissä ja vaisuissa kauppamäärissä (käsitellään tarkemmin alla).
Aasiassa Kiinan keskuspankki (PBOC) kohtaa päinvastaisen pulman – kasvu hiipuu, mutta liian aggressiivinen elvytys voisi ruokkia omaisuuskuplia. Fedin siirtyminen koronlaskuihin antaa PBOC:lle enemmän liikkumavaraa ilman, että se kiihdyttäisi pääomapakoa reuters.com. Silti kiinalaiset päättäjät etenevät varovasti: he ovat toistaiseksi pidättäytyneet seuraamasta Fedin koronlaskua. Nomuran Kiinan pääekonomisti odottaa, että PBOC välttää välittömät koronlaskut estääkseen “lisäämästä vettä [tuleen]” Kiinan kuumenevilla osakemarkkinoilla reuters.com. Koska keskeiset korot ovat jo ennätyksellisen alhaalla Kiinassa, viranomaiset turvautuvat sen sijaan kohdennettuun tukeen ja finanssipoliittisiin hienosäätöihin tukeakseen vaikeuksissa olevaa kiinteistösektoria.Huomionarvoista on, että kiinalaiset sääntelijät ottivat käyttöön uuden politiikan syyskuun puolivälissä helpottaakseen ulkomaalaisten ja ulkokiinalaisten asunnonostoa. Valtion valuuttahallinto (SAFE) sallii nyt ulkomailla asuvien henkilöiden välittömästi muuntaa valuuttaa asunnon käsirahan maksua varten ostosopimuksen allekirjoittamisen jälkeen, sen sijaan että heidän pitäisi odottaa paikallista rekisteröintitodistusta sixthtone.com. Tämä uudistus ratkaisee pattitilanteen, joka on pitkään turhauttanut rajat ylittäviä ostajia, ja yksinkertaistaa maksuprosessia. SAFE poisti myös tiettyjä pääomakontrolleja – asuinkiinteistöjen ostaminen poistettiin “negatiiviselta listalta” rajoitetuista valuutan käyttötarkoituksista sixthtone.com. Käytännössä ulkomaalaiset ammattilaiset Kiinassa (ja ulkomaalaiset) voivat nyt helpommin ostaa asuntoja, ja ulkomainen tulo voidaan joustavammin käyttää kiinteistösijoituksiin. Alan sisäpiiriläiset pitävät tätä merkittävänä askeleena Kiinan avautumisessa, vaikka he eivät odota ulkomaisen pääoman vyöryä – kyse on enemmänkin “kaivatun helpotuksen tarjoamisesta” Kiinaan asettuville ulkomaalaisille sixthtone.com sixthtone.com. Yhdistettynä veronkevennyksiin ja kotimaisten ostajien asunnonostorajoitusten höllentämiseen monissa Kiinan kaupungeissa, tämä osoittaa Pekingin kasvavaa kiireellisyyttä vakauttaa asuntomarkkinoita.
Asuntomarkkinat: Yllättävä piristyminen vs. jatkuva kohtuuhintaisuuden kiristyminen
Yhdysvallat – Kahden markkinan tarina: Yhdysvaltain asuntomarkkinat antoivat tällä viikolla paradoksaalisen signaalin. Uusien asuntojen myynti (vastavalmistuneet omakotitalot) nousi elokuussa 20,5 % vuositasolla 800 000 yksikön tahtiin – korkein lukema sitten alkuvuoden 2022 reuters.com. Tämä yllättävä piikki – jonka kauppaministeriö raportoi 24. syyskuuta – ylitti ennusteet (taloustieteilijät odottivat vain noin 650 000 yksikköä) reuters.com. Myynti kasvoi kaikilla alueilla (erityisesti 72 %:n kuukausittainen nousu Koillisessa) reuters.com. Uusien myytävien asuntojen varasto laski alimmilleen kahdeksaan kuukauteen reuters.com, ja uusien asuntojen mediaanihinta nousi 1,9 %:lla 413 500 dollariin reuters.com. Päällisin puolin tämä viittaa äkilliseen kysyntäpiikkiin, mutta asiantuntijat kehottavat varovaisuuteen. ”Ilmeistä syytä ei ole… Odotan, että tämä piikki korjaantuu suurelta osin tulevina kuukausina,” sanoi Stephen Stanley, Santander US:n pääekonomisti reuters.com. Hänen ja muiden mukaan uusien asuntojen tilastot ovat tunnetusti vaihtelevia ja alttiita tarkistuksille reuters.com reuters.com. Nousu on myös ristiriidassa muiden indikaattorien kanssa – rakentajien luottamus on heikentynyt ja asuntolainojen korot alkoivat laskea merkittävämmin vasta syyskuussa reuters.com. Lyhyesti: analyytikot pitävät elokuun nousua sattumana, joka saattaa johtua rakentajien tekemistä alennuksista ylivarastoon tai pelkästä tilastollisesta kohinasta. Heikkenevien työmarkkinoiden myötä asuntomarkkinoiden vauhti voi jäädä lyhytaikaiseksi, elleivät rahoituskustannukset laske merkittävästi reuters.com.
