- Znakovi oporavka: Nakon višegodišnjeg pada, globalno tržište nekretnina pokazuje oprezne znakove oporavka kako središnje banke počinju popuštati kamatne stope. Ipak, troškovi zaduživanja ostaju viši nego u razdoblju izrazito niskih stopa prošlog desetljeća, što usporava brzinu oporavka.
- Otpornost američkog tržišta nekretnina: Potražnja za nekretninama u SAD-u ostaje otporna. Broj sklopljenih predugovora o kupnji kuća porastao je za 4,0% u kolovozu, najviše u posljednjih pet mjeseci, a “niže kamatne stope omogućuju većem broju kupaca sklapanje ugovora,” istaknuo je glavni ekonomist NAR-a Lawrence Yun. Luksuzne nekretnine sada su najbrže prodavani segment jer rast burzi i kupci s velikim kapitalom potiču prodaju u višem cjenovnom razredu. U međuvremenu, kamatne stope na hipotekarne kredite pale su na najniže razine u 11 mjeseci, povećavajući priuštivost – medijan iznosa koji kupac plaća pao je četvrti mjesec zaredom.
- Dno pada u Europi: Pad europskog tržišta nekretnina pokazuje znakove dosezanja dna. U Njemačkoj je broj transakcija s nekretninama porastao za oko 5% u razdoblju siječanj–rujan u odnosu na prošlu godinu, a cijene kuća ponovno rastu (+3,8% na godišnjoj razini u Q1). Reutersova anketa sada predviđa da će cijene kuća u Njemačkoj porasti 3% u 2025., što bi bio prvi godišnji rast u tri godine. Ipak, europsko tržište komercijalnih nekretnina i dalje je slabo – prodaja je blizu najnižih razina u desetljeću, a određene nekretnine (poput uredskih prostora izvan gradova i starih trgovačkih centara) “zapele” su bez gotovo ikakvih kupaca.
- Mješovita slika u Aziji: Kina vs. ostali: Kinesko tržište nekretnina i dalje je slabo. Cijene novih stanova porasle su samo +0,09% u rujnu (sezona vrhunca), dok su cijene preprodaje nastavile padati. Unatoč brojnim poticajnim mjerama, analitičari ne očekuju pravi oporavak prije kraja 2026. ili 2027.. Nasuprot tome, druga azijska tržišta su optimističnija. U Singapuru, CapitaLand Ascendas REIT kupuje logističke nekretnine vrijedne S$565,8 milijuna, kladeći se na industrijske nekretnine s visokim prinosom. A indijsko tržište komercijalnih nekretnina je u procvatu: zakup ureda i skladišta dosegao je rekordne razine u 2025., potaknut širenjem korporacija i potražnjom za logistikom, iako je ukupna prodaja stambenih nekretnina blago usporila.
- Procvat Bliskog istoka: Tržište nekretnina na Bliskom istoku snažno raste zahvaljujući rastu temeljenom na nafti. Saudijska Arabija je za svoje gigantske “giga-projekte” dodijelila 196 milijardi dolara ugovora ove godine, što je rast od 20% kako se megaprojekti iz Vision 2030 prebacuju iz faze planiranja u realizaciju arabnews.com. Ulažu i globalni investitori: Blackstone i Lunate iz Abu Dhabija upravo su pokrenuli zajednički pothvat vrijedan 5 milijardi dolara za kupnju logističkih objekata u Zaljevu. “Duboka ekonomska transformacija koja se događa u GCC-u… stvara snažan zamah za sektore poput logistike,” primijetio je predsjednik Blackstonea Jon Gray, ističući politike usmjerene na rast i rastuću potražnju u regiji.
- Afrika privlači kapital: Nekretnine u Africi privlače novi kapital. U Egiptu su samo investitori iz Zaljeva izdvojili 1,4 milijarde dolara za poslove s nekretninama, financirajući nove gradove i odmarališta. “Metamorfoza Egipta u regionalnu nekretninsku silu je uistinu u tijeku,” kaže Faisal Durrani, voditelj MENA istraživanja u Knight Franku, pripisujući bogatstvo iz Zaljeva ubrzanju transformacije. U cijeloj podsaharskoj Africi, ključni gradovi bilježe snažan rast cijena – glavni centri poput Lagosa, Nairobija i Accre ostvarili su procijenjeni godišnji rast cijena nekretnina od 8–12%, potaknut brzim urbanizacijom i nagomilanom potražnjom za stanovanjem.
