- Severní Amerika: Počet čekajících prodejů domů v USA v srpnu vzrostl o 4,0 % a prodeje nových domů vyskočily o 20,5 % reuters.com reuters.com. Hypoteční sazby na 30 let klesly na přibližně 6,3 %, což je blízko 11měsíčního minima foxbusiness.com reuters.com, což posiluje důvěru kupujících (Sam Khater z Freddie Mac poznamenává, že kupující mají s těmito „nižšími sazbami“ větší vyjednávací sílu foxbusiness.com). Kanadský trh zpomaluje kvůli vyšším nákladům na půjčky, ale žádné nové kroky nejsou zaznamenány.
- Evropa: Ceny domů ve Velké Británii v září mírně vzrostly (0,5 % meziměsíčně, 2,2 % meziročně) reuters.com, protože růst zaměstnanosti a silné výdělky udržují poptávku stabilní, ale odhadci varují před slabou náladou (srpnový index cen domů RICS byl –19 %) a vyššími sazbami. V Německu ceny domů ve 2. čtvrtletí vzrostly o 3,2 % (meziročně) reuters.com, ale stále jsou asi o 9 % pod maximy z roku 2022, protože „stagnace“ zasahuje kanceláře/retail a počet bankrotů (insolvence v soukromém sektoru +33 % meziročně) roste reuters.com. Celkově analytici uvádějí, že evropské trhy „zamrzají“ kvůli vysokým sazbám reuters.com.
- Asie a Tichomoří: Pokles čínského trhu s bydlením se v srpnu prohloubil – ceny nových domů klesly o 0,3 % meziměsíčně a o 2,5 % meziročně reuters.com, zatímco investice do nemovitostí se propadly přibližně o 12,9 % od začátku roku reuters.com. Analytici očekávají, že úřady zmírní omezení nákupů a úvěrů (Šanghaj/Shenzhen nedávno snížily omezení) reuters.com, ale předpovědi počítají se stabilizací až ve druhé polovině roku 2026 reuters.com. V Hongkongu klesly hodnoty nemovitostí od roku 2021 přibližně o 30 %, což zatěžuje banky (podíl nesplácených úvěrů na komerční nemovitosti vzrostl na 6,7 %) reuters.com. Naproti tomu v Austrálii vzrostly ceny domů v září o 0,8 % (nejrychlejší tempo za rok) díky nedávnému snížení sazeb a omezené nabídce reuters.com, a Singapur zaznamenal rekordní prodeje luxusního veřejného bydlení (415 bytů ≥1 mil. S$ ve 2. čtvrtletí) reuters.com. Trh REIT v Singapuru je rušný: Centurion Accommodation REIT získal na konci září 771 mil. S$ a při debutu vzrostl o 11 % reuters.com, což signalizuje obnovený zájem investorů. Nový Zéland zrušil zákaz nákupu pro zahraniční investory s „zlatým vízem“ (domy ≥5 mil. NZ$), aby přilákal kapitál reuters.com reuters.com.
- Blízký východ a Afrika: Saúdská Arábie zavádí rozsáhlé reformy v oblasti nemovitostí. Nový zákon (platný od ledna 2026) umožní cizincům kupovat nemovitosti ve vybraných zónách arabianbusiness.com thenationalnews.com – podle analytiků jde o „transformační“ změnu (součást plánu Vision2030 přidat do roku 2030 2,5 milionu nových domů) arabianbusiness.com thenationalnews.com. Ve skutečnosti saúdský pavilon na Expo Real začátkem října představí „miliardy dolarů“ projektů a poprvé ukáže oblasti, kde mohou cizinci vlastnit aktiva arabianbusiness.com arabianbusiness.com. Také SAE zaznamenávají silnou aktivitu: objem transakcí v Abú Dhabí za 1. pololetí dosáhl 5,86 miliardy AED (meziročně vzrostl) uaenews247.com, a developeři spustili nové luxusní projekty (smlouva Nakheel’s Bay Villas, ANAX’s ELLE Residences). Investiční scéna v Africe se také rozvíjí: Lango Real Estate (pan-africký vlastník kanceláří/obchodních prostor) plánuje IPO v Londýně do poloviny roku 2025 reuters.com. Jihoafrická republika mezitím pokročila se svým kontroverzním zákonem o vyvlastnění půdy (umožňujícím výjimečné zabavení bez náhrady) reuters.com, což vyvolalo debatu, ale také signalizuje regulační riziko pro tento trh.