Yhdysvaltojen laajempi asuntomarkkina-aktiivisuus pysyy jumissa. Reutersin tämänkuinen kiinteistöasiantuntijoiden kysely korostaa varovaista näkymää: olemassa olevien asuntojen myynti (90 % markkinoista) matelee noin 4,0 miljoonan vuosivauhdilla, mikä on jyrkästi laskenut vuoden 2021 huipusta 6,6 miljoonasta reuters.com. Asunnonomistajat, joilla on erittäin matalat asuntolainakorot, ovat haluttomia myymään, ja ensiasunnon ostajat kohtaavat jatkuvia saavutettavuusesteitä reuters.com. Vaikka markkinoilla olevien asuntojen tarjonta on noussut vuosikymmenen korkeimmalle tasolle, johtuu se osittain siitä, että asunnot pysyvät myymättöminä pidempään reuters.com. S&P Case-Shiller -indeksi osoittaa, että asuntojen hinnat ovat laskeneet neljä kuukautta peräkkäin – ensimmäinen pidempi lasku sitten vuoden 2013 reuters.com. Hintojen ennusteita on laskettu: Yhdysvaltojen asuntojen arvojen odotetaan nousevan vain noin +2,1 % vuonna 2025 ja +1,3 % vuonna 2026, mikä on selvästi vähemmän kuin aiemmat arviot (3,5 % vuosittain) reuters.com. Jotkut analyytikot ennakoivat jopa maltillisia hintakorjauksia tulevaisuudessa. ”Asuntokysyntä pysyy vaisuna… voimme alkaa nähdä pakkomyyjiä, jos työttömyys nousee, mikä voi tuoda pienen asuntojen hintakorjauksen seuraavan 6–12 kuukauden aikana,” varoitti ING:n kansainvälinen pääekonomisti James Knightley reuters.com. Siitä huolimatta ostajille mahdollinen hinnanalennus tulee olemaan vähittäistä. Kaikki 25 Reutersin kyselyyn vastannutta ekonomistia olivat yhtä mieltä siitä, että korkojen lasku vuonna 2025 auttaa saavutettavuutta – mutta useimmat varoittivat, että helpotus jää vähäiseksi, koska asuntolainakoroissa odotetaan vain maltillisia laskuja reuters.com. Vielä vuonna 2027 30 vuoden asuntolainakorkojen ennustetaan olevan keskimäärin noin 6,2 %, mikä on yhä paljon korkeampi kuin ennen vuotta 2020 reuters.com. Käytännössä amerikkalainen unelma omistusasunnosta pysyy tauolla monille, sillä ensiasunnon ostajan mediaani-ikä on nyt ennätykselliset 38 vuotta reuters.com. Kuten Knightley totease, “Oman kodin ostaminen tulee olemaan useimpien nuorten amerikkalaisten ulottumattomissa vielä pitkään” reuters.com.
Yhdysvaltain asuntomarkkinoiden valopilkku on ollut uudisrakentaminen, sillä rakennuttajat voivat tarjota korkoalennuksia ja kannustimia houkutellakseen ostajia, jotka eivät löydä kohtuuhintaisia olemassa olevia asuntoja. Mutta jopa tämä sektori kohtaa vastatuulta talouskasvun hidastuessa. Asuntorakentaminen supistui vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla reuters.com. Omakotitalojen aloitukset ovat laskeneet lähes 2½ vuoden pohjalukemiin myymättömien uusien asuntojen ylitarjonnan vuoksi aiemmin kesällä reuters.com. Rakennuttajat vetäytyvät hankkeista, joissa he eivät saa kannattavia katteita. Elokuun uudisasuntomyyntien yllätys voi tilapäisesti vähentää varastoa, mutta jos se kääntyy laskuun ensi kuussa odotetusti, rakennuttajat voivat muuttua entistä varovaisemmiksi talven aikana.
Eurooppa & Iso-Britannia – Viilenevät markkinat: Koko Isossa-Britanniassa ja Euroopassa asuntomarkkinat kamppailevat myös korkeampien korkojen ja taloudellisen epävarmuuden kanssa. Yhdistyneessä kuningaskunnassa asuntojen hinnat ovat alkaneet pehmetä vahvan jakson jälkeen. Tuorein RICS-kysely (Royal Institution of Chartered Surveyors) osoitti, että elokuussa nähtiin laajimmat hintojen laskut yli 18 kuukauteen reuters.com. RICS:n asuntohintatasapaino laski arvoon –19 (eli huomattavasti useampi arvioija näkee hintojen laskevan kuin nousevan), mikä on heikoin lukema sitten alkuvuoden 2024 reuters.com. Ostajakysyntä kuivuu: uusien ostajien tiedustelut putosivat alimmilleen toukokuun jälkeen, kun mahdolliset ostajat vetäytyvät taloushuolien ja yli 6 %:n asuntolainakorkojen vuoksi reuters.com. “Kun ostajakysyntä heikkenee ja myynti vähenee, asuntomarkkinat kokevat selvästi jatkuvan epävarmuuden vaikutukset,” sanoi RICS:n analyytikko Tarrant Parsons reuters.com. Sitkeä inflaatio ja epävarmuus korkojen tulevasta kehityksestä painavat voimakkaasti ostajien tunnelmia reuters.com. Itse asiassa Ison-Britannian inflaatio laskee vain hitaasti (yhä noin 7 %:n kuluttajahintaindeksi, josta ydininflaatio on sitkeä), joten markkinat odottivat Englannin keskuspankin pitävän korot korkealla pidempään – ja näin on käynyt. Lisäksi spekulaatiot finanssipoliittisista toimista (lähestyvä hallituksen budjetti, joka saattaa nostaa kiinteistö- tai luovutusvoittoveroja) ovat saaneet monet ostajat ja myyjät odottamaan. Pankkien asuntohintaindeksit osoittivat vielä kesällä vaatimattomia vuosittaisia nousuja, mutta vauhti on hiipumassa. Vuokrapaineet pysyvät kuitenkin äärimmäisinä: RICS:n kyselyssä vuokralaisten kysyntä ylitti selvästi vuokratarjonnan, mikä nosti vuokraodotuksia jyrkästi reuters.com. Vuokranantajat myyvät asuntoja tai eivät lisää uusia vuokrakohteita (uusien vuokranantajien tarjonta laski eniten sitten huhtikuun 2020), juuri kun kysyntä kasvaa reuters.com. Tämä viittaa jatkuvaan vuokrainflaatioon ja kohtuuhintaisuuden haasteisiin vuokralaisille, vaikka asuntojen hintojen kasvu hidastuu. Ison-Britannian tilanne tiivistää laajemman eurooppalaisen trendin: vaikka asuntojen hinnat ovat viilentyneet monilla markkinoilla ennätystasoilta (esimerkiksi Skandinaviassa ja Saksassa on nähty hintojen laskua), rahoituksen korkea hinta pitää kauppamäärät alhaisina ja vuokramarkkinat paineessa.