- Izgledi tržišta se poboljšavaju: Prognoze za 2025. postaju optimistične. Središnje banke su počele popuštati politiku – američki Fed je u rujnu 2025. proveo prvo smanjenje kamatnih stopa, a ECB je nedavno smanjila stope ukupno za 200 baznih bodova – što bi postupno trebalo potaknuti ulaganja u nekretnine. Tvrtke za komercijalne nekretnine sada predviđaju oporavak aktivnosti: CBRE je, primjerice, povisio svoju prognozu ulaganja za 2025., sada predviđajući da će globalna ulaganja u komercijalne nekretnine porasti za oko 15% iduće godine kako troškovi financiranja padaju. Dionice nekretninskih tvrtki i REIT-ova rastu zajedno s općim tržišnim oporavkom, očekujući lakši pristup kreditima i poboljšanje vrijednosti nekretnina.
Globalni pregled: Zeleni izdanci usprkos visokim kamatama
Nakon tri godine usporavanja, globalno tržište nekretnina napokon pokazuje znakove oporavka. Popuštanje inflacije i naznake smanjenja kamatnih stopa stvorili su početne uvjete za oporavak. “Tri godine nakon što je posljednji uzlet nekretnina stao, globalno tržište nekretnina pokazuje oprezne znakove oporavka jer popuštanje kamatnih stopa vraća neke od uvjeta koji su pokretali prethodni procvat,” izvijestio je ovog tjedna Bloomberg. Od Sjeverne Amerike do Azije, investitori se oprezno vraćaju na tržišta koja su izbjegavali kad su troškovi zaduživanja naglo porasli.
Unatoč tome, ovo nije povratak lakom novcu. Čak i ako središnje banke mijenjaju smjer, kamatne stope su i dalje znatno iznad razina iz doba pandemije. Financiranje je i dalje skupo u povijesnom kontekstu, a banke su pooštrile uvjete kreditiranja. “Ovo neće biti još jedan ciklus lakog novca,” upozoravaju analitičari, napominjući da se hipotekarni i komercijalni krediti ne vraćaju na izuzetno niske stope iz 2010-ih. Potencijalni kupci i investitori moraju zadovoljiti više troškove, a mnogi poslovi su isplativi samo po novim (nižim) cijenama. Kako je rekao jedan sudionik industrijske konferencije u Münchenu, “Je li sada pravo vrijeme za povratak na tržište?” – to je ključno pitanje za 40.000 stručnjaka za nekretnine okupljenih na sajmu Expo Real u Njemačkoj.
Ekonomski pokazatelji šalju mješovite signale. S pozitivne strane, inflacija se smiruje u mnogim zemljama, a globalni prinosi na obveznice su pali s vrhunca, što olakšava pritisak na stope kapitalizacije nekretnina. Američki Federal Reserve je smanjio kamatne stope za 0,25% krajem rujna – prvo smanjenje u 2025. – čime je raspon Fed fondova pao na oko 4,0%. U Europi je ECB prešla s pooštravanja na pauzu i blaga smanjenja (ukupno oko 2 postotna boda olakšanja). Ovi potezi signaliziraju da je era stalnog rasta kamatnih stopa završila, što je dobrodošla vijest za sektore osjetljive na kamate poput stanogradnje i komercijalnih nekretnina.