- PropTech & kapitálové toky: Technologické a kapitálové obchody se pohybují rychle. V Singapuru po sérii pobídek (daňové úlevy, schémata duálního listingu) prudce roste aktivita IPO – americká firma AvePoint provedla duální listing 19. září a další REITy (UI Boustead, Foundation Healthcare) čekají ve frontě reuters.com. V Latinské Americe brazilská AI proptech Lastro uzavřela 2. října investici Series A ve výši 15 milionů dolarů na rozšíření své makléřské platformy „Lais“ založené na WhatsAppu ffnews.com. Tyto trendy podtrhují rostoucí zájem investorů o property tech a alternativní akciové investice. Investoři v Asii a Pacifiku letos v Singapuru získali téměř 1,5 miliardy dolarů prostřednictvím IPO reuters.com a Singapur nyní vede region v objemu výnosů z IPO. Na dluhových trzích Reed Smith předpovídá určité ochlazení: očekává se, že rostoucí výnosy budou tlačit na vysoce zadlužené komerční nemovitosti (strateg JLL Thomas Mundy varuje, že nejistota ohledně sazeb „vytváří nejisté prostředí“ reuters.com).
Severní Amerika
Prodeje domů v USA & sazby: Nová data ukazují jasné oživení aktivity na americkém trhu s bydlením. Počet čekajících prodejů domů (podepsané smlouvy) v srpnu vzrostl o 4,0 % reuters.com a prodeje nových rodinných domů podle údajů Census vzrostly o 20,5 % (na anualizovanou úroveň 800 000) reuters.com – nejvíce od začátku roku 2022. Ekonomové upozornili, že srpnový nárůst nových prodejů byl neobvykle velký a může se částečně vrátit zpět, ale poznamenali, že odráží nižší hypoteční sazby a omezenou nabídku. Koncem září byla průměrná 30letá fixní hypoteční sazba ~6,3 %, což je pokles oproti maximům v polovině roku 2024 reuters.com. Hlavní ekonom Freddie Mac Sam Khater říká, že tyto 11měsíční minimální sazby daly kupujícím větší důvěru a „vyjednávací sílu“ foxbusiness.com. Průzkumy MBA a dalších ukázaly růst žádostí o hypotéky, jak sazby klesaly.
Komerční a investiční: Hlavní americké REITy a fondy pokračují ve shánění kapitálu. FCP® Capital (dceřiná společnost Mack-Cali) oznámila začátkem října hypoteční úvěr ve výši 250 milionů dolarů na 2 000 bytových jednotek ve 16 státech reuters.com, což odráží pokračující tok kapitálu do bytového sektoru. Tiskové zprávy PR News upozorňují na velké transakce: například FCP získala 1. října komplex v Las Vegas s 560 jednotkami prnewswire.com a Greenwood Star přidal dvě bytové komunity v oblasti Atlanty 30. září prnewswire.com. Na Wall Street se všeobecně očekává, že Federální rezervní systém ponechá sazby na příštím zasedání beze změny, přičemž trhy zohledňují možné snížení do konce roku. Probíhající federální správa Fannie Mae/Freddie Mac zůstává politickým tématem, přičemž někteří politici prosazují IPO (Trumpova administrativa takové plány avizovala již dříve v roce 2025 reuters.com).
Kanada: Bank of Canada drží svou základní sazbu na 2,50 % od poloviny roku 2025. Zahájení výstavby a růst cen nemovitostí klesají kvůli vyšším hypotečním nákladům. Analytici očekávají mírné uvolnění příští rok, pokud inflace bude dále klesat. Trhy v Torontu a Vancouveru vykazují přetrvávající přebytek nabídky. Nebyly oznámeny žádné nové významné federální politiky v oblasti bydlení, ale některé provincie (např. Ontario) pokračují v úpravách územního plánování na podporu nabídky.