Euroopan mantereella asuntomarkkinat ovat hyvin vaihtelevia, mutta monissa suurkaupungeissa hinnat näyttävät yhä olevan yliarvostettuja suhteessa perustekijöihin. Erityisesti UBS:n Global Real Estate Bubble Index 2025 – joka julkaistiin tällä viikolla – sijoitti Miamin maailman kaupungiksi, jossa on suurin kuplariski (kiihdyttäjänä sijoittajien ja ulkomaalaisten ostajien ryntäys viime vuosina), ja sitä seurasivat Tokio ja Zürich ubs.com. Useat Euroopan pääkaupungit pysyvät kohonneen riskin alueella: Amsterdamissa, Genevessä ja Pariisissa hintojen kasvu on ylittänyt tulojen ja vuokrien nousun, vaikka Pariisi luokitellaan nyt matalan kuplariskin alueelle viimeaikaisen pysähtymisen vuoksi ubs.com ubs.com. Madrid kirjasi itse asiassa vahvinta hinnannousua (inflaatiokorjattuna) maailman kaupungeista viime vuonna ubs.com – Espanjan pääkaupunki kukoistaa ulkomaisten sijoittajien ja diginomadien ansiosta – mutta UBS arvioi Madridin kokonaiskuplariskin olevan kohtalainen, ei äärimmäinen ubs.com. Sen sijaan Lontoon, Milanon ja New Yorkin katsotaan olevan nyt matalan kuplariskin alueella ubs.com, vuosien rajallisen hinnannousun jälkeen ja Lontoon tapauksessa reaalihintojen laskun vuoksi. Hongkong, San Francisco ja Hongkong saivat myös matalan riskin arvosanan indeksissä ubs.com – huomattava muutos markkinoille kuten HK ja SF, jotka olivat listan kärjessä vain muutama vuosi sitten. UBS:n tutkimuksen johtopäätös: globaalit asuntojen hinnat ovat tasaantuneet (nolla reaalikasvua viimeisen neljän vuosineljänneksen aikana), kun asumisen saavutettavuus heikkenee ubs.com. Erittäin matalat korot ruokkivat aiemmin hintabuumeja, mutta vuosien 2023–2025 korkeammat korot ovat pysäyttäneet nousun, ja joillakin ylikuumentuneilla markkinoilla nähdään lieviä korjauksia. Jyrkkien hintaromahdusten riski vaikuttaa olevan hallinnassa useimmissa kaupungeissa, kiitos yhä vahvan työllisyyden ja tiukempien lainaehtojen vuoden 2008 jälkeen. Kuitenkin nopean hinnannousun aika on ohi toistaiseksi, ja asuntomarkkinat siirtyvät maailmanlaajuisesti vaiheeseen, jota voisi kutsua hiljaiseksi pysähtyneisyydeksi.
Kiina – Syvenevä taantuma, vaatimuksia tuelle: Kiinassa, maailman toiseksi suurimmilla kiinteistömarkkinoilla, jatkuu ennennäkemätön laskukausi. Uusien asuntojen hinnat ovat laskeneet kuukausi toisensa jälkeen useimmissa kaupungeissa (yli vuoden lasku) kymmenistä hallituksen kevennystoimista huolimatta. Asuntokauppojen määrä lattiapinta-alalla mitattuna on laskenut noin 5–7 % vuoden takaiseen verrattuna elokuuhun mennessä fxempire.com. Kiinteistökehitysinvestoinnit ovat romahtaneet 12,9 % vuoden 2025 kahdeksan ensimmäisen kuukauden aikana fxempire.com, mikä kuvastaa rakennuttajien pysäyttävän projekteja kassakriisin keskellä. Tunnelma on pohjalukemissa: Kiinan kiinteistöilmastoindeksi laski viidettä kuukautta peräkkäin, arvoon 93,0 (missä 100 = neutraali tunnelma) fxempire.com. Kuluttajaluottamus Kiinassa on myös romahtanut, pitkälti asuntomarkkinakriisin vuoksi – kuluttajaluottamusindeksi putosi kesäkuussa arvoon 87,9, lähelle mittaushistorian alinta tasoa fxempire.com. Jatkuva kiinteistöalan ahdinko on keskeinen tekijä, joka painaa Kiinan laajempaa talouskasvua ja ajoi maan tänä vuonna deflaation partaalle.
Tämän kriisin keskellä Peking on paineen alla toimia voimakkaammin. Tällä viikolla merkittävän julkisen vetoomuksen esitti Huang Yiping, tunnettu taloustieteilijä ja entinen keskuspankin neuvonantaja. Hän kehotti Kiinan viranomaisia käynnistämään fiskaalista tukea asuntomarkkinoiden vakauttamiseksi, huomauttaen, että ”koska kiinteistöalalla on systeeminen vaikutus makrotalouden vaihteluihin, tämän alan vakauttaminen on ratkaisevan tärkeää laajemman talouden nousuvireen ylläpitämiseksi” fxempire.com. Toisin sanoen, kiinteistöala on liian suuri kaatumaan – se vaikuttaa suoraan rakennusalan työpaikkoihin, paikallishallinnon talouteen, pankkeihin ja kotitalouksien varallisuuteen. Ilman asuntomarkkinoiden käännettä Kiinan toiveet kuluttajavetoisesta elpymisestä pysyvät heikkoina. Päättäjät ovat jo höllentäneet joitakin asunnonostorajoituksia (monissa kaupungeissa sallitaan nyt alhaisemmat käsirahat ja väljemmät asuntolainasäännöt, erityisesti ensiasunnon ostajille tai asunnonvaihtajille). Asuntolainojen korot Kiinassa ovat myös laskeneet – 1 vuoden prime-korko on nyt 3,45 % vuoden 2025 alun leikkausten jälkeen – ja paikallishallinnot ovat ottaneet käyttöön tukia. Toistaiseksi nämä toimet eivät kuitenkaan ole pysäyttäneet hintojen laskua tai palauttaneet ostajien luottamusta. Siksi Huangin kaltaiset äänet vaativat rohkeampia toimia, mahdollisesti suoraa valtion kulutusta tai verokannustimia, jotka kohdistuvat asuntomarkkinoihin. Liikkeellä on huhuja lähestyvästä elvytyspaketista, joka keskittyisi sekä kohtuuhintaiseen asumiseen että vaikeuksissa olevien rakennuttajien keskeneräisten projektien loppuunsaattamiseen.
