Globalt rystet ejendomsmarked: Høje renter, store handler & tegn på bedring (Opsummering 7.–8. okt. 2025)

oktober 13, 2025
by
Global Real Estate Shake-Up: High Rates, Big Deals & Hints of Recovery (Oct 7–8, 2025 Roundup)
  • Amerikansk bolignedgang: Boligsalget i USA forbliver på det laveste niveau i årtier midt i 7%+ realkreditrenter, hvor de nationale boligpriser næsten ikke stiger (~1,3% år-til-år pr. august) cotality.com cotality.com. Medianpriserne er faldet til omkring $400.000, hvilket forbedrer overkommeligheden en smule cotality.com. JPMorgan-analytikere advarer om, at markedet vil forblive “stort set fastfrosset gennem 2025” med prisstigninger under 3% rfsadvisors.com.
  • Europæisk forsigtig optimisme: En ny undersøgelse på Europas førende ejendomsekspo indikerer, at markedet muligvis har “ramt bunden”, hvor 44% af branchefolk nu er optimistiske, og tilliden langsomt vender tilbage exporeal.net. Boliger er stadig den mest foretrukne aktivklasse (75% af investorerne), langt foran kontor eller detail exporeal.net. Dog er høje renter og bureaukrati fortsat de største bekymringer for 90%+ af de adspurgte exporeal.net. Bemærkelsesværdigt er realkreditrenterne i dele af Europa endelig ved at falde – for eksempel er tjekkiske boliglånsrenter netop faldet til et 2-års lavpunkt (~4,91%) expats.cz.
  • Kinas vedvarende ejendomskrise: Kinas nedtur på ejendomsmarkedet fortsætter trods politisk støtte. Priserne på nye boliger er stabile eller svagt stigende, men gensalgspriserne falder fortsat reuters.com. Analytikere forventer ikke et reelt vendepunkt før tidligst i slutningen af 2026 eller 2027, cirka et halvt år senere end tidligere forudset reuters.com. Svage husholdningsindtægter, høj arbejdsløshed og et overskud af usolgte boliger fortsætter med at dæmpe købernes stemning reuters.com.
  • Boom og megaprojekter i Mellemøsten: Golfregionen tiltrækker massive investeringer. Blackstone og Abu Dhabis Lunate har netop lanceret en platform på 5 milliarder dollars til logistikejendomme (lagre) i Golfen, og satser på et boom i efterspørgslen reuters.com. I Saudi-Arabien har udvikleren Dar Global annonceret et “Trump Plaza”-projekt til 1 milliard dollars i Jeddah, med luksusboliger og kontorer – det andet Trump-brandede projekt der reuters.com. Markeder som Dubai er steget kraftigt (priserne op ~70% på fire år) reuters.com, selvom en bølge af nybyggeri forventes at dæmpe disse stigninger i de kommende år.
  • Afrikanske boliginitiativer: Afrikanske nationer tackler boligmangel midt i hurtig urbanisering. Kenya er i gang med at opføre 100.000 billige boliger som en del af et nationalt program for at bekæmpe et boligunderskud på 2 millioner enheder africanews.com. Præsident William Ruto opfordrer til en global koalition for at løse boligkrisen og kalder den “alt for omfattende til, at noget enkelt land kan løse den alene” africanews.com. I Sydafrika er der udsigt til rentenedsættelse – Nationalbanken har sænket renten til 7% (et lavpunkt sidst set i 2022) reuters.com tradingeconomics.com – hvilket forventes at styrke købernes tillid efter flere års stramninger.
  • Forskelligartet Latinamerika: Ejendomstendenser i Latinamerika afspejler blandede økonomiske forhold. Mexico er begyndt at sænke renterne for at stimulere væksten – centralbanken har netop sænket sin styrende rente til 7,5%, det laveste siden 2022 reuters.com, hvilket bør lette realkreditomkostningerne. I modsætning hertil kæmper Brasilien stadig med tårnhøje låneomkostninger; centralbanken holder Selic-renten på 15% (et 20-årigt højdepunkt), og har signaleret, at der næppe kommer rentenedsættelser før langt ind i 2025 på grund af vedvarende inflation reuters.com reuters.com. Dette har holdt det brasilianske ejendomsmarked afdæmpet, selvom latinamerikanske aktier og REITs er steget i 2025 i håb om en fremtidig lempelse.
  • Nervøsitet i erhvervsejendomme: Kontormarkeder verden over er fortsat under pres fra hjemmearbejde og højere finansieringsomkostninger. Den amerikanske kontorledighed nåede et rekordhøjt niveau på ~20,7% midt i 2025 reuters.com, et dramatisk skifte der tvinger udlejere og byer til at genoverveje anvendelsen af tomme bygninger. Store knudepunkter som San Francisco oplever kontorledighed på over 25% reuters.com. Til sammenligning er industri- og logistikejendomme et relativt lyspunkt globalt – hvilket ses ved store investeringer i lagre (som Blackstones Gulf-satsning) og datacentre, der fortsat oplever mangel på udbud i mange regioner jll.com.
  • Udsigter – Forsigtig optimisme: Prognoser peger på en ujævn, men forbedrende vej fremad. Stemningen i Europa er ved at vende positiv, og det amerikanske boligmarked kan langsomt genoprette balancen, hvis realkreditrenterne falder en smule. “Forbedret overkommelighed har givet tiltrængt lettelse,” bemærker en amerikansk boligøkonom, idet købere gradvist vender tilbage, efterhånden som priserne stabiliseres og udbuddet vokser cotality.com. Alligevel forventes enhver genopretning at være gradvis og ujævn. I Kina og andre svage markeder kan tilliden være længe om at vende tilbage reuters.com. Men over hele kloden tilpasser aktørerne sig – fra regeringer, der sænker renter eller bureaukrati, til udviklere, der omdanner ejendomme – og planter dermed frøene til næste optur på ejendomsmarkedet.

Global makroøkonomisk baggrund: Renter, inflation & økonomiske modvinde

Rundt om i verden har høje renter og inflation været den afgørende makrohistorie, der påvirker ejendomsmarkedet i 2025. Efter aggressive renteforhøjelser de seneste to år for at dæmpe inflationen, vælger centralbankerne nu forskellige veje:

  • USA (Federal Reserve): Den amerikanske centralbank (Fed) er først for nylig begyndt at signalere lettelse. Efter at have toppet over 7 % tidligere i år, forbliver 30-årige realkreditrenter tæt på de højeste niveauer i årtier, hvilket gør det dyrt at låne for boligkøbere. Der er tidlige tegn på, at Feds opstramningscyklus er ved at være slut – faktisk gennemførte Fed endda en lille rentenedsættelse i september 2025, den første i denne cyklus, da inflationen aftog. Men renterne forventes at forblive høje ind i 2025, hvilket fortsat lægger pres på boligoverkommeligheden. Denne “højere i længere tid”-holdning er en stor grund til, at JPMorgan Research forudser, at det amerikanske boligmarked vil forblive “stort set fastfrosset” gennem næste år rfsadvisors.com, med kun afdæmpet prisvækst (på omkring 3 % eller mindre).
  • Europa (ECB og andre): Den Europæiske Centralbank har også hævet renterne kraftigt, og selvom den endnu ikke er begyndt at sænke dem, oplever kontinentet tidlig lettelse via lavere markedsrenter. I Centraleuropa er gennemsnitlige realkredittilbud i Tjekkiet netop faldet under 5 % for første gang siden midten af 2022 expats.cz. Dette afspejler forventningen om, at nogle europæiske beslutningstagere snart vil lempe. Nogle få har allerede handlet: Polens centralbank overraskede markederne med en stor rentenedsættelse i september for at genoplive væksten. Dog forbliver renterne høje og kreditvilkårene stramme i eurozonen. Inflationen er aftaget, men ikke nok til at erklære sejr, så europæiske ejendomsudlånere er ikke ude af skoven endnu. Den mere positive nyhed er, at Europas økonomi har vist sig robust – og har indtil videre undgået recession – hvilket, kombineret med toppende renter, forbedrer stemningen på ejendomsmarkederne.
  • Asien-Stillehavsområdet: Billedet er blandet. Kinas centralbank har sænket renterne og lempet realkreditreglerne i et forsøg på at redde den skrantende ejendomssektor, men indtil videre har tiltagene ikke vendt udviklingen. Indien har derimod sat pause for lempelserne efter tidligere rentenedsættelser – den 1. oktober fastholdt Reserve Bank of India sin repo-rente på 5,5% hindustantimes.com og valgte stabilitet under festivaltiden. Indiske ejendomsudviklere hilste de stabile renter velkommen og bemærkede, at det holder boliglåns-EMI’er (månedlige betalinger) i ro og støtter købernes tillid hindustantimes.com. Andre asiatiske økonomier som Japan forbliver miljøer med ultralave renter, mens lande som Australien har oplevet, at boligmarkederne er kølet betydeligt af under højere renter (selvom toppen måske også er passeret der). På tværs af Asien-Stillehavsområdet spænder de makroøkonomiske forhold fra Kinas stimulus-vs.-nedgang-dilemma til Sydøstasiens stabile vækst og infrastrukturinvesteringer (for eksempel er Singapore vært for store fora om investering i fysiske aktiver laotiantimes.com, og Vietnam fortsætter med at tiltrække hotel- og resortudviklingsaftaler).
  • Mellemøsten & Afrika: De olie-rige Golfstater har valutaer, der er bundet til den amerikanske dollar, hvilket betyder, at deres renter i store træk har fulgt Fed’s stigninger. Dette har gjort finansiering dyrere i steder som Saudi-Arabien og De Forenede Arabiske Emirater det seneste år. Alligevel har stærke olieindtægter og offentlige udgifter (f.eks. Saudi-Arabiens Vision 2030-projekter) holdt regionens ejendomsmarked travlt. Golfbanker forbliver likvide og ivrige efter at låne ud til de rigtige projekter, især da inflationen i regionen er relativt afdæmpet. I Afrika har mange økonomier oplevet høje renter de seneste år, mens de har kæmpet med valutakursfald og inflation. Nu er der tegn på lettelse: for eksempel sænkede Nigerias centralbank sin styringsrente med 50 basispoint til 27% i september (stadig ekstremt højt, men et første skridt ned), og afkastet på nigerianske statsobligationer er begyndt at falde som reaktion proshare.co proshare.co. Sydafrika har også kunnet begynde at lempe – Sydafrikas centralbank sænkede sin repo-rente til 7,0% i juli 2025 reuters.com tradingeconomics.com, med henvisning til forbedrede inflationsudsigter. Lavere inflation og stabiliserende valutaer på tværs af flere afrikanske lande kan gradvist gøre kredit mere tilgængelig for ejendomsudvikling, selvom udfordringer som høje risikopræmier består.