Evropa
Velká Británie: Nationwide Building Society oznámila, že její index cen nemovitostí v září vzrostl o 0,5 %, což překvapilo očekávání pouze 0,2 % reuters.com. Ceny jsou nyní o 2,2 % vyšší než loni. Hlavní ekonom Nationwide Robert Gardner přičítá tuto odolnost velmi nízké nezaměstnanosti a solidnímu růstu mezd a naznačuje, že náklady na půjčky by mohly dále klesat reuters.com. Průzkumy sentimentu RICS však ukazují smíšený obrázek: v srpnu 2025 byl čistý podíl realitních makléřů hlásících růst cen –19 (čistý pokles) reuters.com, což naznačuje, že mnozí očekávají další oslabení. Objem transakcí zůstává nízký, protože potenciální kupci uvádějí vysoké hypoteční sazby a ekonomickou nejistotu. Bank of England signalizovala možné snížení sazeb do konce roku, pokud inflace poleví.
Eurozóna/Německo: Trhy s bydlením napříč Evropou zůstávají vlažné. V Německu ceny nemovitostí (všechny typy bydlení) vzrostly ve 2. čtvrtletí meziročně mírně o 3,2 % reuters.com, částečně díky silné poptávce po nově postavených bytech (které byly +7,0 % meziročně) reuters.com. Celkové ceny jsou však stále asi o 9 % pod svým vrcholem z roku 2022, protože zpřísnění ECB (na depozitní sazbu 4,5 %) ochlazuje poptávku. Analytici upozorňují na rozdělení: rezidenční sektor v Německu je relativně stabilní, ale kanceláře a maloobchod jsou pod vážným tlakem. Jeden výzkumník uvedl, že sektor komerčních nemovitostí „není ve stylu Lehman“, ale chová se „skokově“ – s rostoucím počtem insolvencí (+33 % meziročně do srpna) a refinančními riziky pro mnoho developerů reuters.com. Opatrnost je patrná i v dalších evropských zemích: v Irsku došlo ke zpomalení růstu cen domů v důsledku zpřísnění pravidel pro hypotéky a v některých částech Skandinávie se objevují první známky napětí. Analýza agentury Reuters varovala, že trh s bydlením v eurozóně by mohl „zamrznout“ při dlouhodobě vysokých sazbách reuters.com. Celkově se investiční toky do nemovitostí v EU zpomalily, ačkoliv někteří hodnotoví investoři skupují problémová aktiva.
Regulace a politika: V celé Evropě se vlády potýkají s otázkou dostupnosti bydlení. V Anglii má kancléř Jeremy Hunt představit rozpočet koncem října; mezi zvažovanými opatřeními jsou daňové úlevy pro kupující nebo pronajímatele. Iniciativa EU Fit for 55 a připravovaná taxonomie tlačí na ekologické renovace budov. Velkým tématem je energetická účinnost: některé italské regiony zavedly nové dotace na instalaci tepelných čerpadel v domácnostech od října 2025. Městské rady od Paříže po Vídeň nadále omezují krátkodobé pronájmy (Airbnb), aby chránily nabídku bydlení.
Asie a Tichomoří
Čína: Prodloužený pokles na trhu s nemovitostmi se v srpnu prohloubil. Ceny nových domů klesly o 0,3 % meziměsíčně (pokračování červencového poklesu) a o –2,5 % meziročně reuters.com. Ceny starších domů také klesly ve všech kategoriích měst. Celkové investice do nemovitostí klesly v lednu–srpnu o 12,9 % (oproti –8,2 % před rokem) reuters.com a prodaná podlahová plocha byla nižší o 4,7 %. Tyto trendy odrážejí slabou poptávku, vysoké zásoby a omezené financování. Premiér Li Qiang opakovaně vyzýval ke stimulaci na stabilizaci sektoru reuters.com reuters.com. Nedávná opatření zahrnují snížení akontací a zrušení některých omezení nákupu v klíčových městech (Šanghaj, Šen-čen) reuters.com. Analytik společnosti Centaline Research uvedl, že trh pravděpodobně čelí „významnému tlaku na úpravu v blízké době“ a očekává další uvolnění omezení nákupu domů nebo úrokových sazeb reuters.com. Mnoho prognostiků nyní odkládá jakékoli plné oživení trhu s bydlením až na polovinu roku 2026 nebo později reuters.com. Mezitím čínští developeři zůstávají pod tlakem: Country Garden získal v srpnu podporu klíčových věřitelů pro svou restrukturalizaci ve výši 14,1 miliardy USD reuters.com, ale likvidita je napjatá a některé firmy čelí návrhům na likvidaci (například soudní jednání v lednu 2026 pro Country Garden).