Myös Kiinan kiinteistökehittäjien ahdinko jatkaa otsikoissa. Country Garden, joka oli aiemmin Kiinan suurin kehittäjä, vältti täpärästi maksukyvyttömyyden useaan otteeseen viime viikkoina ja käy parhaillaan läpi massiivista 14 miljardin dollarin ulkomaisen velan uudelleenjärjestelyä reuters.com reuters.com. Yhtiö varoitti elokuussa, että sen ensimmäisen vuosipuoliskon tappio voi ylittää 18 miljardia jeniä (>2,5 miljardia dollaria) johtuen 50 %:n romahduksesta asuntojen toimituksissa ja suurista arvonalentumistappioista reuters.com reuters.com. Evergrande – jonka maksukyvyttömyys vuonna 2021 käynnisti tämän kriisin – on myös edelleen epävarmassa tilanteessa, sillä viranomaiset ovat määränneet sen lopettamaan toimintansa ja sen perustajaa tutkitaan. Myös pienemmät kehittäjät kamppailevat maksuvaikeuksien kanssa; lähteiden mukaan esimerkiksi Sunac ei välttämättä pysty maksamaan tulevaa joukkovelkakirjalainaa, mikä ennakoi uutta ulkomaisten maksukyvyttömyyksien aaltoa reuters.com. Lyhyesti sanottuna Kiinan kiinteistösektori etsii yhä pohjaa. Toiveena on, että asteittainen politiikkatuki, helpompi luoton saanti ja aika mahdollistavat myynnin vakiintumisen vuoden 2025 loppuun mennessä reuters.com reuters.com. Luottoluokituslaitosten ennusteet, kuten S&P:n arvio, viittaavat mahdolliseen “vakaantumiseen vuoden 2025 jälkipuoliskolla”, jos politiikkatoimet onnistuvat reuters.com. Tällä hetkellä tiedot ovat kuitenkin synkkiä – ja maailma seuraa, antaako Peking periksi ja käynnistääkö se suuremman pelastuspaketin estääkseen talouden pitkittyneen taantuman.
Liike- ja teollisuuskiinteistöt: Stressiä ja mahdollisuuksia
Yhdysvallat – Vuokrasääntelyn ongelmat ja ahdingon taskut: Yhdysvaltojen liikekiinteistömarkkinat antavat vaihtelevan kuvan. Tietyt sektorit, kuten moniperheiset kerrostalot, ovat olleet suhteellisen kestäviä – erityisesti korkean kysynnän kaupungeissa – mutta jopa siellä alkaa näkyä säröjä korkeiden korkojen ja tiukemman sääntelyn paineessa. Dramaattinen tapaus ilmeni New Yorkissa: 93 kerrostaloa (yli 5 100 vuokrasäädeltyä asuntoa), jotka omistaa vuokranantaja Joel Wienerin Pinnacle Group, ovat menossa huutokauppaan omistusyhtiön haettua konkurssia therealdeal.com. Oikeudelle jätetyt asiakirjat paljastavat, että salkku, jota pitkälti säätelee New Yorkin vuokrasääntely (joka rajoittaa vuokrankorotuksia), ei kyennyt kattamaan velkojaan kasvavien kulujen keskellä. Konkurssiin menneet omistajat ovat velkaa yli 564 miljoonaa dollaria lainanantajalle therealdeal.com. He mainitsivat useita paineita – korkeat korot, käyttökulujen inflaatio, heikko vuokrien kertyminen COVIDin aikana ja tiukat vuokralaisystävälliset lait, jotka rajoittavat tuloja – taloudellisen romahduksensa syiksi therealdeal.com therealdeal.com. Myös asuntokoodin rikkomukset kasaantuivat, kun ylläpitoa lykättiin näissä rahapulasta kärsivissä rakennuksissa therealdeal.com. Tilanne korostaa, kuinka jopa yleensä vakaa asuinkiinteistöjen vuokrasektori voi horjua, kun rahoituskustannukset nousevat ja sääntely kiristää katteita. New Yorkin vuoden 2019 vuokralakimuutokset, jotka rajoittivat merkittävästi vuokranantajien mahdollisuuksia korottaa säädeltyjä vuokria tai poistaa asuntoja sääntelystä, ovat leikanneet vuokrasäädeltyjen kiinteistöjen arvoa merkittävästi. Yhdistettynä pandemia-ajan vuokravelkoihin ja nyt 7 %:n asuntolainakorkoihin, osa omistajista on tappiolla. Eastdil Secured etsii ostajia 93 rakennuksen salkulle, ja kymmenet kiinnostuneet ovat allekirjoittaneet salassapitosopimuksen therealdeal.com. Tarkkailijat seuraavat tätä pakkomyyntiä moniperhekiinteistöjen arvon mittarina korkean korkotason ympäristössä. Se saattaa johtaa uuteen omistukseen, joka tuo tuoretta pääomaa remontteihin – mutta todennäköisesti huomattavalla alennuksella, mikä asettaa uuden hintatason New Yorkin kerrostaloille.