Međutim, globalni rast usporava u nekim regijama, a kreditni uvjeti i dalje su donekle strogi. U SAD-u je privremeno zatvaranje savezne vlade početkom listopada nakratko poremetilo objavu ekonomskih podataka, što je dodatno povećalo neizvjesnost. Tržišta rada omekšavaju u razvijenim gospodarstvima – primjerice, rast zaposlenosti u SAD-u usporio je gotovo do zastoja – što bi, ako se nastavi, moglo ohladiti potražnju zakupaca za uredskim i maloprodajnim prostorima. A u Kini, epicentru azijske nekretninske krize, teret dugotrajne stagnacije tržišta nekretnina opterećuje šire gospodarstvo. Ukratko, makroekonomska pozadina za nekretnine se poboljšava, ali je i dalje krhka, što ovaj oporavak čini jedinstveno neujednačenim među regijama.Sjeverna Amerika: Kupnja luksuznih domova i nade u olakšanje
U Sjevernoj Americi, priča o nekretninama je priča o otpornosti unatoč izazovima – osobito u Sjedinjenim Državama. Unatoč naglom rastu hipotekarnih kamata tijekom protekle godine, aktivnost na tržištu nekretnina u SAD-u iznenađujuće je dobro izdržala. Krajem rujna, Nacionalna udruga agenata za nekretnine (NAR) izvijestila je da su ugovorene prodaje nekretnina (pokazatelj buduće aktivnosti temeljen na potpisanim ugovorima) porasle 4,0% u kolovozu u odnosu na srpanj, prkoseći očekivanjima o stagnaciji. Time je NAR-ov indeks ugovorenih prodaja dosegao najvišu razinu od ranog proljeća. Potpisivanje ugovora poraslo je na jugu, srednjem zapadu i zapadu, dok je sjeveroistok malo zaostajao – znak da najpovoljnije regije bilježe najveći porast interesa kupaca.
Ključno je da su hipotekarne kamate popustile sa svojih vrhunaca, dajući kupcima priliku. Prosječna 30-godišnja fiksna hipotekarna kamata u SAD-u nedavno je pala na najnižu razinu u 11 mjeseci (oko sredine 6%), nakon što je ranije 2025. premašila 7%. “Niže hipotekarne kamate omogućuju većem broju kupaca da potpišu ugovore,” objasnio je Lawrence Yun, glavni ekonomist NAR-a, promatrajući povratak kupaca na tržište. Mnogi su kupci bili izvan tržišta zbog zabrinutosti za priuštivost kad su kamate bile na vrhuncu; sada dolazi određeno olakšanje. Novi podaci pokazuju da se priuštivost za kupce poboljšala četvrti mjesec zaredom u kolovozu – medijan mjesečne rate za nove hipotekarne kredite pao je na 2.100 dolara, dok su prihodi Amerikanaca porasli, čineći teret troškova 1,1% lakšim nego prije godinu dana. Ovo skromno, ali postojano poboljšanje priuštivosti vraća povjerenje američkim kupcima i prodavateljima nekretnina.
Nisu samo kupci početnih nekretnina aktivni: luksuzni segment je u procvatu. Zapravo, kuće vrijedne milijun dolara i više postale su najbrže prodavani dio američkog tržišta nekretnina, prema podacima iz industrije (kuće u ovom rasponu prodaju se brže nego u bilo kojoj drugoj cjenovnoj kategoriji). Bogati kupci, potaknuti rastom burze u 2025. i snažnim kapitalom u postojećim nekretninama, aktivno prelaze na luksuznije nekretnine. To je oštar kontrast u odnosu na prošlu godinu, kada su više kamate zamrznule aktivnost na svim razinama. Sada, s obzirom na to da su S&P 500 i Nasdaq nedavno dosegnuli rekordne razine, osobe s velikom neto vrijednošću osjećaju se imućno – i ulažu gotovinu u nekretnine kao stabilnu vrijednost. “Dobici na burzi i zdrave pozicije u kapitalu nekretnina pomažu snažnoj prodaji skupljih domova,” navodi se u jednom izvješću Yahoo Financea. Rezultat: luksuzne nekretnine često primaju više ponuda, a gornji segment tržišta nadmašuje ostale po brzini prodaje.
Na području komercijalnih nekretnina u SAD-u, slika je raznolikija, ali pokazuje naznake optimizma. Praznine u uredima u mnogim središtima gradova i dalje su povišene nakon pandemije, a prodaje pod pritiskom uredskih tornjeva uz velike popuste nastavljaju se i u 2025. (jer neki vlasnici popuštaju pred višim troškovima financiranja i nižom popunjenošću). Ipak, čak i ovdje, oportunistički investitori kruže. Promatrači kažu da se jaz između traženih i ponuđenih cijena za kvalitetne uredske zgrade polako smanjuje, što bi trebalo pomoći da 2025. donese “resetiranje” procjena vrijednosti ureda i više transakcija. U međuvremenu, segmenti poput industrijskih/logističkih nekretnina i višestambenih najma ostaju relativno snažni. Potražnja za skladišnim prostorom i dalje je velika zahvaljujući otpornom e-trgovini i proizvodnoj aktivnosti, a dobro iznajmljene stambene zgrade bolje podnose kamatno okruženje nego što se očekivalo.