Hongkong: Hodnoty nemovitostí klesly od roku 2021 přibližně o 30 %, což způsobilo napětí v realitních portfoliích bank. Údaje Hong Kong Monetary Authority (HKMA) ukazují prudký nárůst nesplácených úvěrů ve velkoobchodě a maloobchodě a u firem – včetně realitního sektoru. HSBC varovala, že neobsazenost kanceláří je na rekordních hodnotách (kancelářská neobsazenost ~18,9 %) reuters.com. Komentátoři Breakingviews upozorňují, že hongkongští regulátoři zasáhli zvýšením kapitálových požadavků, snížením LTV a zátěžovými testy, aby stabilizovali banky. Zástupci výkonného vedení HKMA zdůraznili odolnost bankovního sektoru: hongkongské banky drží kapitálové přiměřenosti přes 24 % a sledují pokles HKRE, ale systém považují za zdravý.
Asie – ostatní: V Japonsku zůstává rezidenční nemovitostní trh stabilní; ceny bydlení v Tokiu postupně rostou díky domácí poptávce. Bank of Japan signalizovala opatrné postupné zpřísňování – guvernér Ueda uvedl globální nejistotu jako faktor. V Austrálii data od CoreLogic/Cotality ukázala růst cen domů o 0,8 % v září reuters.com, což je nejsilnější měsíční nárůst od října 2024. Nejvíce rostly Brisbane a Perth, ale i Sydney/Melbourne zaznamenaly růst. Australská RBA drží sazbu na 3,60 % (z 4,35 % před rokem) reuters.com, a nový program s 5% akontací pro první kupce právě odstartoval a očekává se, že dále zvýší poptávku. Míra neobsazenosti dosáhla rekordních minim (aktuálně ~1,4 %), takže nájmy rostou (0,5 % v září) reuters.com.
V jihovýchodní Asii zůstává trh v Singapuru stabilní. Vládní údaje: ceny veřejného bydlení při opětovném prodeji vzrostly v roce 2024 přibližně o 9,6 %, počet transakcí +8 % reuters.com. Rekordních 415 bytů HDB bylo prodáno za více než 1 milion S$ ve 2. čtvrtletí 2025 reuters.com, protože bohatí místní obyvatelé nadále kupují luxusní byty. Ceny soukromých domů (index URA) vzrostly ve 3. čtvrtletí o 1,2 % oproti 1,0 % ve 2. čtvrtletí ura.gov.sg. Na podporu kapitálových trhů poskytl Singapur na začátku roku 2025 slevu na dani z kotace ve výši 20 % – to pomohlo podpořit IPO. Skutečně, v říjnu se objevily nové emise včetně první hotelové akcie UI Boustead (REIT) a chystaného IPO Foundation Healthcare. V Indii se předpokládá, že ceny rezidenčních nemovitostí v roce 2025 vzrostou přibližně o 6–7 % poté, co v uplynulém desetiletí prudce vzrostly – průzkum agentury Reuters (prosinec 2024) předpovídá pokračující sílu díky silné poptávce ze strany majetných kupců. Vyšší sazby RBI (repo 5,5 %) a nedávné výnosy vládních dluhopisů však začaly některé městské trhy zpomalovat.
Blízký východ & Afrika
Saúdská Arábie: Sektor bydlení a nemovitostí v království prochází „transformační“ změnou. Koncem roku 2025 úřady formalizovaly Zákon o vlastnictví nemovitostí cizinci (účinný od ledna 2026), který umožňuje cizincům kupovat rezidenční, komerční, průmyslové a zemědělské nemovitosti ve vybraných oblastech arabianbusiness.com thenationalnews.com. Analytici uvádějí, že to povzbudí dlouhodobé expaty a zahraniční investory, což zvýší poptávku a rozvoj. Náměstci ministrů zdůrazňují, že omezení byla zrušena, což otevírá „četné příležitosti“ arabianbusiness.com thenationalnews.com. Změna přichází v rámci megaprojektů Vision2030: království plánuje 2,5 milionu nových domů a miliardové investice do turismu/pohostinství/infrastruktury. Invest Saudi představí nové projekty (v hodnotě „miliard dolarů“) na Expo Real Mnichov (6.–8. října) arabianbusiness.com arabianbusiness.com. Rostoucí poptávka po akcích (Riyadh Expo 2030, FIFA 2034) je uváděna jako motor realitního boomu. Místní bankéři a developeři očekávají příliv zahraničního kapitálu do měst jako Rijád a Džidda, jakmile se rozšíří vlastnická práva. Tadawul (burza cenných papírů) reagovala pozitivně: koncem září zpráva o uvolnění limitů pro zahraniční vlastnictví vyvolala 5% růst saúdských akcií (největší za posledních 5 let) reuters.com.