Positiivisella puolella aurinkoisia alueita löytyy Yhdysvaltain liikekiinteistömarkkinoilta. Teollisuuskiinteistöt (kuten varastot ja jakelukeskukset) hyötyvät edelleen verkkokaupan ja logistiikan kasvusta, vaikka kasvu onkin hidastunut vuoden 2021 huipusta. Ja uusi tähtialasektori on noussut esiin: datakeskukset. Pilvipalveluiden ja tekoäly-työkuormien räjähdysmäinen kasvu on aiheuttanut huiman kysynnän datakeskustilasta, joka on nyt yksi kuumimmista kohteista liikekiinteistöissä. Suuret teknologiayritykset ja tekoäly-startupit kilpailevat palvelintilaratkaisuista, mikä on johtanut ennätyksellisen alhaisiin vajaakäyttöasteisiin (alle 3 % keskeisillä Yhdysvaltain datakeskusmarkkinoilla) ja nouseviin vuokriin ciodive.com. REIT-rahastot ja pääomasijoittajat ovat siirtäneet painopistettään voimakkaasti datakeskusten hankintaan ja kehittämiseen. Itse asiassa datakeskukset nousivat tavoiteomaisuusluokkien kärkeen monille kiinteistösijoitusrahastoille tänä vuonna, ja alan osuus REIT-salkuista kasvoi 15 % vuoden takaiseen verrattuna costar.com.
Tällä viikolla nähtiin otsikoihin noussut esimerkki datakeskusbuumin sijoitusvetovoimasta: Yhdysvaltain entinen energiaministeri Rick Perry perusti uuden datakeskusten kehittäjäyhtiön nimeltä Fermi, joka aikoo listautua pörssiin. Fermi REIT jätti Yhdysvalloissa listautumishakemuksen tavoitellen jopa 13,16 miljardin dollarin arvostusta reuters.com – huikea summa yhtiölle, joka perustettiin vasta tänä vuonna. Fermin tavoitteena on kerätä noin 550 miljoonaa dollaria myymällä osakkeita Nasdaqissa ja Lontoon pörssissä reuters.com reuters.com. Hankkeen kunnianhimo on hengästyttävä: Fermin tavoitteena on rakentaa “maailman suurin energia- ja datakompleksi” Texasiin, nimeltään Project Matador reuters.com. Amarilloon suunniteltu 5 236 hehtaarin kampus tuottaisi lopulta 11 gigawattia sähköä (ydin-, maakaasu- ja aurinkovoimasta) hyperskaalan datakeskuksille vuoteen 2038 mennessä reuters.com. Vuoden 2026 loppuun mennessä tavoitteena on saada 1 GW kapasiteettia käyttöön reuters.com. Käytännössä Fermi tarjoaa valtavaa tekoälypainotteista datakeskuspuistoa omalla energiantuotannolla – uudenlainen tapa varmistaa energian saatavuus datakeskuksille. Skeptikot kuitenkin huomauttavat, että Fermi on yhä ilman liikevaihtoa ja vuosien päässä valmistumisesta. Renaissance Capitalin listautumisasiantuntija Matt Kennedy varoitti, että vaikka “tekoäly on kenties elämän sijoitustarina,” Fermi on tässä vaiheessa “yhä tarina” – sen korkea arvostus koettelee sijoittajien kiinnostusta spekulatiivisiin, kehitysvaiheen REIT-yhtiöihin reuters.com. “Tämä on hyvin kunnianhimoista… Avain on, millaisia sopimuksia he saavat solmittua,” Kennedy sanoi ja korosti, että ankkurivuokralaisten tai pilvipalveluasiakkaiden on sitouduttava, jotta hanke toteutuu reuters.com. Fermin listautuminen, jos se hinnoitellaan lähelle tavoitetta, alleviivaisi AI-aiheisen sijoituskuumeen markkinoilla tänä vuonna. Se osoittaa myös, miten kiinteistöala kehittyy: teollinen sektori kattaa nyt myös digitaalisen infrastruktuurin, kuten datakeskukset, jotkanähdään yhä useammin modernien talouksien “neljäntenä perushyödykkeenä” (veden, sähkön ja telekommunikaation jälkeen).
Eurooppa – Kaupallinen “Zombieland”: Mikään alue ei ole tuntenut korkeampien korkojen vaikutusta liikekiinteistöihin yhtä voimakkaasti kuin Eurooppa. Reutersin analyysi kuvasi suoraan Euroopan liikekiinteistömarkkinoita “jumissa zombimaassa” – ei kuollut eikä toipumassa reuters.com reuters.com. Kauppavolyymit ovat romahtaneet lähes vuosikymmenen pohjalukemiin, kun ostajat ja myyjät ovat kaukana toisistaan hinnoissa ja rahoituskustannukset tekevät kaupoista epähoukuttelevia. Vuoden 2025 ensimmäisellä neljänneksellä Euroopan liikekiinteistökauppojen arvo oli vain 47,8 miljardia euroa, tuskin puolet vuoden 2022 alun tasosta reuters.com. Alustavat tiedot Q2:lta osoittavat, että rajat ylittävä kiinteistösijoittaminen EMEA-alueella laski noin 20 % vuoden takaisesta, mikä on huonoin huhti–kesäkuun jakso kymmeneen vuoteen reuters.com. Sijoittajat ovat pattitilanteessa: mahdolliset ostajat odottavat ahdingossa olevia löytöjä, kun taas monet omistajat ja pankit “jatkavat ja teeskentelevät” – eli pidentävät lainojen maturiteetteja, järjestävät velkoja uudelleen ja toivovat arvojen paranevan – sen sijaan, että myisivät tappiolla reuters.com. “Meillä on ‘zombieland’… ei toipumista, jumissa olevia omaisuuseriä, ei likviditeettiä palaamassa,” sanoi Sebastiano Ferrante, yhdysvaltalaisen rahastojätti PGIM:n Euroopan kiinteistöjohtaja, tiivistäen tunnelman reuters.com.