Overordnet set er det makroøkonomiske bagtæppe præget af forsigtige overgange: fra stramning til (selektiv) lempelse, fra pandemi-æraens volatilitet til mere normaliserede forhold. Langsommere økonomisk vækst i 2025 er en bekymring – IMF forudser en global vækst på omkring 3,3%, under gennemsnittet på 3,7% fra 2000–2019 – men ikke et krak. Mange økonomier undgår recession, og denne beskedne vækst sammen med faldende inflation er præcis, hvad ejendomsmarkederne har brug for for at finde fodfæste. Konklusionen: låneomkostninger bør gradvist falde over det næste år i mange regioner (med Nordamerika og Europa lidt bagefter Asien og Latinamerika i cyklussen), hvilket giver medvind til ejendomsmarkederne, hvis inflationen forbliver under kontrol.

Nordamerika: Boligkrise fortsætter, kommercielle markeder revurderes

USA – Boligmarked: Det amerikanske boligmarked mærker fortsat kulden fra de høje renter. I begyndelsen af oktober ligger 30-årige fastforrentede realkreditlån på omkring 7%–7,5%, niveauer der ikke er set i to årtier, hvilket har holdt mange potentielle købere ude af markedet. Boligsalget har derfor ligget tæt på rekordlave niveauer – cirka 4 millioner årlige salg, et markant fald fra pandemiens boom. “Boligmarkedet er i en langsom genbalanceringsfase,” forklarer Selma Hepp, cheføkonom hos ejendomsdatafirmaet Cotality, og bemærker at salgsaktiviteten fortsat er på det laveste niveau i flere årtier cotality.com. Med få købere er prisudviklingen gået i stå: de nationale boligpriser steg kun omkring 1,3% det seneste år (aug 2024 til aug 2025) cotality.com, hvilket betyder, at priserne reelt er faldet, når man tager højde for inflationen. I mange tidligere varme markeder (fra Sun Belt til Mountain West) er priserne faldet år-til-år, mens enkelte markeder i Nordøst og Midtvesten stadig oplever beskedne stigninger.

På udbudssiden er antallet af boliger til salg steget fra de ekstreme lavpunkter, hvilket giver køberne lidt flere valgmuligheder. Den mediane amerikanske boligpris er endda faldet en smule til $400.000 cotality.com. Det, kombineret med et nyligt fald i realkreditrenterne fra toppen, har forbedret boligoverkommeligheden “til det mest favorable niveau siden 2022,” siger Hepp cotality.com. Hun bemærker, at dette “gav tiltrængt lettelse” og har ført til en forsigtig stigning i realkreditansøgninger og køberinteresse cotality.com. Grundlæggende er nogle købere vendt tilbage til markedet, efterhånden som de vænner sig til det nye normale med 7% i rente. Boliger står længere tid til salg, og sælgere sætter prisen ned oftere for at få handlen i hus – hvilket giver de tilbageværende købere lidt mere forhandlingskraft dette efterår (en markant ændring fra det hektiske sælgers marked i 2021).

Alligevel er den overordnede stemning forsigtig. Mange boligejere er “låst fast” til ultralave realkreditrenter fra tidligere år og er uvillige til at sælge og købe nyt til højere renter, hvilket holder udbuddet begrænset. Nybyggeri har hjulpet lidt på udbuddet, men boligbyggerne kæmper også med dyre finansierings- og byggeomkostninger. Ekspertprognoser afspejler den nøgterne virkelighed: J.P. Morgan forventer, at det amerikanske boligmarked vil forblive stort set fastfrosset frem til 2025, med kun afdæmpet prisvækst (≈3% eller mindre) og vedvarende svagt salg rfsadvisors.com. Med andre ord kan en bred bedring på det amerikanske boligmarked først forventes, når renterne falder mere markant, hvilket de fleste forventer i anden halvdel af 2025 eller i 2026.

USA – Erhverv: Inden for erhvervsejendomme gennemgår USA en smertefuld omvurdering og omstrukturering, især inden for kontorsektoren. Fjern- og hybridarbejde har permanent reduceret efterspørgslen efter kontorplads, og tallene er opsigtsvækkende – den nationale kontorledighedsrate nåede 20,7% i 2. kvartal 2025, det højeste nogensinde reuters.com. Til sammenligning lå kontorledigheden før pandemien på omkring 12%. De største byer er hårdest ramt: San Francisco har nu en kontorledighedsrate på 27,7% (mod ~8% i 2019) reuters.com, og andre erhvervscentre som New York og Chicago oplever også ledighed på over 20%. Denne overflod af tomme kontorer rammer udlejernes økonomi hårdt (lejeindtægterne falder, mens lån er sværere at refinansiere til højere renter) og skader endda byernes budgetter, der er afhængige af ejendomsskatter. Som følge heraf er der en bølge af nedskrivninger af kontorbygningers værdi, realkreditmisligholdelser og udviklere, der opgiver ældre kontortårne.

Branchens reaktion har været todelt: konvertering og konsolidering. Udviklere i nogle byer skynder sig at omdanne forældede kontorer til lejligheder eller andre formål. Et rekordhøjt ~150 millioner kvadratfod af amerikansk kontorareal er i år i en eller anden fase af konvertering til boliger eller blandet brug reuters.com reuters.com. Det er ikke let – høje omkostninger og zonebestemmelser betyder, at kun en brøkdel af bygningerne er egnede til konvertering – men det er en af de få måder at skabe værdi fra strandede aktiver. Den anden tendens er en “flight to quality”: virksomheder, der lejer, koncentrerer sig i de nyeste, mest kvalitetsrige bygninger med gode faciliteter. Ældre kontorbygninger af klasse B/C lider under uforholdsmæssigt store tomme lejemål, mens topklasse A-kontorer på attraktive beliggenheder klarer sig lidt bedre (nogle er endda næsten fuldt udlejede). Denne opdeling betyder, at moderne kontorer og laboratorier stadig opnår solide lejeindtægter, mens kontorer fra 1980’erne kan stå tomme uden massive opgraderinger.

Uden for kontorer viser andre segmenter af erhvervsejendomme i Nordamerika et blandet billede. Lejlighedsbyggerier har været meget stærke (stigende huslejer, lav tomgang), men huslejerne er fladet ud i mange byer, efterhånden som nybyggeri endelig indhenter og udlejere konkurrerer om lejere. Detail-ejendomme (butikscentre, indkøbscentre) kommer sig ujævnt – eksklusive butiksgader og velbeliggende forstadscentre klarer sig fint, da forbruget er stabilt, men svagere indkøbscentre mister fortsat butikker (e-handelseffekten). Industri- og logistik-ejendomme forbliver de stærkeste: med væksten i e-handel og pressede forsyningskæder er der stor efterspørgsel på lagre og distributionscentre. Selv om den økonomiske vækst er aftaget, bliver der stadig indgået store logistiklejemål. For eksempel omfatter store aftaler i år en næsten 1 million kvadratfod stor lejeaftale i South Carolina af et logistikfirma og en 885.000 kvadratfod stor lagerleje i Storbritannien – hvilket viser, hvor robust den globale efterspørgsel på industrilokaler er jll.com jll.com. Lager-vakancer i USA er stadig ret lave, og lejevæksten for logistikfaciliteter har været stærk i nøgleområder (selvom den aftager, efterhånden som flere lagre bliver bygget). Denne forskel inden for erhvervsejendomme – svage kontorer, stærk industri, blandet detail og stabile lejligheder – får investorer til at omrokere deres porteføljer. Faktisk bliver kapital, der flygtede fra det udfordrede kontorsegment, nu omdirigeret til lagre, lejligheder, life-science laboratorier, datacentre og andre segmenter med bedre udsigter.

Canada: Nord for grænsen afspejler Canadas ejendomsmarked ofte amerikanske tendenser med et par variationer. Det canadiske boligmarked oplevede et dyk i begyndelsen af 2025, da Bank of Canadas hurtige renteforhøjelser (som pressede realkreditrenterne op over 5–6% i Canada) forringede boligoverkommeligheden. I løbet af dette efterår er de nationale boligpriser faldet med cirka 3–4% år-til-år nesto.ca – en beskeden korrektion efter den store stigning i 2020–2022. Markeder som Toronto og Vancouver, der var ekstremt overophedede, oplevede prisfald og langt færre handler det seneste år. Dog, med Bank of Canada, der har sat rentestigningerne på pause og køberne har tilpasset sig, er aktiviteten begyndt at tage til igen i nogle markeder. Vancouvers gennemsnitlige boligpris i september var stort set uændret (+0,1% år-til-år) wowa.ca, hvilket tyder på, at korrektionen der måske har nået bunden. Udbuddet i Canada er stadig stramt (et kronisk problem på grund af langsom boligbyggeri og høj immigration), så hvis renterne stabiliseres eller falder i 2024, forventer mange analytikere, at det canadiske boligmarked vil komme sig ret hurtigt. I mellemtiden står lejere over for meget lave tomgangsprocenter og kraftigt stigende huslejer – hvilket bringer bekymringer om overkommelighed i centrum af den politiske debat i Canada.

På erhvervssiden står Canadas kontor- og detailsektorer over for de samme udfordringer som i USA, selvom Canadas største byer (Toronto, Vancouver, Montreal) har noget lavere tomgangsprocenter for kontorer end deres amerikanske modparter. En forskel: Canadas store bycentre fortsætter med at tiltrække tilflyttere (inklusive internationale migranter), hvilket understøtter efterspørgslen efter lejligheder og endda faciliteter i centrum. Industrielle ejendomme i Canada boomer ligesom i USA, hvor Toronto og Vancouver hver har under 2–3% tomgang i industriejendomme – blandt de laveste i Nordamerika. Overordnet set ser investorer på canadiske ejendomme som en fortælling om to verdener: bolig- og industriejendomme forbliver relativt robuste og efterspurgte, mens kontor- og ældre detailhandelsejendomme er under pres. Afkast (investeringsudbytte) er steget over hele linjen på grund af højere rente, hvilket har reduceret ejendomsværdierne på papiret, men der er masser af kapital på sidelinjen, der venter på et klarere signal om, at renterne har toppet, før de vender tilbage til markedet.