UAE a Levanta: Trh s nemovitostmi v Abú Dhabí hlásí silné první pololetí 2025 s transakcemi v hodnotě 5,86 miliardy AED uaenews247.com (luxusní i rezidenční segment jsou živé). Dubaj nadále rozšiřuje nabídku luxusních nemovitostí: Nakheel zadal 1. října zakázku na výstavbu Bay Villas na Palm Jumeirah (150 vil) v hodnotě 46 milionů dolarů cbnme.com, a 30. září ANAX spustil ELLE Residences (apartmány s módní značkou). Skupina Emaar a další také otevírají zahraniční kanceláře (např. Istanbul, Soul), aby přilákali investory. V Izraeli postupují velké projekty smíšeného využití v Tel Avivu a Jeruzalémě, částečně financované zahraničními REITy. Regionální konflikt (válka s Hamásem) však vede mnoho globálních investorů k opatrnosti; odborníci uvádějí, že aktiva spojená s cestovním ruchem si vedou lépe.
Afrika: Jihoafrická vláda schválila nový zákon o vyvlastnění půdy (září 2025), který umožňuje konfiskaci půdy (zřídka bez náhrady) k nápravě stoletých nerovností reuters.com. To znovu rozproudilo debatu o vlastnických právech – kritici (a dokonce i američtí představitelé) varují, že to může odradit investice, zatímco zastánci tvrdí, že je to nutné k překlenutí „výrazného rozdělení“ reuters.com reuters.com. Na finančních trzích jihoafrická centrální banka (SARB) ponechala sazby na 8,25 %, protože inflace polevila; hypoteční sazby jsou vysoké vzhledem k příjmům a poptávka po bydlení je slabá. Mezitím africké kapitálové trhy s nemovitostmi začínají růst: Lango Real Estate, panafrický vlastník kancelářských a maloobchodních prostor, oznámil plány na IPO v Londýně do 2. čtvrtletí 2025 reuters.com, což naznačuje rostoucí mezinárodní zájem o africké nemovitosti.
Latinská Amerika byla méně často v hlavních zprávách, ale objevily se důležité trendy: brazilský sektor bydlení je pod tlakem kvůli extrémně vysokým sazbám (Selic 14,75 %). Inflace se v září krátce vrátila do kladných hodnot, tažená náklady na bydlení (+3,3 % v polovině září v CPI) reuters.com, když prudce vzrostly ceny elektřiny. Guvernér brazilské centrální banky Galipolo řekl bankéřům v červnu, že tradiční model (financování hypoték ze spořicích vkladů) selhává a že se navrhuje „most“ k novým zdrojům financování reuters.com. V Mexiku byly spuštěny nové programy hypotečních úvěrů, ale hypoteční sazby (~12 %) zůstávají překážkou. Mnoho latinskoamerických centrálních bank je blízko nebo již za vrcholem sazeb, což naznačuje další uvolňování do konce roku 2025, což by mohlo oživit poptávku v roce 2026.
PropTech, REITy & kapitálové trhy
Globální sektor proptech nadále přitahuje investice. V Brazílii Lastro – platforma pro realitní chatboty poháněná umělou inteligencí – získala 15 milionů dolarů v investičním kole Series A vedeném Prosus Ventures ffnews.com. Její AI agent „Lais“ využívá WhatsApp k automatizaci správy leadů 24/7 a již pomohl 1 000 realitním kancelářím ffnews.com. V USA digitální poskytovatelé realitních úvěrů jako Baselane získali 34 milionů dolarů na AI bankovní nástroje pro pronajímatele (září 2025). Startupy zaměřené na robotickou výstavbu (offsite výroba) a poskytovatelé dat zaměření na ESG také získali investiční kola.