Kipu on laajalle levinnyt eri toimialoille. Toimistorakennukset ovat kärsineet erityisen paljon – hybridityö on heikentänyt kysyntää ja nousevat tuotot ovat leikanneet arvostuksia, minkä seurauksena monet maamerkkitornit ovat nyt huomattavasti vähemmän arvoisia kuin ennen pandemiaa. Vanhemmat, energiaa tehottomasti kuluttavat toimistot toissijaisilla sijainneilla ovat käytännössä myymättömiä millään järkevällä hinnalla; ne ovat tämän päivän markkinoiden tyypillisiä ”jumittuneita omaisuuseriä” reuters.com. Jopa aiemmin kuumat kategoriat, kuten dataluolat, kokevat painetta Euroopassa Reutersin mukaan, johtuen ylitarjonnasta joillakin alueilla ja korkeammista pääomakustannuksista reuters.com (vaikka tämä onkin ristiriidassa Yhdysvaltojen trendin kanssa). Vähittäiskaupan kiinteistöt (esim. lähiöiden ostoskeskukset) jatkavat taantumista ostajien puutteessa, kun verkkokauppa ja muuttuvat kulutustottumukset vähentävät rakenteellisesti kysyntää reuters.com. Yksi kiinnostusta herättävä alue on edelleen vuokra-asuminen: Euroopan moniperheasuntovarallisuus, erityisesti alitarjotuilla markkinoilla kuten Saksassa, pysyy houkuttelevana sijoittajille, jotka etsivät vakaata tuottoa reuters.com. Mutta jopa siellä kaupat etenevät hitaasti, koska myyjät eivät halua tinkiä hinnasta, kun pitkän aikavälin perustekijät ovat positiiviset.
Jotkut sijoittajat ryhtyvät vihdoin toimiin ratkaistakseen ongelmallisia tilanteita, mikä voisi sulattaa markkinoita. Pankit ja omistajat ovat alkaneet myydä ongelmaomaisuutta valituissa tapauksissa. Esimerkiksi Saksassa tunnettu Trianon-pilvenpiirtäjä Frankfurtissa – jonka omistajat hakeutuivat maksukyvyttömyyteen – laitettiin myyntiin pesänhoitajan toimesta, mikä on harvinainen testi Saksan hauraalle toimistomarkkinalle reuters.com. Lontoossa Brookfield yritti hiljaisesti myydä CityPoint-toimistotorniaan, mutta perui myynnin tarjousten jäätyä liian alhaisiksi; sen sijaan yhtiö järjestelee kiinteistön lainaa uudelleen reuters.com. Nämä esimerkit osoittavat, että vaikka hintojen löytyminen on kivuliasta, se on käynnissä. “Joillakin markkina-alueilla elpyminen on jo hyvässä vauhdissa,” totesi Cecile Retaureau Phoenix Groupin sijoitusyksiköstä viitaten valikoituihin kohteisiin, kuten hyvin vuokrattuihin logistiikkavarastoihin ja hotelleihin, joille löytyy ostajia reuters.com. “Kuitenkin on epäsuosittuja kohteita ja sektoreita, joissa likviditeettiä ei juuri ole ja lisää vaikeuksia on luvassa,” hän lisäsi reuters.com. Todellakin, toimialan tunnelmaindeksit ovat monen vuoden pohjalukemissa: sijoittajien luottamus Euroopan kiinteistömarkkinoihin laski kesäkuussa heikoimmilleen yli vuoteen INREV-kyselyn mukaan reuters.com. Sama tarina toistuu Yhdysvalloissa, jossa tunnelmat synkkenivät tänä vuonna lainakustannusten noustessa reuters.com. Näyttää siltä, että vasta kun myyjät täysin hyväksyvät uuden hintatodellisuuden – mahdollisesti 20–30 % matalammat arvot kuin huippuaikoina monille liikekiinteistöille – voivat transaktiomäärät elpyä. Siihen asti Euroopan liikekiinteistösektori jatkanee “zombi”-tilassa, jossa on minimaalista kasvua ja ongelmapesäkkeitä.Yksi myönteinen kehitys Euroopalle on, että korot saattavat pian tasaantua tai jopa laskea, mikä voisi vähitellen parantaa näkymiä. Jos inflaatio jatkaa laskuaan, keskuspankit saattavat alkaa laskea korkoja vuonna 2024, mikä helpottaisi kiinteistöjen tuottovaatimuksiin ja rahoitukseen kohdistuvaa painetta. Lisäksi yksityistä pääomaa on runsaasti sivussa – useat pääomasijoitusrahastot ja varainhoitajat keräävät opportunistisia kiinteistörahastoja odottaen pääsevänsä hyödyntämään ahdingossa olevien kohteiden myyntejä. Tietojen mukaan yksityiset luottorahastot (jotka lainaavat kiinteistöille) keräsivät lähes 40 miljardia dollaria Euroopassa vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla, mikä on lähes kaksinkertainen määrä kiinteistöpääomarahastoihin verrattuna reuters.com, sillä sijoittajat näkevät enemmän mahdollisuuksia tuottoihin lainaamalla korkeilla koroilla kuin ostamalla kiinteistöjä suoraan. Lopulta tämän pääoman pitäisi auttaa uudelleenrahoittamaan tai uudelleenjärjestelemään ongelmallisia kohteita, mutta prosessi on hidas.