Na financijskoj strani, američki fondovi za ulaganje u nekretnine (REIT-ovi) i dionice nekretninskih tvrtki naglo su ojačali ove jeseni. Izgledi za smanjenje kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi preokrenuli su sentiment: investitori se okreću sektorima osjetljivima na kamatne stope, očekujući da će se kapitalizacijske stope stabilizirati ili pasti (povećavajući vrijednost nekretnina) ako troškovi zaduživanja padnu. Dow Jones U.S. Real Estate Index rastao je više tjedana zaredom do početka listopada, čak nadmašujući S&P 500 u nekim sesijama. “REIT-ovi bi mogli bolje poslovati kako smanjenje kamatnih stopa snižava troškove zaduživanja i povećava privlačnost dividendi,” navodi analiza CRE Dailyja. Ukratko, Wall Street kladi se na oporavak tržišta nekretnina. Posebno je važno što je div u sektoru komercijalnih nekretnina CBRE upravo povisio svoju prognozu za 2025., sada predviđajući 15% veće investicijske volumene iduće godine – što je 5% više od prethodne procjene, zahvaljujući promjeni politike Fed-a. Ovaj optimizam sugerira da bi se zastoj u financiranju mogao razbiti ako kamatne stope doista krenu prema dolje, oslobađajući zaostale transakcije.
Na kraju, vrijedi spomenuti zemljište i poljoprivredne nekretnine kao dio sjevernoameričke scene. Vrijednosti poljoprivrednog zemljišta – često pokazatelj trendova ulaganja u “stvarnu imovinu” – ostale su izuzetno čvrste. U američkom Srednjem zapadu, primjerice, dobra obradiva zemljišta i dalje postižu rekordne cijene. Vrijednosti zemljišta u Minnesoti porasle su oko 5,3% u 2025. u odnosu na 2024., prema USDA, iako su prihodi poljoprivrednika pod pritiskom zbog nižih cijena usjeva. Jesensko istraživanje Federalne rezerve Minneapolisa navodi da, iako mnogi poljoprivrednici stežu remen, cijene zemljišta u toj regiji “ostaju nepromijenjene ili su blago porasle” u odnosu na prošlu godinu. U tijeku je snažan jesenski kalendar dražbi, a dosad potražnja poljoprivrednika i investitora prati povećanu ponudu hektara na tržištu. Očekuje se stabilnost cijena zemljišta u četvrtom tromjesečju (možda ±0–5% kretanja), osim u slučaju ekonomskog šoka. Ova otpornost poljoprivrednog zemljišta – klase imovine vrlo osjetljive na kamatne stope i cikluse roba – naglašava da intrinzična vrijednost nekretnina ostaje netaknuta. Uz malo sreće, niži troškovi financiranja do 2026. dodatno će potaknuti i poljoprivredno i urbano tržište nekretnina diljem Sjeverne Amerike.
Europa: Potraga za dnom
Tržišta nekretnina u Europi prošla su kroz težak period u posljednje dvije godine, ali postoje sve veći znakovi da je najgore možda prošlo – čak i ako se dramatičan oporavak još nije materijalizirao. Vrijednosti nekretnina i broj transakcija pali su diljem Europe u razdoblju 2022.–2024., dok su brza povećanja kamatnih stopa Europske središnje banke natjerala investitore u bijeg. Do sredine 2025. tržište komercijalnih nekretnina u Europi bilo je gotovo zamrznuto. Jedan stručnjak iz industrije slavno je opisao situaciju kao “zemlja zombija… nema oporavka, zarobljena imovina, nema povratka likvidnosti”. Doista, u prvoj polovici 2025. prodaja komercijalnih nekretnina u Europi bila je na najnižim razinama u posljednjih deset godina, s volumenom nižim za više od 50% u odnosu na godine procvata. Najteže su pogođene poslovne zgrade (posebno starije ili rubne zgrade s visokim stopama praznih prostora) i trgovački centri – imovina koju mnogi zajmodavci i investitori jednostavno nisu htjeli ni razmatrati u okruženju visokih kamatnih stopa.