Europa: Tegn på bedring midt i høje renter og nye prioriteter

Stemningen har nået bunden: Europas ejendomsmarked gik ind i 2025 med en dyster tone – priserne var bløde i mange lande, investeringsvolumener var styrtdykket, og den Europæiske Centralbanks (ECB) rentestigning (nu på det højeste niveau i årtier) havde dramatisk afkølet et marked, der var glohedt i 2021. Men efterhånden som vi bevæger os gennem oktober 2025, er der stigende tegn på, at Europa har ramt bunden og er begyndt at stabilisere sig. På EXPO REAL – kontinentets største ejendomskonference, afholdt 6.–8. oktober i München – viste en trendsurvey blandt tusindvis af branchefolk, at 44% nu føler sig “optimistiske” omkring det internationale ejendomsmarked fremadrettet, mod 22% “forsigtige” og resten neutrale exporeal.net. For blot et år siden var pessimismen langt mere udbredt. “Det aktuelle trendindeks viser, at vi har nået bunden, og tilliden er gradvist ved at vende tilbage,” sagde Stefan Rummel, CEO for Messe München, som er vært for Expoen, og tilføjede, at på trods af fortsatte udfordringer ser markedet ud til langsomt at vende tilbage til normalen exporeal.net.

Hvad ligger bag denne forsigtige optimisme? For det første er ejendomsværdierne blevet korrigeret markant i Europa siden 2022, især inden for erhvervsejendomme. I nogle markeder er priserne på kontor- og detailhandelsejendomme faldet med 20% eller mere fra toppen, og selv “kerneaktiver” (som prime-kontorer i Paris eller Frankfurt) har oplevet stigende afkast og faldende priser på omkring 10–15%. Denne revurdering, selvom den er smertefuld for ejerne, betyder, at meget af boblen er væk – købere og sælgere kan igen begynde at blive enige om priserne. Faktisk forventes transaktionsaktiviteten at tage til efter tørken de seneste 12 måneder, da opportunistiske investorer jagter gode tilbud. En anden faktor er forventningen om, at finansieringsvilkårene vil blive bedre: Europas inflation har været faldende, og mange mener, at ECB er på eller nær sit topniveau (aktuelt indlånsrente ~4%). Hvis inflationen fortsætter med at falde, kan ECB endda sænke renten i 2024. Desuden yder nogle europæiske lande målrettet støtte – f.eks. har Tyskland lanceret programmer til at subsidiere boligbyggeri og grønne renoveringer, og diskuterer måder at reducere bureaukratiske barrierer (et stort irritationsmoment i branchen – 79% af Expo Real-respondenterne efterlyste “mindre bureaukrati” for at hjælpe markedet exporeal.net).

Vindere og tabere – aktivtyper: Den europæiske undersøgelse fremhævede også, hvor investorer ser de største muligheder fremadrettet. For andet år i træk er bolig den højest rangerede aktivklasse målt på attraktivitet exporeal.net. Omkring 75 % af de adspurgte nævnte boliger (flerfamilie, osv.) som et nøglefokus – hvilket afspejler Europas kroniske boligmangel og den relative stabilitet i boligaktiver selv under nedgangstider. Efter boliger blev “plejeejendomme” (såsom sundhed, seniorboliger) og datacentre vurderet højt (over 60 % hver) exporeal.net, hvilket indikerer vækstsektorer knyttet til demografisk aldring og digital infrastruktur. Logistik/lagre klarede sig også godt (47 %). Omvendt er de traditionelle segmenter som hotel, kontor og detailhandel ude af favor – hver tiltrak kun interesse fra ca. 10 % af de adspurgte exporeal.net. Det betyder ikke, at disse sektorer er døde i Europa, men investorerne er meget selektive: kontorer af ny generation (især energieffektive bygninger med gode faciliteter) på attraktive beliggenheder kan stadig få succes, men ældre kontorer eller butikscentre betragtes med skepsis.

Regionale forskelle: Europa er ikke ensartet – forholdene varierer fra land til land og region til region. Indtil videre i 2025 har Sydeuropa (som Spanien, Portugal) klaret sig relativt godt; udenlandske investeringer i resorts, hoteller og lejeboliger forblev ganske robuste, hjulpet af stærk turisme og udlandsdanskere. Nordeuropa (Skandinavien, Tyskland, Holland) oplevede en skarpere korrektion, dels fordi disse markeder havde store prisstigninger og mange højt gearede investorer, som nu presses af renteniveauet. Bemærkelsesværdigt fandt Expo Real-undersøgelsen, at tilliden til det amerikanske marked er faldet blandt europæere (kun 45 % ser nu USA som vigtigt for fremtidige investeringer, mod 66 % for et år siden), mens Europa selv forbliver det foretrukne valg, og Asien-Stillehavsregionen sprang op på andenpladsen med 64 % positiv vurdering exporeal.net. Dette tyder på, at europæisk kapital kan blive tættere på hjemmemarkedet eller endda dreje mod Asien frem for at jagte handler på det usikre amerikanske marked. Inden for Europa ses Vesteuropa (Frankrig, Tyskland, Storbritannien osv.) stadig som den primære region (84 % vigtighed) over Central-/Østeuropa.

Udfordringer – Renter og Omkostninger: Den forsigtigt optimistiske udsigt ignorerer ikke de store udfordringer, der stadig er til stede. Næsten alle i branchen er enige om, at renteniveauet er det største problem. Expo-undersøgelsen viste, at hele 94 % af de adspurgte kaldte rentepolitikken “meget vigtig” eller “vigtig” for markedets udsigter exporeal.net. Renter påvirker ikke kun låneomkostningerne for boligkøbere (hvilket dæmper efterspørgslen), men også rentabiliteten af nye projekter – mange projekter kan ikke længere løbe rundt med finansiering på 5–6 % i stedet for 1–2 % for få år siden. Dette har ført til et kraftigt fald i byggeaktiviteten. For eksempel er antallet af påbegyndte boliger i Tyskland faldet markant i 2023–2025, og landet forbereder sig på at misse sine ambitiøse nye boligmål. Udviklere over hele Europa presser på for hjælp: da de blev spurgt, hvordan situationen kunne forbedres, sagde 79 %, at man skulle “reducere bureaukratiet” (for at fremskynde godkendelser), 64 % ønskede bedre adgang til kapital (f.eks. statslige lånegarantier), og mange fremhævede behovet for at sænke byggeomkostninger eller standarder for at reducere omkostningerne exporeal.net exporeal.net. Byggeomkostningerne steg kraftigt i 2021–22 på grund af problemer i forsyningskæden og inflation; de er faldet lidt, men det er stadig væsentligt dyrere at bygge et projekt i Europa i dag end for få år siden, så udbuddet af nye boliger er begrænset netop når behovet er størst.

Lyspunkter: På trods af modvinden trives visse dele af Europas ejendomsmarked. Et eksempel er udlejningslejlighedssektoren i de store byer. Høje renter har ironisk nok øget efterspørgslen efter lejeboliger (da færre har råd til at købe), hvilket holder belægning og lejepriser høje for professionelt drevne boligudlejningsejendomme. I nogle tyske og franske byer nåede lejepriserne rekordhøjder i 2025, selvom salgspriserne faldt. Det gør boliginvestering attraktivt for langsigtede investorer som pensionskasser. Logistikejendomme er et andet lyspunkt: overgangen til e-handel og behovet for moderne lagre tæt på befolkningscentre betyder, at tomgangen for prime-logistiklokaler er ekstremt lav (ofte under 5 %), og udviklere oplever stadig, at lejere står i kø for ethvert nyt lager, der bygges. Pan-europæiske logistikafkast er faldet de seneste år, men lejevæksten opvejer noget af renteudfordringen. Derudover nyder alternative sektorer som life-science laboratorier, studieboliger og datacentre i Europa godt af strukturelle efterspørgselsdrivere og er højt på investorernes lister. Mangel på datacenterkapacitet har for eksempel ført til store projekter omkring London, Frankfurt, Dublin og andre knudepunkter; disse ejendomme sikrer ofte lejekontrakter med Big Tech-virksomheder, allerede inden byggeriet går i gang.

Eksempel – Storbritannien og Frankrig: Storbritannien, som begyndte at hæve renterne tidligere og har haft en af de stejleste boligkorrektioner blandt de store økonomier, viser forsigtige tegn på stabilisering. Boligpriserne i London er faldet cirka 4–5 % i forhold til året før, og endnu mere i reelle termer, når man tager højde for inflationen. Køberforespørgsler stiger langsomt, da de forventer, at Bank of England næsten er færdig med at hæve renterne. Nogle prognoser antyder, at de britiske boligpriser vil ramme bunden i 2024. Imens er udlejningsmarkedet i Storbritannien ekstremt stramt, hvilket får regeringen til at overveje politikker for at øge udbuddet af lejeboliger og boligbyggeri. I Frankrig har ejendomsmarkederne været mere afdæmpede – Paris oplevede lette prisfald, og transaktionsvolumener faldt, men der har ikke været et alvorligt krak. Dog har nye udlånsregler og højere renter gjort det meget sværere, især for førstegangskøbere, at få realkreditlån i Frankrig, hvilket lægger pres på den nederste del af markedet. Den franske regering har reageret med programmer, der skal hjælpe købere og renovere ældre boligmasser (Frankrig har et stort fokus på energieffektiviseringsopgraderinger, hvilket i sig selv driver et segment af ejendomsinvestering – ombygning af bygninger for at opfylde nye standarder).

En uforudset begivenhed: En bemærkelsesværdig (og tragisk) nyhedsbegivenhed i denne periode var sammenstyrtningen af en bygning i Madrid, Spanien den 7. oktober 2025. Den seks etager høje bygning, et kontorhus fra 1960’erne, der var ved at blive renoveret til et luksushotel, styrtede pludselig sammen under byggeriet, hvilket kostede fire mennesker livet reuters.com reuters.com. Hændelsen chokerede Spanien og rejste spørgsmål om bygningssikkerhed og tilsyn med renoveringer. Interessant nok var ejendommen ejet af en saudisk-baseret ejendomsfond (RSR), der specialiserer sig i luksushoteller i Spanien og Portugal reuters.com. Myndighederne i Madrid afslørede, at bygningen havde dumpet tidligere inspektioner og var klassificeret som havende “ugunstige” strukturelle forhold reuters.com. Denne begivenhed understregede to ting: For det første risiciene ved Europas satsning på at renovere og omdanne ældre bygninger (en vigtig del af at forynge bymidter og opfylde bæredygtighedsmål – men noget, der skal gøres med omhu); og for det andet den fortsatte indflydelse fra internationale investorer (som Mellemøstlige fonde) på Europas ejendomsmarked. Selvom dette tragiske sammenstyrtningstilfælde er en undtagelse, har det fået udviklere og myndigheder over hele Europa til at dobbelttjekke den strukturelle integritet af ældre bygninger, der omdannes til nye formål. Det er en alvorlig påmindelse om, at ejendomsudvikling indebærer sikkerhedsansvar, selv midt i kapløbet om modernisering.