Suuria kauppoja ja markkinaliikkeitä
Näiden ristikkäisvirtausten keskellä useat suuret kaupat ja sijoitusliikkeet syyskuun lopulla muovaavat uudelleen globaalia kiinteistömaisemaa:
- Välitysjättiläiset yhdistyvät: Yhdysvaltain asuntosektorilla kaksi maan suurimmista kiinteistönvälitysyhtiöistä yhdistyy näyttävässä fuusiossa. Compass Inc. on sopinut ostavansa Anywhere Real Estaten (joka omistaa mm. Coldwell Banker, Century 21 ja Sotheby’s International Realty) noin 4,2 miljardin dollarin reuters.com arvoisessa kaupassa (noin 10 miljardia dollaria velat mukaan lukien, muiden raporttien mukaan). Fuusio julkistettiin 22. syyskuuta, ja sen myötä syntyy jättiläinen, jolla on yli 300 000 välittäjää yli 100 maassa, tehden siitä maailman suurimman asuntovälitysyhtiön välittäjämäärällä ja volyymilla mitattuna. Kaupan odotetaan mullistavan välitysalan, joka on ollut paineessa teknologiapohjaisten kilpailijoiden ja kapeiden katteiden vuoksi. Yhdistymällä Compass (verrattain uusi, riskipääomalla tuettu teknologiavälittäjä) ja Anywhere (perinteisten brändien, kuten Coldwell Banker ja Corcoran, franchising-yhtiö) pyrkivät saavuttamaan mittakaava- ja kustannusetuja. Yhtiöillä tulee olemaan hallitseva asema monilla markkinoilla sekä resurssit investoida tekoälyyn, data-analytiikkaan ja kuluttaja-alustoihin. Yhdistyminen on kuitenkin herättänyt myös viranomaisten kiinnostuksen. FINRA (Wall Streetin itsesääntelyelin) on tutkinut epäilyttävää kaupankäyntiä Douglas Ellimanissa (julkisesti noteerattu välitysyhtiö), joka liittyy aikaisempiin ostotarjouksiin Anywheren osalta reuters.com reuters.com. Toukokuussa uutisoitiin, että Anywhere oli tehnyt tarjouksen Douglas Ellimanista, mikä nosti Ellimanin osaketta 50 % reuters.com. Nämä neuvottelut kariutuivat lopulta kesäkuuhun mennessä reuters.com reuters.com – ja Anywhere siirtyi sen sijaan yhdistymään Compassin kanssa. FINRA:n selvitys tutkii, tapahtuiko sisäpiirikauppaa ennen näitä uutisia reuters.com reuters.com. Joka tapauksessa Compass-Anywhere-fuusio etenee ja sen odotetaan toteutuvan ensi vuonna, mikäli osakkeenomistajat ja kilpailuviranomaiset hyväksyvät sen. Analyytikot arvioivat, että yhdistyminen voisi auttaa yhtiöitä karsimaan päällekkäileikkaa kustannuksia tiukoilla asuntomarkkinoilla, mutta tuhansien toimistojen ja erilaisten järjestelmien yhdistäminen tulee olemaan haaste. Se on rohkea veto siitä, että suurempi on parempi välitysalalla, vaikka ala kohtaa palkkiopaineita ja uusia alennusmalleja.
- Singaporen REIT-uudelleennousu: Singaporessa listautumisanti-markkinoilla nähtiin merkittävä menestys, joka voi vauhdittaa kiinteistörahastojen varainhankintaa Kaakkois-Aasiassa. Centurion Accommodation REIT listautui Singaporen pörssiin 25. syyskuuta kerättyään 771,1 miljoonaa Singaporen dollaria (~599 miljoonaa USD) kaupungin toistaiseksi toiseksi suurimmassa listautumisannissa tänä vuonna reuters.com. REIT – jonka taustalla on Centurion Corp ja joka omistaa 14 majoituskiinteistön (mukaan lukien opiskelija-asunnot ja työntekijöiden asuntolat) portfolion Singaporessa, Isossa-Britanniassa ja Australiassa – avasi kaupankäynnin hintaan 0,98 SGD, 11,4 % korkeammalla kuin listautumishinta 0,88 SGD reuters.com. Vahva avauspäivän nousu osoittaa sijoittajien tervettä kiinnostusta. Puoleenpäivään mennessä yksiköt pysyivät lähellä 0,975 SGD, vaikka laajempi Straits Times -indeksi laski reuters.com. Markkina-asiantuntijat ylistivät listautumisen menestystä merkkinä siitä, että Singaporen osakemarkkinat ovat saamassa uutta vauhtia. “Onnistunut REIT-listautuminen… viestii REIT-listausten paluusta markkinoille ja odotetaan lisäävän sponsoreiden luottamusta hyödyntää SGX:ää pääomavoittojen realisoimiseksi,” sanoi Tay Hwee Ling, Deloitte-analyytikko Kaakkois-Aasian transaktioista reuters.com. Tämä on vuoden toinen merkittävä REIT-listaus Singaporessa – heinäkuussa NTT:n datakeskus-REIT listautui 773 miljoonan dollarin annilla (suurin SGX-listaus neljään vuoteen) reuters.com. Centurionin listautumisen myötä Singapore on nyt kerännyt enemmän listautumisanti-tuottoja vuonna 2025 (~1,46 miljardia USD) kuin naapurimaat kuten Indonesia tai Malesia reuters.com. Hallituksen toimet listautumisten houkuttelemiseksi – mukaan lukien 20 %:n verovähennys SGX:n valitseville yrityksille – näyttävät tuottavan tulosta reuters.com. Putkessa on lisää: Bousteadin teollisuus-REIT ja terveydenhuollon rahasto ovat tulevia listautumiskandidaatteja reuters.com. Sijoittajille Singaporen REITit tarjoavat 5–7 %:n tuottoja, joita tukee kaupungin vakaus. Centurion REIT tarjoaa erityisesti altistumista kapeaan mutta vakaaseen segmenttiin (asuminen opiskelijoillenäiden ja siirtotyöläisten), arvioidun salkun arvon ollessa 1,8 miljardia Singaporen dollaria reuters.com. Sen onnistunut debyytti saattaa rohkaista muita omaisuudenomistajia Aasiassa harkitsemaan REIT-eriyttämisiä arvon vapauttamiseksi.