Premotajmo do listopada i raspoloženje se blago popravilo. Konsenzus među europskim stručnjacima za nekretnine okupljenima u Münchenu na sajmu Expo Real jest da se tržište stabilizira. “Trenutni indeks trenda pokazuje da smo dosegli dno i povjerenje se postupno vraća,” rekao je Stefan Rummel, izvršni direktor Messe München, sažimajući novo istraživanje među 1.300 izlagača i investitora. Prema tom Expo Real Trend Indexu, 44% ispitanika sada se izjašnjava kao optimistično glede međunarodnih nekretnina (više nego prošle godine), 35% je neutralno, a samo 22% ostaje pesimistično ili “oprezno”. Ovo označava značajan pomak prema opreznom optimizmu. Kako je Rummel napomenuo, izazovi poput visokih kamatnih stopa, političke nesigurnosti i birokracije ostaju “ključni izazovi” zbog kojih su ljudi i dalje oprezni, ali “općenito uravnoteženo raspoloženje ukazuje na tržište koje se polako vraća u normalu”. Drugim riječima, mnogi u industriji smatraju da je slobodan pad završen.
Podaci iz najvećeg europskog gospodarstva, Njemačke, potvrđuju ideju da je prekretnica blizu. Njemačka je možda doživjela i najstrmiji pad – njezin sektor nekretnina pretrpio je “krizu” kad je financiranje presušilo, a developeri propali. Sada transakcije ponovno lagano rastu. Globalna brokerska kuća JLL izvještava da je promet investicijskih nekretnina u Njemačkoj iznosio 23,4 milijarde eura u prvih 9 mjeseci 2025., što je oko 5% više nego u istom razdoblju 2024. Iako je to još uvijek daleko od godina procvata, sugerira stabilizaciju tržišta nakon dvogodišnjeg kolapsa. “Padovi cijena komercijalnih i stambenih nekretnina počeli su se usporavati,” navodi JLL, pripisujući velik dio stabilizacije smanjenju kamatnih stopa središnjih banaka u Europi i SAD-u. Doista, pauza i blago smanjenje stopa od strane ECB-a počeli su stabilizirati cijene nekretnina u Europi – praktički su postavili dno ispod kojeg vrijednosti više nisu padale.
Sektor stanovanja u dijelovima Europe već pokazuje pozitivne pomake. U Njemačkoj, cijene nekretnina ponovno rastu na godišnjoj razini nakon dvije godine pada. Cijene su porasle 3,8% na godišnjoj razini u prvom tromjesečju 2025., što je najbrži rast od 2022. Građevinske dozvole za nove stanove također su skočile za gotovo 8% u lipnju, što je ohrabrujući znak za buduću izgradnju. Reutersova anketa stručnjaka za nekretnine objavljena u rujnu predviđa da će cijene kuća u Njemačkoj porasti 3% u 2025. i 3,5% u 2026., čime će se nadoknaditi dio izgubljenog (pale su za oko 9% od vrhunca 2022.). “Oporavak tržišta nekretnina se nastavlja, unatoč stagnaciji pristupačnosti… ne vidimo nikakve naznake preokreta ovog trenda,” rekao je Carsten Brzeski, globalni voditelj makroistraživanja u ING-u, iako je upozorio da bi gospodarska neizvjesnost još uvijek mogla “utjecati na povjerenje potrošača”. Jedna od briga je pristupačnost za kupce koji prvi put kupuju nekretninu – s obzirom na to da su kamatne stope na hipotekarne kredite i dalje relativno visoke, a troškovi energije povišeni, većina analitičara (11 od 14 u anketi) očekuje pogoršanje pristupačnosti u narednoj godini. “Daljnje značajno poboljšanje pristupačnosti nije izgledno do kraja 2025.”, smatra Sebastian Wunsch iz GEWOS-a, napominjući da se gradi premalo novih najamnih stanova kako bi se ublažio pritisak na tržište. Dakle, iako se čini da cijene rastu s dna, europska stambena kriza za potrošače još nije završena.S komercijalne strane, Europa bilježi sporiji oporavak. “To neće dovesti do iznenadnog vatrometa prodaja… možemo se samo nadati umjerenom oporavku bez pretjerivanja,” komentirao je Helge Scheunemann, voditelj istraživanja u JLL Njemačka, o nedavnoj stabilizaciji. Iskusni iz industrije naglašavaju da nema brzog povratka na staro – umjesto toga, predviđaju postupan oporavak. “Raspoloženje se sada mijenja… no još uvijek smo na niskoj razini,” primijetio je Rolf