Ser vi fremad i Europa, er hovedfortællingen én om tilpasning og innovation. Markedet leder aktivt efter en ny ligevægt i en verden med højere renter. Eksperter forudser, at boligmarkedet vil føre an i opsvinget, når finansieringsomkostningerne falder – efterspørgslen fra folk, der har brug for boliger, vokser trods alt kun – men det kan kræve offentlig støtte og kreative løsninger (som mere modulbyggeri eller offentligt-private partnerskaber) for at lukke hullet i overkommelighed. Erhvervsejendomme vil sandsynligvis opleve en “overlevelse for de stærkeste”: de bedste beliggenheder og ejendomme vil til sidst genvinde værdi, mens forældede ejendomme måske skal omdannes eller vil blive handlet med store rabatter. For nu er Europas ejendomsaktører forsigtigt optimistiske, holder nøje øje med ECB og inflationsdata, og mange positionerer sig til et opsving i slutningen af 2024 eller 2025. Som en brancheveteran bemærkede på München Expo: “Det har været en hård kamp, men hvis du har tør krudt og tålmodighed, kan det næste år blive årtiets købslejlighed.”

Asien og Stillehavsområdet: Kinas problemer, Indiens stabilitet og en blandet regional udvikling

Kina – kæmpen der kæmper: Intet sted er ejendomshistorien i slutningen af 2025 mere dramatisk end i Kina, verdens næststørste økonomi. Kinas ejendomsmarked, som i 2021 havde nået et hidtil uset omfang (og udgjorde omkring en fjerdedel af Kinas BNP på sit højeste) reuters.com, befinder sig fortsat i en langvarig nedtur. Problemerne startede med likviditetskrisen hos store udviklere som Evergrande og Country Garden i 2021–2023, og har siden udviklet sig til en bredere tillidskrise blandt boligkøbere. I oktober 2025 falder nyboligpriserne i Kina stadig i mange byer. En privat undersøgelse viste, at priserne i september kun steg 0,09 % fra måneden før, hvilket er langsommere end stigningen i august, og priserne på gensalgsboliger (brugte boliger) falder stadig (~0,7 % fald måned-til-måned) reuters.com. Kort sagt har der ikke været nogen reel vending – priser og salgsvolumener ligger fortsat i bund, og usolgte nye lejligheder er stadig meget udbredt i mange regioner.

Den kinesiske regering og centralbanken har forsøgt en række støtteforanstaltninger: sænkning af realkreditrenter, lavere krav til udbetaling, lempelse af købsrestriktioner i storbyer og endda igangsættelse af et byfornyelsesprogram for at absorbere overskuddet af boliger reuters.com. Disse politikker har givet nogle midlertidige stigninger (for eksempel var der en kortvarig stigning i forespørgsler og handler, efter at nogle storbyer lempede reglerne for boligkøb i september), men den samlede effekt har været begrænset. Forbrugertilliden er svær at genoprette efter at have set udviklere standse byggeriet af forhåndssolgte boliger og nogle firmaer misligholde deres gæld. Mange kinesiske husstande ejer allerede én eller flere ejendomme og fokuserer nu mere på at nedbringe gæld end på at købe flere boliger, især da den økonomiske vækst er aftaget og ungdomsarbejdsløsheden er høj.

Afgørende er det, at analytikere nu mener, at Kinas boligmarked vil komme sig langsommere end tidligere antaget. En Reuters-undersøgelse blandt eksperter i slutningen af september viste enighed om, at boligpriserne ikke vil stabilisere sig før tidligst i anden halvdel af 2026, eller endda 2027 reuters.com – hvilket er omkring 6 måneder senere end de samme analytikere forudsagde blot et kvartal tidligere. Denne pessimistiske revision viser, hvor dybt rodfæstet krisen er. Da boligsalget forbliver sløvt, falder indtægterne fra jord­salg for lokale myndigheder, byggeaktiviteten er svag, og følgevirkningerne tynger Kinas bredere økonomi. Der er dog enkelte lyspunkter: Kinesiske myndigheder har øget stimulansen på andre måder (som infrastrukturinvesteringer), og Verdensbanken har for nylig opjusteret Kinas BNP-vækstprognose for 2025 til 4,8% icis.com, delvist på forventning om, at den værste effekt fra ejendomssektoren vil aftage næste år. Og faktisk er der “milde tegn på stabilisering” – for eksempel viste et privat indeks over 100 byer en lille stigning på 0,3% i boligpriserne i maj reuters.com, en af de første stigninger i over et halvt år. Men disse forbedringer er ekstremt skrøbelige. Som en økonom udtrykte det, forventes der ikke en bredt funderet genopretning i 2025 conference-board.org; i bedste fald kan Kina måske stoppe blødningen på boligmarkedet i slutningen af 2025 og derefter se en forsigtig genopretning, forudsat at der kommer mere stimulans (som rentenedsættelser eller endda en form for redningspakke til nødlidende udviklere).

Som reaktion på denne uro har kinesiske boligkøbere og investorer ændret adfærd. Flere foretrækker færdigbyggede nye boliger (for at undgå færdiggørelsesrisiko) eller brugte boliger, frem for at købe på plan fra developere med usikker økonomi. Regeringen har opfordret banker til at udvide lån for at sikre, at igangværende projekter bliver færdiggjort, for at genopbygge tilliden. Der er også et markant skift i migration – nogle yngre kinesere vælger at leje eller flytte til billigere byer i stedet for at strække sig for at købe i Tier-1 byer som Beijing eller Shenzhen til de nuværende prisniveauer. Luksus- og high-end ejendomme i Kina har dog holdt værdien bedre, især i Beijing/Shanghai, hvor velhavende købere er mindre påvirket af stigninger i realkreditrenter og stadig ser ejendom som et statusaktiv.

Resten af Asien-Stillehavsområdet: Uden for Kina viser Asiens ejendomsmarkeder et bredt spektrum:

  • Indien: Indiens ejendomssektor har været relativt stabil og endda voksende i 2025, understøttet af en stærk økonomi (Indien er en af de hurtigst voksende store økonomier i år). Reserve Bank of Indias beslutning denne måned om at fastholde repo-renten på 5,5 % (efter at have sænket den med 100 bps tidligere på året) hindustantimes.com hindustantimes.com blev budt velkommen af både developere og boligkøbere. Det betyder, at boliglånsrenter forbliver stabile, hvilket hjælper middelklassekøbere med at lægge budget for nye lejligheder. Indien har traditionelt højere renter end Vesten, men en hastigt voksende middelklasse og urbanisering driver efterspørgslen efter boliger. I byer som Mumbai, Bangalore, Delhi NCR har boligsalget faktisk været robust i 2025, og priserne stiger, om end moderat. Festperioden (oktober–Diwali-tid) er en højsæson for boligkøb i Indien, og stemningen har været god i år med de stabile renter – developere har endda rapporteret en stigning i bookinger til nye projekter. RBI’s forsigtige tilgang (“tillid, ikke tøven,” som en ekspert kaldte det hindustantimes.com) antyder, at de balancerer inflationsbekymringer med behovet for at støtte vækst. Så længe inflationen forbliver inden for målet, mener mange analytikere, at RBI måske genoptager blide rentenedskæringer i 2024, hvilket yderligere vil styrke ejendomsmarkedet. En begrænsning i Indien er dog finansiering til developere – efter nogle profilerede developer-konkursboer for nogle år siden blev bankerne mere restriktive. Men fremkomsten af REITs (Real Estate Investment Trusts) i Indiens kontor- og detailsektor har åbnet en ny finansieringskanal, og vi har set store globale investorer (som canadiske pensionsfonde, statslige investeringsfonde) investere milliarder i indiske kontorparker, logistikcentre og indkøbscentre, i tillid til landets langsigtede vækst.
  • Japan: Japans ejendomsmarked i 2025 har været relativt roligt. Med Bank of Japan, der opretholder ultra-lave renter (og kun justerer sin styring af rentekurven en smule), forbliver boliglån i Japan billige (omkring 1%). Boligefterspørgslen er stabil; det største problem er Japans aldrende befolkning og hvad det betyder for boliger i landområder (som oplever affolkning). I større byer som Tokyo, Osaka, Nagoya har fast ejendom faktisk tiltrukket udenlandske investorers interesse i år – delvist fordi en svag yen har gjort japanske aktiver mere overkommelige for udenlandske købere. Bemærkelsesværdigt er det, at nogle globale fonde opkøber kontortårne og boligblokke i Tokyo, da de ser dem som sikre aktiver. Kontorbygninger i Tokyo har en tomgang på omkring 6% (højere end før Covid, men slet ikke på niveau med USA), og huslejerne er kun faldet beskedent. Samtidig når Tokyos luksusboligmarked nye højder, da velhavende personer i Asien ser det som et stabilt sted at placere penge. Den eneste forbehold er, at BOJ måske langsomt vil lade renterne stige, hvis inflationen forbliver over 2%, men enhver ændring vil ske meget gradvist.
  • Sydøstasien: Mange sydøstasiatiske lande oplever robust ejendomsaktivitet. For eksempel har Singapore – efter en heftig periode i 2021–2023 – indført kølende tiltag (højere stempelafgifter osv.), hvilket har bremset salget, men priserne stiger stadig for både private ejerlejligheder og offentlige boliger på grund af kronisk underskud. Singapores kontormarked nyder godt af, at virksomheder flytter nogle aktiviteter fra Hongkong og Kina – kontorlejen steg der i begyndelsen af 2025. Malaysia og Thailand har haft blødere markeder (deres økonomier vokser langsommere, og i Thailand har politisk usikkerhed påvirket investorernes tillid), men selv der har genoplivningen af turismen styrket hotel- og detailsegmenterne. Vietnam skiller sig ud: landets økonomi vokser med ~5-6%, og ejendomsmarkedet boomer med udviklingsprojekter. En overskrift fra 8. oktober var, at Hilton indgik et strategisk partnerskab med Vietnams Sun Group om at udvikle 5 nye hoteller i Vietnam theinvestor.vn – et tegn på tillid til Vietnams turisme- og forretningsrejsemarked. Vietnam tiltrækker også fortsat produktion (takket være China+1-strategien), hvilket øger efterspørgslen efter industriparker og arbejderboliger. Dog stod Vietnams ejendomsudviklere over for en kreditklemme tidligere i 2023, og regeringen greb ind for at stabilisere markedet for erhvervsobligationer og tillade projektforsinkelser; forholdene er nu ved at blive bedre.
  • Australien & New Zealand: Disse vestligt orienterede markeder havde nogle af de største boligbobler under pandemien og oplevede efterfølgende korrektioner, da renterne steg kraftigt. I Australien holdt centralbanken (Reserve Bank) sin rente på 4,1 % i flere måneder, hvilket gav boligmarkedet et pusterum. I oktober 2025 er boligpriserne i Australien begyndt at stige igen i mange byer – Sydney og Perth er steget år-til-dato, mens Melbourne er nogenlunde uændret – og markedet har rettet sig hurtigere end mange analytikere havde forudset. Den begrænsede boligudbud og den stærke genopretning i immigrationen (Australiens befolkning vokser hurtigt på grund af genåbningen efter Covid) understøtter denne robusthed. Alligevel er boligoverkommelighed i Australien fortsat meget presset (især for førstegangskøbere), og der er opfordringer til reformer af lokalplaner og mere byggeri for at lette presset. Det kommercielle marked i Australien er blandet: kontorer i Sydney/Melbourne har nu højere tomgang (over 14 %), da virksomheder konsoliderer arealer; detailhandlen stabiliserer sig; og industrien er meget stærk (tomgang under 1 % i nogle industrielle områder i Sydney). New Zealand havde et stort boligfald (priserne faldt landsdækkende ca. 15 % fra toppen), men da Reserve Bank of NZ nu sænker renterne (de begyndte at lempe i midten af 2025 efter at have erklæret inflationen under kontrol), forventes det, at det newzealandske boligmarked vil komme sig i 2026.
  • Fremvoksende Asien: I lande som Indonesien, Filippinerne, Malaysia er ejendomsmarkederne tæt forbundet med den lokale økonomiske vækst og renteniveauet. Indonesiens økonomi har været solid, og renterne relativt lave (Bank Indonesias rente ca. 5,75 %), så bolig- og centerudvikling i Jakarta og andre større byer fortsætter støt. Filippinerne oplevede et byggeboom af lejligheder, hvilket førte til et mindre overudbud i Metro Manila, men en ung befolkning og vækst i BPO-branchen (outsourcing) holder de langsigtede udsigter positive. En tendens i fremvoksende Asien er satsningen på infrastruktur – nye metroer, motorveje, lufthavne – som ofte åbner nye korridorer for ejendomsudvikling (for eksempel har nye jernbanelinjer i Manila og Bangkok sat gang i transit-orienterede projekter).