Na veřejných trzích se v Asii zvyšuje aktivita v oblasti IPO nemovitostí a REIT. Singapur zaznamenal 25. září druhý největší vstup na burzu v roce 2025: Centurion Accommodation REIT získal 771,1 milionu SGD (598,8 milionu USD) a jeho jednotky při debutu vzrostly o 11,4 % reuters.com. Deloitte označil tento vstup na burzu za znamení, že IPO REIT se „vrátily na trh“ reuters.com. Singapur nyní vede žebříček IPO v jihovýchodní Asii (1,46 miliardy SGD YTD) reuters.com, k čemuž přispěla opatření SGX (např. daňové úlevy na IPO zavedené v únoru 2025). IPO NTT Data Center REIT v červenci ve výši 773 milionů SGD bylo největší v tomto roce. Mezitím jsou americké realitní investiční trusty (REIT) pomalejší: kancelářské REIT jsou pod tlakem, maloobchodní REIT stagnují. Několik nových IPO REIT bylo spuštěno ve 3. čtvrtletí 2025, většinou se zaměřením na datová centra, průmyslové parky a specializovaná aktiva. Globální fondy soukromého kapitálu zaměřené na nemovitosti (např. Blackstone, Brookfield) hlásí stabilní získávání prostředků, s cílem 30–40 miliard USD ročně (přibližně stejně jako v roce 2024), i když investice jsou opatrné.
Komentář odborníků & výhled
Analytici a vedoucí pracovníci zdůrazňují, že úrokové sazby jsou klíčovým faktorem. Vedoucí kapitálových trhů JLL Thomas Mundy varuje: „Nejdůležitější jsou úrokové sazby – ale nejen úrokové sazby: stejně důležitá je i předvídatelnost sazeb.“ Nejistota ohledně politiky centrálních bank drží mnoho kupujících stranou reuters.com. V USA Sam Khater z Freddie Mac poznamenal, že navzdory nedávnému nárůstu zůstávají hypoteční sazby „pod svým 52týdenním průměrem“, což pomáhá udržet trh s bydlením „živý“ foxbusiness.com. Robert Gardner z Nationwide také uvedl, že základy britského trhu (mzdy, zaměstnanost, kapitálové rezervy) jsou zdravé, což naznačuje pouze postupnou normalizaci, jakmile BoE nakonec sníží sazby reuters.com.
Pokud jde o prognózy, většina institucí očekává mírný potenciál oživení v roce 2026, jakmile dojde ke snížení úrokových sazeb. Například průzkum agentury Reuters mezi čínskými ekonomy předpokládá stabilizaci trhu s bydlením nejdříve koncem roku 2026 reuters.com. Ve Spojených státech ekonomové očekávají, že Fed sníží sazby do poloviny roku 2026 alespoň o 50 bazických bodů, což by mělo zlepšit dostupnost bydlení a podpořit určitou poptávku, zároveň však upozorňují, že poměr cen nemovitostí k příjmům je v mnoha regionech blízko historických maxim. MMF a velké banky varují, že komerční nemovitosti (zejména kanceláře) budou zatěžovat rozvahy bank až do roku 2026, což může prodloužit úvěrovou krizi v segmentu komerčních nemovitostí.
Celkově říjnové realitní zprávy z roku 2025 vykreslují smíšený obrázek: regiony jako USA, Austrálie a Singapur zaznamenávají překvapivě silnou poptávku díky uvolňování sazeb, zatímco Čína a části Evropy/Asie zůstávají utlumené a tvůrci politik se snaží podpořit ceny. Blízký východ agresivně otevírá trh a staví, proptech přitahuje nový kapitál po celém světě. Převládající výhled je opatrně optimistický: s pravděpodobným začátkem snižování sazeb centrálními bankami ve 4. čtvrtletí by se trhy mohly stabilizovat, ale plné zotavení v mnoha oblastech se očekává až v roce 2026.
Zdroje: Citované zprávy agentury Reuters a dalších oborových médií z období 2.–3. října 2025 reuters.com reuters.com arabianbusiness.com reuters.com, stejně jako odborné komentáře ekonomů a manažerů foxbusiness.com reuters.com. Všechna data pocházejí z veřejně dostupných průzkumů, údajů centrálních bank a vlád a důvěryhodných realitních zpravodajských serverů.