Buch, izvršni direktor Vonovie (jednog od najvećih europskih stanodavaca), na panelu u Münchenu. Njegova tvrtka i druge počinju oprezno ponovno prikupljati kapital i sklapati poslove, ali obujam ostaje nizak. U prvoj polovici 2025. prodaja komercijalnih nekretnina u Europi bila je otprilike upola manja nego 2019. Također postoji razlika između sektora: skladišta logistike i hoteli bilježe veći interes kupaca (dok investitori traže povoljne prilike u tim još uvijek rastućim segmentima), dok se uredski prostori izvan gradova i stariji trgovački centri gotovo uopće ne prodaju – smatraju se problematičnom imovinom koja treba novu procjenu vrijednosti. U jednom primjeru, frankfurtski neboder (Trianon) koji je završio u stečaju, prodaje njegov stečajni upravitelj, što je rijedak stres-test za njemačko tržište koji će pokazati na kojoj razini cijena će tržište reagirati. Prvi pokazatelji sugeriraju da su ponude znatno ispod vrhunskih procjena, ali barem se kupci pojavljuju po pravoj cijeni.
London i Pariz, druga glavna investicijska središta Europe, također se suočavaju s preprekama. U Ujedinjenom Kraljevstvu, rastuće kamatne stope ohladile su tržište nekretnina – cijene kuća su blago pale (~3–5% na godišnjoj razini u posljednjim mjesecima, prema Nationwide i Halifax indeksima), a komercijalne vrijednosti (posebno ureda) su pod pritiskom. Međutim, prvoklasne londonske nekretnine (poput luksuznih domova u središnjim četvrtima) ponovno privlače interes međunarodnih kupaca koji koriste pad cijena i slabiju funtu. Francuska se, u međuvremenu, suočava sa smanjenim povjerenjem investitora zbog visoke inflacije i političke nesigurnosti; neki strani investitori privremeno su preusmjerili fokus na druga tržišta (Expo Realovo istraživanje pokazalo je značajan pad onih koji SAD i određena tržišta EU smatraju najvažnijima, dok interes za Aziju-Pacifik i Bliski istok raste). Ipak, s obzirom na to da će ECB vjerojatno dodatno smanjiti kamatne stope u 2024., mnogi očekuju da će Europa postupno izaći iz recesije. Institucije poput Knight Frank i PwC predviđaju povećanje volumena transakcija u 2025. u odnosu na sušu iz 2024., iako ispod vrhunaca, dok se ulagači prilagođavaju “novoj normali” viših prinosa i prodavatelji polako popuštaju u cijenama.
U sažetku, čini se da je Europa dotaknula dno i polako se oporavlja. Rekalibracija cijena – pad od 20–30% na nekim tržištima – zajedno s jeftinijim zaduživanjem koje dolazi, privlači lovce na vrijednost da uđu na tržište. Kako je jedan upravitelj fonda rekao, “U nekim dijelovima tržišta oporavak je već u tijeku… međutim, postoje sektori i imovina koji su izvan fokusa, gdje gotovo da nema likvidnosti i gdje tek slijedi više boli.” Ovo K-oblikovani oporavak znači da investitori moraju biti selektivni. Stambeni sektor (posebno najamni stanovi) je svijetla točka – kronični manjak stambenih jedinica u Europi održava taj sektor relativno otpornim. Logistika i podatkovni centri također ostaju favoriti, iako su čak i podatkovni centri, zvjezdani sektor, zabilježili blago usporavanje ranije ove godine. U međuvremenu, budućnost uredskog sektora ovisi o uspjehu hibridnih modela rada i prenamjeni viška prostora.
Za sada, povjerenje se polako vraća. Europski rukovoditelji u sektoru nekretnina anketirani na Expo Realu u velikoj većini su rekli da očekuju da će 2024.–2025. donijeti bolje uvjete financiranja i niže troškove gradnje, što vide kao najveće poluge za ponovno pokretanje industrije. Također postoji snažan pritisak na vlade da smanje birokraciju – 79% ispitanika zalaže se za “manje birokracije” kako bi se potaknuli razvoj i ulaganja. Ako se te želje ostvare (i kamatne stope doista krenu prema dolje), Europa bi mogla doživjeti značajan oporavak tržišta nekretnina do kraja 2025. i u 2026. Za sada je pacijent stabilan – i s oprezom, Europa se vraća na tržište nekretnina, korak po korak.