Ekspertkommentar: En bemærkelsesværdig kommentar om Asiens udsigter kom fra et ejendomsforum, hvor en analytiker bemærkede, “Ejendomsmarkedet i Asien og Stillehavsområdet er en todelt historie: Kina i modvind, resten af Asien holder stand.” Det virker rammende: Mens Kinas nedtur trækker den regionale stemning ned (og har afsmittende effekter som færre kinesiske boligkøbere i fx Hong Kong, Singapore, Vancouver), er andre asiatiske markeder generelt mere optimistiske. Asiens demografiske og urbaniseringstendenser forbliver en stærk drivkraft for efterspørgslen på ejendomme – fx Indien, Sydøstasien, endda Japans bycentre – og mange globale investorer, fra statslige fonde til private equity, øger deres investeringer i ejendomme i Asien og Stillehavsområdet, idet de ser årets usikkerhed som en mulighed for at købe aktiver til rimelige priser. En undersøgelse fra et ejendomskonsulentfirma bemærkede, at Tokyo, Singapore og Sydney rangerer blandt de mest attraktive mål for grænseoverskridende investeringer i 2025, takket være deres stabilitet eller vækstpotentiale, mens kinesiske byer er faldet i popularitet på grund af de vedvarende usikkerheder.

Sammenfattende er ejendomsmarkedet i Asien og Stillehavsområdet ved udgangen af 2025 et studie i kontraster. Kina forsøger at skabe en blød landing for sin ejendomsboble-deflation (en monumental opgave, der stadig er i gang), men andre steder i Asien er markederne for det meste robuste eller tilpasser sig hurtigt. Hvis Kina formår at stabilisere sig i 2026, kan det give et stort selvtillidsboost i regionen. For nu går investorerne forsigtigt frem – diversificerer på tværs af markeder, foretrækker sektorer som logistik og datacentre, og holder øje med centralbankernes tiltag (som Bank of Japans politik eller Kinas stimulansforanstaltninger), der kan ændre landskabet.

Mellemøsten: Investeringsboom, byggeboom og skiftende strategier

Mellemøsten, især landene i Gulf Cooperation Council (GCC), er i slutningen af 2025 fremstået som et hotspot for ejendomsaktivitet – drevet af både interne ambitioner og en tilstrømning af global kapital. Høje energipriser i de senere år har fyldt statskasserne og muliggjort ekstravagante udviklingsplaner, mens sociale og økonomiske reformer tiltrækker talenter og turister og skaber ny efterspørgsel på ejendomsmarkedet. Perioden 7.-8. oktober 2025 bød på flere store begivenheder, der understreger regionens momentum:

Mega-investeringer og partnerskaber: En opsigtsvækkende aftale er Blackstones partnerskab med Abu Dhabis Lunate om at investere 5 milliarder dollars i logistik-ejendomme i Golfen reuters.com. Blackstone, verdens største alternative kapitalforvalter, ser muligheder i Mellemøstens voksende behov for lagre og distributionscentre – fra e-handelsopfyldelse til havnelogistik. Den nye platform (kaldet “GLIDE”) vil fokusere på at opføre og opkøbe “højkvalitets lageraktiver” på tværs af GCC (Bahrain, Kuwait, Oman, Qatar, Saudi-Arabien, UAE) reuters.com. Dette er en stærk tillidserklæring fra en stor amerikansk investor til Golfens økonomiske udvikling. “Den dybtgående økonomiske transformation, der er i gang i GCC… skaber stærk fremdrift for sektorer som logistik,” bemærkede Blackstones præsident Jon Gray og understregede, hvordan vækstfremmende politikker og diversificering i Golfens økonomier øger efterspørgslen på ejendomsmarkedet reuters.com. Faktisk, efterhånden som lande som Saudi-Arabien lokaliserer mere af deres forsyningskæder, og handlen i regionen stiger, boomer det ofte oversete industrielle ejendomssegment. Tomgangen for moderne lagre i Dubai eller Riyadh er meget lav, og lejeniveauerne er stigende, hvilket sandsynligvis har tiltrukket Blackstone til dette projekt.

På luksus- og blandet anvendelse-fronten fortsætter Saudi-Arabien med at skabe overskrifter. I slutningen af september (lige før vores vindue 7.–8. oktober) annoncerede den saudiske udvikler Dar Global et projekt til 1 milliard dollars for at bygge Trump Plaza i Jeddah reuters.com. Under 7.–8. oktober kom der flere detaljer frem: det bliver en eksklusiv udvikling med premiumboliger, servicerede lejligheder, kontorlokaler og endda rækkehuse, plus en enorm park inspireret af Central Park i New York reuters.com. Dette er det andet Trump-brandede projekt i kongeriget, efter et Trump Tower i Riyadh blev lanceret sidste år, hvilket signalerer, at de saudisk-amerikanske forretningsforbindelser (i det mindste på virksomhedsniveau) vokser. Trump Organization (drevet af den tidligere amerikanske præsident Trumps familie) har udvidet i udlandet, og Mellemøsten – med sin appetit på vestlige brands og luksus – er et primært mål. Disse udviklinger understreger også, hvordan Saudi-Arabien åbner op: for få år siden ville så åbenlys branding have været usædvanlig, men nu er det saudiske ejendomsmarked fyldt med internationale samarbejder (fra amerikanske underholdningsdistrikter til europæisk designede megaprojekter).

Dubai og De Forenede Arabiske Emirater: De Forenede Arabiske Emirater, især Dubai, har været en ejendomssucceshistorie i 2020’erne. Efter en nedtur i slutningen af 2010’erne kom Dubais ejendomsmarked stærkt tilbage under og efter pandemien, da byen blev et fristed for investorer, fjernarbejdere og velhavende personer (takket være erhvervsvenlige politikker og en succesfuld Expo 2020). Ejendomspriserne i Dubai er steget ~70 % fra bunden i 2020 og frem til udgangen af 2024 reuters.com. Efterspørgslen spænder fra luksusvillaer og lejligheder ved vandet til erhvervsejendomme. Som svar øger Dubais udviklere byggeaktiviteten i et hæsblæsende tempo. Som Reuters rapporterede i august, tager store firmaer som Emaar, Damac og andre endda mere byggeri in-house for at fremskynde leveringen og kontrollere omkostningerne reuters.com reuters.com. Byens ledelse har et strategisk mål om at fordoble Dubais befolkning til 7,8 millioner inden 2040 reuters.com, hvilket indebærer behov for enorme mængder nye boliger og infrastruktur.

Der er dog voksende bekymringer for, at Dubai måske igen er på vej mod overudbud. Efter den nuværende eufori er et hidtil uset antal nye enheder (anslået 200.000+ mellem 2025 og 2026) planlagt til levering, hvilket er omtrent dobbelt så hurtigt som de seneste år reuters.com. Analytikere advarer om, at hvis alle disse projekter bliver færdige til tiden, kan boligpriserne stå over for et tocifret fald for at skabe balance på markedet reuters.com. Dubais historie er cyklisk, med op- og nedture, så regeringen forsøger at styre dette ved at stramme reglerne for off-plan-salg og overvåge spekulativ aktivitet. For nu ser det dog ud til, at efterspørgslen stadig overstiger udbuddet i nøglesegmenter, og udlejningsmarkedet er ekstremt stærkt (lejepriserne er steget med 20-30% det seneste år, hvilket øger tiltrækningen for investorer, der køber for at udleje). De Forenede Arabiske Emiraters centralbanks rentesatser følger USA (på grund af dirhammens binding), så højere renter har gjort realkreditlån dyrere for slutbrugere, men en betydelig del af Dubais handler er kontantkøb (enten af velhavende lokale, udenlandske investorer eller institutionelle fonde). Faktisk er omkring en tredjedel af boligsalget i UAE rene kontantkøb – hvilket afspejler regionens velhavende køberbase og i nogen grad begrænser den dæmpende effekt af rentestigninger.