- Globaalit sijoittajat järjestävät salkkujaan uudelleen: Toisaalla institutionaaliset sijoittajat jatkoivat kiinteistösijoitusstrategioidensa säätämistä makrotaloudellisten trendien valossa. Raporttien mukaan jotkut suuret sijoittajat siirtävät varojaan kohti yksityistä luotonantoa ja infrastruktuuria kiinteistösijoitusten kustannuksella, koska joukkovelkakirjojen tuotot ovat korkeammat. Esimerkiksi Preqinin tiedot osoittivat, että yksityisen luotonannon varainkeruu Euroopassa ylitti selvästi kiinteistörahastot tänä vuonna reuters.com, mikä viittaa siihen, että sijoittajat suosivat tällä hetkellä kiinteistönomistajille lainaamista (korkeiden korkojen ansaitsemiseksi) sen sijaan, että ostaisivat kiinteistöjä suoraan. Lisäksi jotkut näkyvät omaisuuserät vaihtoivat omistajaa: Lähi-idässä lähteiden mukaan Persianlahden valtiolliset rahastot ovat etsineet eurooppalaisia huippukiinteistöjä alennuksella, hyödyntäen vahvaa kassatilannettaan. Ja Yhdysvalloissa kaupallisten kiinteistöjen yrityskaupoissa nähtiin aktiviteettia – esimerkiksi eräs toimistokiinteistöihin keskittynyt REIT Sunbelt-alueella sai tiettävästi ostotarjouksen (koska aktivistisijoittajat painostavat REIT-yhtiöitä, joiden osakekurssit ovat selvästi alle omaisuuserien arvon). Vaikka kaikki kaupat eivät ole vielä julkisia, alan puheiden mukaan saatamme nähdä lisää pörssistä poistettavia yritysjärjestelyjä listatuille kiinteistöyhtiöille, jos arvostuserot jatkuvat.
Näitä kehityskulkuja tarkastellessa on selvää, että globaali kiinteistöala on merkittävän murroksen ajassa. Viime viikon uutiset tiivistävät vastakkaisten voimien kamppailun:
- Rahapolitiikan kiristäminen on pysäyttänyt äkkijarrutuksella ylikuumentuneet markkinat (Torontosta Frankfurtiin ja Sydneyyn), mutta rahapolitiikan keventäminen on nyt varovaisesti alkamassa, tarjoten toivon pilkahduksen vuoden 2025 lopulle ja sen jälkeen.
- Asuntomarkkinoilla nähdään kestävyyden taskuja (uudet asunnot Yhdysvalloissa, tietyt globaalit kaupungit kuten Madrid), vaikka korkea korkotaso yleisesti tukahduttaa kysyntää ja pakottaa odotusten uudelleenarviointiin.
- Kaupalliset kiinteistöt ovat jakautuneet kahtia: uuden talouden kohteet (kuten datakeskukset ja logistiikkatilat) houkuttelevat pääomaa ja laajentumista, kun taas perinteiset kohteet (toimistot, ostoskeskukset) ovat olemassaolonsa uudelleenarvioinnin tai rahoituksen tarpeessa.
- Suurimmat toimijat konsolidoivat ja järjestäytyvät uudelleen – joko fuusioiden, kuten Compass-Anywhere, tai siirtämällä omaisuutta REIT-yhtiöihin – asemoituakseen paremmin uuteen ympäristöön.
- Päättäjät ja sääntelijät ovat yhä enemmän tarkastelun kohteena, sillä heidän päätöksensä korkotasosta, asuntopolitiikasta tai elvytystoimista voivat ratkaista, onko kiinteistömarkkinoilla edessä pehmeä lasku vai syvempi taantuma. Kiinasta mahdolliseen asuntopelastuspakettiin ja paikallisiin vuokrasääntelykeskusteluihin, politiikasta on nyt tullut keskeinen muutostekijä kiinteistöalan menestyksessä.
Kun päätämme vuoden 2025 kolmannen neljänneksen, sijoittajat ja alan tarkkailijat seuraavat tarkasti inflaation ja korkojen kehitystä tulevina kuukausina. Jos inflaatio jatkaa hidastumistaan, keskuspankit saattavat nopeuttaa koronlaskuja vuonna 2026 – skenaario, joka vähitellen elvyttäisi asumisen saavutettavuutta ja liikekiinteistöjen arvostuksia. Toisaalta, jos inflaatio osoittautuu sitkeäksi, “pidempään korkealla” -korkoympäristö saattaa pitkittää korkoherkkien kiinteistösektoreiden vaikeuksia.
Tällä hetkellä uutiset 24.–25. syyskuuta 2025 maalaavat kuvan markkinoista muutoksessa: hetkiä optimismista (yllättävä myynnin kasvu, onnistuneet listautumiset, mullistavat kaupat) tasapainottavat paineiden alavireet (velkataakat, maksukyvyttömyydet ja viimeisen nousukauden pitkät varjot). Lyhyesti sanottuna, globaali kiinteistöala kokee piiskausta – ja kaikkien katseet ovat siinä, tuovatko tulevat kuukaudet lisää vakauttavia voimia vai uusia shokkeja tälle maailman talouden keskeiselle kivijalalle.
Lähteet:
- Reuters – Yhdysvaltain uusien asuntojen myyntitiedot & analyysi reuters.com reuters.com, Fedin koronlaskun konteksti reuters.com, Yhdysvaltain asuntomarkkinoiden näkymäkysely reuters.com reuters.com, Compass-Anywhere -kauppauutiset reuters.com, FINRA-tutkinnan yksityiskohdat reuters.com reuters.com, Kiinan asuntopolitiikka ja näkymät fxempire.com reuters.com, Euroopan “zombimaa” -analyysi reuters.com reuters.com, Centurion REIT -listautumisanti reuters.com reuters.com, Fermi datakeskus REIT -listautumisanti reuters.com reuters.com.
- The Real Deal – NYC:n vuokrastabiloitujen rakennusten huutokauppa (Joel Wienerin portfolio) therealdeal.com therealdeal.com.
- Sixth Tone – Kiina helpottaa kiinteistöjen ostosääntöjä ulkomaisille ostajille sixthtone.com sixthtone.com.
- UBS – Global Real Estate Bubble Index 2025 kohokohdat ubs.com ubs.com.