Azija-Pacifik: Borbe Kine i svijetle točke drugdje
Diljem Azije, bogatstva u sektoru nekretnina snažno se razilaze. Pažnja i dalje ostaje na Kini, gdje višegodišnji pad tržišta nekretnina i dalje baca dugu sjenu. Sektor nekretnina, koji je nekad činio četvrtinu kineskog BDP-a, još uvijek nije pronašao dno nakon kolapsa nekoliko velikih developera. Podaci o stanovanju za rujan naglasili su izazov: Cijene novih stanova porasle su skromnih 0,09% na mjesečnoj razini, što je usporavanje u odnosu na rast od 0,2% u kolovozu. Tradicionalno snažna sezona “Zlatni rujan” – kada developeri pokreću promocije, a kupci obično preplavljuju tržište – nije ispunila očekivanja. Još je znakovitije što su cijene stanova na preprodaji (sekundarno tržište) pale za 0,74% prošlog mjeseca, što označava 18. uzastopni mjesec pada vrijednosti postojećih nekretnina. To pokazuje da su kineska kućanstva i dalje vrlo oprezna, radije iznajmljuju ili čekaju nego da “uhvate padajući nož” na tržištu nekretnina.Peking je posljednjih mjeseci pokrenuo niz mjera potpore kako bi ojačao povjerenje. Kamatne stope na hipotekarne kredite su više puta snižavane, zahtjevi za predujam su ublaženi, a ograničenja za kupnju stanova olakšana u mnogim gradovima. Vlada je čak pokrenula program urbane obnove s ciljem apsorpcije viška stambenih jedinica pretvaranjem praznih stanova u društvene stanove. Ipak, nema trajnog oporavka. Unatoč višekratnim krugovima poticajnih politika… sektor nije postigao održivi oporavak, primijetio je Reuters bez uvijanja. Privatna istraživanja i službeni podaci slažu se da potrošačko povjerenje ostaje potisnuto. Potencijalne kupce sprječavaju slab rast prihoda, visoka nezaposlenost mladih i višak neprodanih stanova u nekim regijama. Mnogim kineskim kućanstvima bogatstvo je smanjeno (nekretnine su glavna imovina kućanstava u Kini) zbog pada cijena stanova, što ih dodatno navodi na manju potrošnju – negativna povratna sprega.
Gledajući unaprijed, stručnjaci su sve više pomireni sa sporim oporavkom. Reutersova anketa analitičara sada očekuje da se kineske cijene nekretnina neće stabilizirati prije druge polovice 2026. ili čak 2027. godine – otprilike pola godine kasnije nego što su ti isti analitičari predviđali prije samo nekoliko mjeseci. Rok za preokret stalno se odgađa jer podaci svakog mjeseca razočaraju. Vlasti su poduzele neke dramatične korake (na primjer, ovog tjedna su neki veliki gradovi poput Guangzhoua i Shenzhena proširili politike za poticanje kupnje stanova), ali povjerenje je teško obnoviti. “Kućanstva su stegnula potrošnju” usred pada tržišta nekretnina, a pad je “narušio poslovno povjerenje, dodatno opterećujući… širi gospodarski oporavak,” kažu analitičari. U suštini, kriza kineskog tržišta nekretnina i dalje je najveći rizični faktor za azijsko gospodarstvo uoči 2026. godine. Međunarodne institucije poput Svjetske banke smanjile su prognoze rasta Kine, navodeći slabost sektora nekretnina kao glavni razlog.