Saudi-Arabiens indsats for øget boligejerskab: Saudi-Arabien er midt i en ambitiøs indsats for at øge sin boligejerskabsrate til 70% inden 2030 (fra omkring 50% i 2016). Dette er en del af kongerigets Vision 2030-reformer for at forbedre livskvaliteten og diversificere økonomien spglobal.com spglobal.com. Regeringsinitiativer som Sakani-programmet giver tilskud og overkommelig finansiering til saudiske borgere, så de kan købe boliger. Som følge heraf har der været et boom i boligbyggeri – nye forstadsudviklinger omkring Riyadh, Jeddah og andre byer skyder hurtigt op. Ifølge S&P Global forventes Riyadhs boligmarked at fortsætte med at vokse, understøttet af disse politikker spglobal.com. Bemærkelsesværdigt er efterspørgslen ikke kun efter budgetboliger; der er også en stigning i eksklusive projekter, i takt med at den velhavende befolkning vokser. Den saudiske regering har indgået partnerskaber med lokale og internationale udviklere om at bygge store masterplanlagte samfund med indkøbscentre, parker og skoler. Dette skaber muligheder på tværs af boligmarkedet – fra overkommelige enheder til luksusvillaer.

Derudover bevæger Saudi-Arabiens giga-projekter sig fra tegnebrættet til udførelse. NEOM (den futuristiske by i nordvest), Red Sea Project (en luksus-turismezone med øer og resorts) og forskellige “økonomiske byer” beskæftiger alle tusindvis af bygningsarbejdere. I oktober 2025 viste NEOM’s udviklere for eksempel fremskridt på “The Line” (en 170 km lang lineær by) og andre komponenter, med mål om at have de første sektioner beboet i 2026. Selvom disse projekter er unikke og til dels eksperimentelle, afspejler de et massivt byggeboom, der tiltrækker globale arkitekt- og ingeniørfirmaer. Mange af disse udviklinger udvisker kategorier – de er blandede anvendelser, hvor boliger, kontorer, turisme og industri kombineres. For eksempel er Trump-projektet i Jeddah, som vi nævnte, en del af en større tendens med at integrere mærkevareboliger med hotel- og kontorkomponenter og skabe livsstilsdestinationer frem for bygninger med ét formål.

Andre Golfstater: Ejendomsmarkedet trives også andre steder i GCC. Qatar oplevede en afmatning efter VM i 2023, men aktiviteten normaliseres; landet fortsætter med at udvikle infrastruktur (stadioner omdannes, nye frihandelszoner) og kontorer, og befolkningstilvæksten fra den voksende LNG-sektor understøtter boligmarkedet. Bahrain og Oman er mindre markeder, men nyder godt af afledte investeringer og deres egne reformer (Bahrain har en ny masterplan for hovedstaden Manama, og Oman udvikler turismekomplekser ved stranden). Kuwait går langsommere på grund af mere bureaukratiske processer, men der er stor efterspørgsel efter boliger blandt den unge befolkning, og regeringen forsøger at rydde op i en ophobet mængde af borgeres boligansøgninger ved at opføre “mega-forstæder”.

Skiftende strategier: En bemærkelsesværdig ændring i Mellemøsten er, at lokale udviklere henter kapital på internationale markeder og indgår partnerskaber. For eksempel gik der i oktober rygter om, at en udvikler fra UAE planlagde en børsnotering af sin ejendomsafdeling reuters.com for at tiltrække udenlandske investeringer. Mellemøstlige statslige fonde investerer selv massivt i globalt ejendomsmarked (som Qatar, der køber markante bygninger i NYC eller London), men i stigende grad går strømmen begge veje – udenlandske investorer er også interesserede i projekter i Mellemøsten. Regionens relative politiske stabilitet (med den store splid mellem Qatar og nabolande løst, og på trods af geopolitiske spændinger i området har GCC været stabilt internt) og stærke finansielle position gør den attraktiv. I år har man set Abu Dhabi-udviklere lancere projekter i Dubai og omvendt, hvilket indikerer en form for regional integration. Israel og UAE er også begyndt at samarbejde efter normalisering af relationerne – dog kan den seneste opblussen af krig (Gaza-konflikten) i oktober sætte nogle af de nye partnerskaber på pause.

Ekspertudsigt: Mellemøstlige ejendomsledere udtrykker ofte tillid til, at deres markeder kan afkobles fra globale problemer. “Vores vækst er drevet af grundlæggende efterspørgsel og regeringens vision, ikke spekulative bobler,” hævdede en Dubai-udvikler under et panel og pegede på reel slutbrugerefterspørgsel fra befolkningsvækst. Der er en vis sandhed i dette: befolknings- og indkomstvækst i Golfen (på grund af økonomisk diversificering, der tiltrækker udlændinge og øger beskæftigelsen) er reel. Dog advarer observatører om, at hvis de globale finansielle forhold strammes yderligere, eller oliepriserne falder markant, kan Mellemøsten stå over for en finansieringskrise eller faldende efterspørgsel. For nu er regionen dog utvivlsomt i en gunstig position – høje olieindtægter, reformdynamik og en tilstrømning af talent – og det omsættes til et ejendomsboom i en skala, som verden følger med fascination.

Afslutningsvis er Mellemøstens ejendomsmarked i slutningen af 2025 præget af dristige projekter og optimistisk stemning. Fra prangende skyskrabere og resorts til hårdt tiltrængte boliger til middelklassen signalerer kranerne på horisonterne i Dubai, Riyadh, Doha og videre en transformerende periode. Som Blackstones store satsning indikerer, ser globale investorer Mellemøsten som et af de få steder, der tilbyder vækst og afkast i en usikker verden. Regionen er ikke uden risici (geopolitiske chok kan forekomme, og overbygning er en evig bekymring), men i øjeblikket er det fuld fart frem for ejendomsudvikling i Mellemøsten.

Afrika: Boligudfordringer, rentenedsættelser og investorinteresse

Afrikas ejendomslandskab fra 7.–8. oktober 2025 afspejler et kontinent med forskellige markeder, mange med enormt langsigtet potentiale, men også presserende kortsigtede udfordringer. Centrale temaer omfatter en akut boligmangel i hurtigt voksende byer, virkningen af høje renter (som nu begynder at falde), og en stigning i interessen fra både lokale og internationale investorer, der søger vækstmarkeder.

Boligkrise og reaktioner: En rørende historie fra denne uge kommer fra Kenya, hvor en rapport fremhævede tusindvis af familier, der bor på gaden i Nairobi på grund af manglen på billige boliger africanews.com africanews.com. Nairobi, ligesom mange afrikanske megabyer, har oplevet en eksplosiv befolkningstilvækst, der langt overgår opførelsen af formelle boliger. Resultatet er vidtstrakte uformelle bosættelser (slumområder) og hjemløshed for de mest sårbare. I Kenya bor omkring 47% af bybefolkningen i uformelle boliger, og på landsplan er der et underskud på 2 millioner boliger africanews.com. For at tackle dette har den kenyanske regering lanceret et program for billige boliger, og pr. oktober er der under opførelse 100.000 lavprisboliger over hele landet africanews.com. Disse omfatter lejlighedsblokke i Nairobi og andre byer, med enheder prissat til lav- og mellemindkomstkøbere. Regeringen forsøger også innovative finansieringsmetoder – såsom en kontroversiel boligafgift (skat) på formelle arbejderes løn for at finansiere offentlige boliger, og søger offentlig-private partnerskaber for at udnytte privat kapital.

Kenyas præsident William Ruto har været meget åben om boligspørgsmålet og har endda opfordret til en global tilgang: “Den globale boligkrise er for omfattende til, at et enkelt land kan løse den. Vi må udnytte multilateralt samarbejde for at imødegå den,” opfordrede Ruto i en tale africanews.com. Denne appel rækker ud over Kenya. Mange afrikanske lande står over for lignende boligudfordringer: Nigeria har brug for millioner af boliger til sin voksende befolkning, Egypten har boligmangel trods opførelse af nye byer, Sydafrika kæmper med boligefterslæb fra apartheidtiden osv. Rutos idé antyder måske en koalition af regeringer, udviklingsbanker og investorer, der samarbejder om at finansiere billige boliger i stor skala – noget i retning af en bolig-Marshallplan for udviklingslandene. Selvom det er ambitiøst, tager afrikanske regeringer forskellige skridt på jorden: Marokko subsidierer boliger til lavindkomstfamilier, Nigeria forsøger sig med en national boligfond for arbejdere, Sydafrika har længe haft et RDP-boligprogram med gratis boliger til de fattige (dog med blandet succes).

Den kenyanske sag understreger også, hvordan boligforhold hænger sammen med andre problemer: fattigdom, arbejdsløshed og endda politiindsats (hjemløse i Nairobi udsættes for chikane). Eksperter som Kenyas boligdirektør George Omondi understreger, at der er brug for en “koordineret indsats” – herunder sociale boliger med store subsidier africanews.com – ellers vil private udviklere alene ikke bygge til de fattigste, da fortjenesten er lille dér. Nogle fremskridt: Kenyas program, støttet af institutioner som Verdensbanken og EIB, har nogle få flagskibsprojekter i gang (et nær Nairobis centrum er næsten færdigt og tilbyder lejligheder til så lidt som $20.000, en brøkdel af markedsprisen). Alligevel er skalaen et problem – titusindvis af enheder er en begyndelse, men der er brug for millioner på tværs af kontinentet.

Renter og finansiering: Afrikanske økonomier blev hårdt ramt af de globale rentestigninger siden 2022. Mange centralbanker i Afrika hævede deres egne renter for at bekæmpe inflationen (ofte drevet af højere importomkostninger og valutakursfald). Men i midten af 2025 er inflationen begyndt at aftage i en række lande, hvilket giver politikerne mulighed for at lempe. For eksempel sænkede Sydafrikas centralbank sin repo-rente med 25 basispoint til 7,00% i juli 2025 reuters.com tradingeconomics.com, efter at inflationen dér faldt tilbage i målintervallet på 3-6%. Dette var det første rentefald efter en lang periode med stigninger, hvor renten gik fra 3,5% i 2021 til 7,25% tidligere i 2025. Sænkningen er lille, men symbolsk vigtig – den blev modtaget som “gode nyheder for sydafrikanske boligejere”, ifølge en ejendomsgruppe-CEO, fordi det betyder, at afdrag på boliglån ikke vil stige yderligere og måske endda falde. Sydafrikas boligmarked var bremset betydeligt under de høje renter, med en prisvækst på omkring 2% (under inflationen) globalpropertyguide.com. Rentepausen/-nedsættelsen stabiliserede situationen; i september og oktober var der tegn på øget købsinteresse, især blandt førstegangskøbere, der havde ventet på sidelinjen. Sydafrikanske banker, som er velkapitaliserede, er fortsat ivrige efter at låne til kreditværdige boligkøbere, og misligholdelsesraten på boliglån er forblevet lav, så boligmarkedet kan tage fart, hvis renterne fortsætter med gradvist at falde ind i 2026.

Andre steder giver Nigeria, Afrikas største økonomi, en markant kontrast: landets centralbank hævede renten til svimlende 18,75 % midt i 2025 for at bekæmpe inflationen og forsvare valutaen. Dette gjorde kredit ekstremt dyrt og finansiering af ejendomsudvikling meget vanskelig (de fleste boligkøb i Nigeria sker derfor kontant). Dog signalerede Nigerias centralbank (under ny ledelse efter et regeringsskifte) i begyndelsen af oktober et skifte ved at sænke den pengepolitiske rente til 27 % fra 27,5 % proshare.co (Nigerias MPR defineres anderledes, men reelt lettede de en smule) og sænkede også bankernes reservekrav proshare.co. Den umiddelbare effekt sås i T-bill-afkastene faldt – etårig statsobligationsrente faldt til omkring 16,8 % fra 17,7 % proshare.co – hvilket er en bemærkelsesværdig bevægelse. Denne nedadgående tendens i afkastene antyder, at låneomkostningerne måske begynder at falde for virksomheder og forbrugere, om end fra meget høje niveauer. Hvis Nigeria kan opretholde lavere inflation (et stort hvis, givet nylige subsidiefjernelser og valutavolatilitet), kan det bane vejen for yderligere rentenedsættelser, hvilket kan genoplive ting som realkreditlån (som i øjeblikket er niche i Nigeria). Ejendomsmarkedet i Nigeria har et enormt potentielt behov – befolkning ~220 millioner, hurtig urbanisering – men finansiering er flaskehalsen. Kun anslået <5 % af nigerianske boliger købes med realkreditlån (de fleste bygges gradvist selv). Nogle håbefulde tegn: udviklere prøver kreative modeller som rent-to-own og trækker på diaspora-midler for at omgå lokale renteproblemer.

Investorinteresse og topmøder: Globale investorer, der søger højere afkast, undersøger i stigende grad Afrikas ejendomsmarked. I denne uge fandt et arrangement kaldet 18th Real Estate Development Summit – Africa sted (8.–9. oktober 2025 i Dubai) archidatum.com, hvor udviklere, investorer og operatører samledes for at diskutere storskala projekter i Afrika. Temaet “Africa Risen” antyder fokus på kontinentets vækstrejse. Mange afrikanske byer har et stort behov for moderne erhvervsejendomme – det være sig indkøbscentre, Grade A-kontorer eller logistikparker – og dem, der investerer tidligt, kan drage fordel, efterhånden som disse økonomier formaliseres og forbrugerklasserne vokser. For eksempel har virksomheder fra Sydafrika og Europa bygget indkøbscentre i lande som Zambia, Ghana, Elfenbenskysten, der henvender sig til en voksende middelklasse. Industri/logistik er et andet område: e-handel er i sin vorden, men stigende i Afrika, og infrastrukturinitiativer som den nye frihandelszone i Ghana eller Kenyas SGR-jernbane øger behovet for lagre.

Nordafrika (f.eks. Egypten, Marokko) bliver ofte grupperet sammen med Mellemøsten i investorporteføljer. Egypten har oplevet økonomisk uro (stor valutadevaluering, IMF-lån), hvilket har ramt ejendomsmarkedet – ejendomme bruges ofte af egyptere som en værdiforråd mod inflation, så priserne i egyptiske pund er steget voldsomt (selvom de er faldet målt i USD). Velhavende egyptere og investorer fra Golfen har opkøbt ejendomme i Kairo til rabatpriser målt i USD. Den egyptiske regerings nye hovedstadsprojekt (administrativ hovedstad øst for Kairo) er i gang, og på trods af skepsis flytter mange statslige institutioner faktisk derud, hvilket skaber en vis efterspørgsel på ejendomme (selvom meget af udbuddet stadig står tomt).

Det sydlige Afrika: Sydafrika forbliver Afrikas mest modne ejendomsmarked med en sofistikeret REIT-sektor, men væksten er lav. Her handler det ofte om specifikke nicher – som udlejning af billige boliger (hvor der er stor efterspørgsel i Johannesburg/Pretoria), eller specialiserede lagerenheder osv. Andre lande som Zambia, Angola har økonomier, der er stærkt afhængige af råvarer, hvilket betyder, at deres ejendomsmarkeder boomer og bremser i takt med kobber- eller oliepriserne. Østafrika: Tanzania, Uganda, Rwanda oplever stabil vækst; faktisk blev Ugandas ejendomsmarked fremhævet i en Morning Market Brief den 8. oktober med fokus på Kampalas udviklende scene realestatedatabase.net, med tips til områder, man skal holde øje med. Rwanda positionerer sig som et erhvervsknudepunkt (Kigalis rene, organiserede byplan har fået positiv opmærksomhed).

Ekspertkommentarer i Afrika drejer sig ofte om at frigøre potentialet: hvordan man skaffer langfristet finansiering til boliger, hvordan man formaliserer ejerskab af jord (problemer med jordrettigheder er betydelige i mange lande og afskrækker investeringer), og hvordan man integrerer bæredygtighed (nogle nye afrikanske bygninger indfører grønne standarder på grund af klimaudfordringer). Mange bemærker, at afrikanske ejendomsafkast kan være meget høje, men det samme gælder risiciene, og lokal viden er afgørende. Som en taler på et topmøde udtrykte det: “Afrikas ejendomsmarked accelererer, og det er klar til globale løsninger” facebook.com – hvilket indikerer åbenhed over for udenlandsk ekspertise og kapital kombineret med lokale muligheder.

Sammenfattende tegner Afrikas ejendomsudvikling pr. begyndelsen af oktober 2025 et billede af store behov, der driver dristige initiativer. Regeringer som Kenyas griber direkte ind for at bygge boliger til deres befolkning, mens makroøkonomiske tendenser som lavere renter endelig giver lidt pusterum. Internationale fora og partnerskaber dannes, hvilket tyder på, at Afrika i stigende grad er på radaren hos ejendomsinvestorer, der søger vækst. Rejsen bliver ikke let – problemer som fattigdom og manglende infrastruktur består – men fortællingen skifter gradvist fra udelukkende at handle om udfordringer til at handle om uudnyttet potentiale og gradvise fremskridt.

Latinamerika: Faldende renter, markedsopsving og forsigtig optimisme

Latinamerikas ejendomsmarkeder i denne periode er påvirket af en blanding af forbedret makroøkonomi (efterhånden som centralbankerne begynder at sænke de tidligere tårnhøje renter) og unikke lokale dynamikker. De store økonomier i regionen – Brasilien, Mexico, Colombia, Chile, Argentina – har hver deres særlige ejendomstendenser, men et gennemgående tema i slutningen af 2025 er overgangen fra en stramningscyklus til en lempelsescyklus, hvilket generelt er positivt for ejendomsmarkedet.

Rutsjebane for Rentesatser: Latinamerika oplevede nogle af de højeste rentesatser i verden i 2022–2023, da landene kæmpede mod inflationen. I 2025 er inflationen faldet markant i mange lande, hvilket har gjort det muligt for centralbankerne at skifte kurs. Den mest bemærkelsesværdige nylige bevægelse: Mexicos centralbank (Banxico) sænkede i slutningen af september sin ledende rente med 0,25 %, så den nu er på 7,50 % – det laveste niveau siden maj 2022 reuters.com. Dette var Banxicos femte rentenedsættelse i træk i 2025 (den var løbende blevet sænket fra et toppunkt på 11,25 % tidligere på året). Beslutningen den 28. september var en delt afstemning – et bestyrelsesmedlem var bekymret på grund af kerneinflationen – men flertallet var enige om at lempe, med henvisning til svag vækst og forbedrede inflationsudsigter reuters.com reuters.com. For Mexicos ejendomsmarked er dette en kærkommen lettelse. Realkreditrenter, som var steget til over 10-12 % for husholdninger, er begyndt at falde en smule. Banker i Mexico sænkede straks nogle udlånsrenter, og analytikere forventer, at Banxico følger op med et par yderligere nedsættelser på et kvart procentpoint inden årets udgang reuters.com. Lavere renter bør stimulere realkreditlån og boligsalg i 2026. Det er også gode nyheder for udviklere, der har stået over for meget dyre byggekreditter – nogle projekter, der har været sat på pause, kan blive genoptaget, hvis finansieringsomkostningerne falder. Forbeholdet: Banxico nævnte vedvarende bekymringer om kerneinflation, så de bevæger sig forsigtigt (de valgte en nedsættelse på 0,25 % i stedet for en større på 0,5 % for at undgå at sætte gang i prispresset igen reuters.com). Alligevel er kursen sat: Mexico er nu i en lempelsescyklus, hvilket understøtter bolig- og erhvervsejendomsmarkedet. Det hjælper, at Mexicos økonomi, selvom den er “anæmisk”, som Reuters udtrykte det reuters.com, ikke er i dårlig form – den nyder godt af nearshoring-tendenser (produktionsinvesteringer fra virksomheder, der diversificerer væk fra Kina), hvilket især øger efterspørgslen efter industriejendomme langs den amerikanske grænse.

Brasilien har derimod overrasket mange ved at holde sin rente på et meget højt niveau på 15 % og endda indtage en stram (hawkish) tone om eventuelt at hæve yderligere, hvis det er nødvendigt reuters.com reuters.com. Brasiliens centralbank standsede en renteforhøjelsescyklus i midten af 2025, som havde hævet renterne med 450 basispoint siden 2024 reuters.com (Brasilien sænkede tidligere renterne i 2023, men ændrede derefter kurs og hævede igen på grund af vedvarende inflation). Ved det seneste møde (17. september 2025) signalerede de et “forlænget stop” – med andre ord, ingen rentenedsættelser sandsynlige før tidligst i 2026 reuters.com. Dette gør Brasilien til en outlier – mens den amerikanske centralbank og Banxico sænkede renterne, stod Brasilien fast. Deres begrundelse: inflationsforventningerne, især på længere sigt, var endnu ikke forankret ved 3 %-målet, og de frygter, at en for tidlig lempelse vil føre til tilbagevenden af høj inflation reuters.com. Den umiddelbare effekt på brasiliansk ejendomsmarked er, at kreditforholdene forbliver meget stramme. Realkreditrenter i Brasilien ligger i midten af teenagetallene (%), hvilket er uoverkommeligt højt for mange potentielle boligkøbere. Boligsalget i Brasilien er bremset op, og prisvæksten er ubetydelig (nogle regioner oplever små fald i reelle termer). Byggesektoren i Brasilien er ret presset – mange developere, der har forudsolgt enheder med lavere renteantagelser, er nu presset af højere finansierings- og byggeomkostninger. Nogle mindre developere er gået konkurs eller har udskudt projekter. Store virksomheder med adgang til kapitalmarkederne (ofte via obligationer eller aktier) klarer sig, men de håber også på rentenedsættelser. Desværre bemærker analytikere som Inter Banks cheføkonom, at med centralbankens “meget stramme tone” ser en rentenedsættelse i 2025 usandsynlig ud reuters.com. De fleste prognoser har nu, at Brasilien først begynder at sænke renterne i midten af 2026, hvis disinflationen fortsætter.

Dog Brasiliens smerte kan indeholde kimen til gevinst: Når landet endelig skifter kurs, kan den opsparede efterspørgsel være betydelig. Brasilianske husholdninger har ikke overbelånt sig (kredit/BNP er moderat), og et fald fra 15 % ned til for eksempel 10 % (hvis det opnås i de kommende år) vil forbedre overkommeligheden markant. Nogle investorer positionerer sig allerede nu ved at opkøbe jord eller nødlidende aktiver billigt i forventning om et opsving. Internationale fonde snuser også rundt – Brasiliens ejendomsaktier og REITs handles til store rabatter, hvilket gør dem attraktive, hvis man tror på en bedring om 12-18 måneder. Et tegn på denne optimisme: globale kreditvurderingsbureauers kommentarer antyder yderligere rentenedsættelser fra Fed og en stærkere brasiliansk valuta (realen er steget ca. 13 % mod USD i år reuters.com), hvilket kan lette inflationen og antyder, at Brasiliens kurs måske blødes op før end signaleret.

Andre steder i LatAm har Chile og Colombia været tidligt ude med at sænke renterne. Chiles centralbank sænkede aggressivt fra 11,25 % til omkring 8,5 % ved oktober 2025, da inflationen dér faldt til etcifret niveau. Chiles boligmarked, som var kølet af, er begyndt at live lidt op igen, da boliglån bliver billigere. Colombia begyndte ligeledes at sænke renten i midten af 2025 fra et højdepunkt på 13,25 %; i oktober var den omkring 11,25 % og forventes at ende 2025 under 10 %. Det har hjulpet Colombias nysalg af boliger, som var faldet i 2023, til at stabilisere sig.

Et land med en ekstrem situation er Argentina – men Argentinas tilfælde er atypisk. Landet har over 100 % inflation, en peso der har mistet to tredjedele af sin værdi i år, og et valg lige om hjørnet. Fast ejendom i Argentina handles i USD som en sikring, så boligpriserne i Buenos Aires målt i dollars er på flerårige lavpunkter (nogle udlændinge køber billige lejligheder kontant). Men den lokale aktivitet er stort set frosset, fordi kredit ikke eksisterer (ingen tager peso-lån til 150 % i rente!). Mange venter på at se, om en ny regering kan dollarisere eller stabilisere økonomien, hvilket fuldstændig kan ændre spillet for argentinsk ejendom. Det er måske en historie for 2026.

Markedets præstation og udsigter: Interessant nok har finansmarkederne afspejlet en genopretning i Latinamerika i 2025. Aktiemarkederne i Brasilien og Mexico har klaret sig godt, og globale investorer har bemærket det. En rapport fremhævede, at latinamerikanske markeder var blandt 2025’s overraskende vindere, hvor Brasiliens Bovespa og Mexicos indeks steg markant neworleanscitybusiness.com. Inden for ejendomssektoren har globale REITs (Real Estate Investment Trusts) faktisk overgået amerikanske REITs i år neworleanscitybusiness.com, hvilket delvist kan tilskrives faldende renter i udlandet (som i LatAm og dele af Europa/Asien) i modsætning til stadig høje renter i USA. Mange latinamerikanske lande bruger også inflationsindekserede lejeaftaler, hvilket beskyttede pengestrømmene under den høje inflation, og nu hvor inflationen falder, har disse ejendomsejere en indkomst over trenden låst fast. For eksempel er Mexicos ejendomsmarked, især det industrielle, i voldsom vækst takket være nearshoring. Tomgangen i de primære industrikorridorer ved den amerikanske grænse (Tijuana, Monterrey) er under 2 %, og lejen stiger tocifrede procenter. Udviklere fra USA samarbejder med lokale om at bygge enorme nye parker til lejere som Tesla (som bygger en gigafabrik i Nuevo León) og andre producenter, der flytter ind. På boligsiden har Mexicos boligudviklere (dem, der bygger boliger til førstegangskøbere omkring de store byer) haft det svært i det høje rentemiljø, men bør opleve stigende salg, efterhånden som boliglån bliver lidt mere overkommelige. Statens boligagenturer (Infonavit m.fl.) har også øget det beløb, folk kan låne, hvilket delvist opvejer de højere renter. Med de forventede fortsatte rentefald i Mexico – nogle prognoser ser styringsrenten falde til ~7 % eller endda 6,5 % ved udgangen af 2025 scotiabank.com banxico.org.mx – er der forsigtig optimisme om, at 2024 og 2025 vil blive bedre for boligsalget end 2023 var.

Brasiliens udsigter er mere afdæmpede på kort sigt på grund af de høje renter. Alligevel er det interessant, at brasilianske ejendomsudvikleres aktiekurser er steget fra bunden i forventning om, at centralbanken til sidst vil give efter. Regeringen under præsident Lula har også lanceret et nyt boligprogram (Mit hjem, mit liv) for at subsidiere billige boliger, hvilket kan skabe arbejde for bygherrer og hjælpe lavindkomstfamilier, selvom det stadig er i de tidlige faser. Hvis Brasiliens inflation fortsætter med at falde (den er omkring 4,8 % nu og forventes ~3,6 % næste år reuters.com), vil presset på centralbanken for at sænke renten vokse, hvilket vil kunne blive en katalysator for ejendomssektoren.

Andre LatAm-markeder: I Peru har politisk ustabilitet været en hæmsko, men Limas ejendomsmarked er stabilt – Peru hævede ikke renten så meget, så realkreditlån forblev relativt billige (~8%). Chile oplever efter en periode med usikkerhed omkring omskrivningen af forfatningen og meget høje renter nu en forbedret stemning; priserne på lejligheder i Santiago er på vej op igen, efterhånden som låneomkostningerne falder. Mindre markeder som Uruguay eller Paraguay flyver ofte under radaren, men Paraguay markedsfører sig for eksempel som en kommende stjerne i Latinamerika gatewaytosouthamerica-newsblog.com, hvor de udnytter lave skatter og en ung befolkning – Asunción har oplevet et mini-boom i moderne boligtårne finansieret af argentinske og brasilianske købere, der søger stabilitet.

Ekspertkommentarer i LatAm fokuserer ofte på samspillet mellem politik og ejendomsmarkedet. For eksempel i Mexico favoriserer den nuværende regerings politik store infrastrukturprojekter (som Mayan Train, nye lufthavne), hvilket åbner nye regioner for udvikling, men også nogle nationalistiske tendenser, der bekymrer udenlandske investorer. I Brasilien gjorde Lulas tilbagevenden markederne nervøse i starten, men han har stort set respekteret de finanspolitiske rammer, og hans støtte til boligprogrammer er faktisk markedsvenlig for sektoren. En generel stemning fra en regional økonomisk gennemgang var, at Latinamerika navigerer i “vedvarende inflation og aftagende vækst midt i global usikkerhed,” men lande som Mexico har overrasket positivt med opjusterede vækstprognoser scotiabank.com (f.eks. er Mexicos vækstudsigter for 2025 forbedret trods global afmatning). Denne robusthed lover godt for ejendomsmarkedet, som typisk følger den økonomiske aktivitet.

Afslutningsvis er Latinamerikas ejendomsmarked pr. oktober 2025 præget af forsigtig optimisme og forskellige udviklinger. De konkrete begivenheder – som Mexicos rentenedsættelser træder i kraft reuters.com, eller Brasiliens vedvarende høje renter reuters.com, eller Chile/Colombias tidlige lempelser – baner vejen for 2026. Markeder som Mexico er på vej op, drevet af udenlandske investeringer og pengepolitisk lempelse. Brasilien spiller et afventende spil, men når de vender hjørnet med renterne, kan der komme et stærkt opsving. Investorer, der tidligere undgik ejendomme i emerging markets, vender nu forsigtigt tilbage, lokket af lavere værdiansættelser og udsigten til faldende lokale renter (hvilket øger ejendomsværdierne). Beskeden fra analytikere er grundlæggende: hold øje med LatAm. Som en investeringskommentar bemærkede: “Undervurder ikke latinamerikanske ejendomme – når renterne falder, kan markedet vågne op på en stor måde.” Allerede nu har globale REIT-indeks, der afspejler disse markeder, klaret sig bedre end gennemsnittet, hvilket antyder, at de kloge penge positionerer sig til et comeback.

Kilder:

Mortgage refinance demand plunges 21%, as interest rates hit 3-week high
Watch this video on YouTube.

Roman Bednarski