Drugdje u Aziji, međutim, džepovi snage na tržištu nekretnina su brojni. Singapur, na primjer, ima koristi od svog statusa sigurne luke za kapital i poslovanje. Ovaj tjedan stigla je vijest o velikom ulaganju u segment industrijskih nekretnina u Singapuru: CapitaLand Ascendas REIT najavio je da će kupiti tri vrhunske industrijske i logističke nekretnine u Singapuru za 565,8 milijuna SGD (~438 milijuna USD). Nekretnine – u Pioneer Sector, Tuas i Kallang – u potpunosti su iznajmljene zakupcima iz sektora tehnologije, logistike i biotehnologije, s dugoročnim ugovorima o najmu (prosječno preostalo 5,5 godina). Ova transakcija dio je domaćeg investicijskog plana REIT-a vrijednog 1,3 milijarde SGD ove godine, i povećat će vrijednost portfelja CapitaLand Ascendas u Singapuru na gotovo 12,3 milijarde SGD. Posebno je važno što se očekuje da će akvizicija donijeti neto prinos od oko 6,1% nakon troškova, te biti akretivna za isplate REIT-a – atraktivni pokazatelji koji naglašavaju privlačnost logističkih nekretnina u azijskim trgovačkim središtima. Šire gledano, tržište nekretnina u Singapuru ostalo je snažno, s rekordno visokim najamninama i niskom popunjenošću u uredima klase A, te otpornim cijenama stanova (djelomično zahvaljujući priljevu bogatstva iz Kine i drugih zemalja). Vladine mjere za hlađenje tržišta usporile su prodaju stanova u odnosu na ludilo iz 2021.–22., ali od 2025. cijene stanova u Singapuru i dalje lagano rastu, a visokoprofilirane komercijalne transakcije (poput nedavne prodaje dijela udjela u Marina Bay Financial Centre) signaliziraju nastavak interesa investitora.Indija je još jedna svijetla točka, iako s nijansiranom pričom. Nedavni podaci pokazuju da su prodaje stanova u sedam najvećih indijskih gradova pale za oko 9% na godišnjoj razini u trećem tromjesečju 2025. – što ukazuje da se tržište hladi nakon neodrživo vruće 2024. Više kamatne stope na stambene kredite u Indiji (trenutno oko 8,5–9%) i visoke cijene smanjile su potražnju. Ipak, ovaj pad skriva važnu razliku: luksuzne nekretnine u Indiji doživljavaju procvat. Industrijska izvješća Knight Franka i drugih bilježe da su prodaje luksuznih stanova (cijena iznad otprilike 15 milijuna ₹, ili 180.000 USD) skočile gotovo 40% na godišnjoj razini u 2025.. Slično kao u SAD-u, imućni kupci u Indiji prelaze u veće, luksuzne nekretnine – od penthousea u Mumbaiju do vila u Bangaloreu – često gledajući na nekretnine kao stabilnu investiciju u uvjetima inflacije. Istovremeno, komercijalne nekretnine u Indiji dosegle su nove vrhunce. Najam ureda u prvih devet mjeseci 2025. dosegao je rekordne razine, kako su globalne tvrtke (posebno iz sektora tehnologije, financija i globalnih centara za sposobnosti (GCC) multinacionalnih kompanija) širile poslovanje. Industrijske i logističke nekretnine također cvjetaju, potaknute brzim rastom e-trgovine i proizvodnje u Indiji. Prema Business Standardu, najam ureda i skladišta u prvih devet mjeseci 2025. dosegao je povijesne maksimume u Indiji, čak i dok se tržište stanova smirilo. Ova otpornost komercijalnog sektora odražava snažno povjerenje poslovnog sektora – tvrtke ulažu u ekonomski rast Indije i demografske prednosti. Vladina ulaganja u infrastrukturu i privlačenje promjena u opskrbnim lancima (kroz “Make in India” itd.) dodatni su vjetar u leđa industrijskim nekretninama.
U međuvremenu, ostala azijska tržišta predstavljaju mješovitu sliku. Japan se ističe kao anomalija: s obzirom da je Banka Japana samo blago prilagodila svoju ultra-labavu politiku (prilagodila kontrolu krivulje prinosa, ali su kamatne stope i dalje efektivno na 0%), japansko tržište nekretnina je relativno stabilno. Praznine u uredima u Tokiju su se blago povećale (iznad 6%) zbog nekih promjena iz doba pandemije, ali čini se da su padovi najamnina dosegli dno. Posebno su strani investitori bili aktivni na japanskom tržištu nekretnina, privučeni niskim troškovima zaduživanja i valutnom prednošću (jen je slab). Velike transakcije, poput portfeljskih akvizicija stanova i logističkih objekata od strane američkih i singapurskih fondova, dospjele su na naslovnice 2025. godine. Kao rezultat toga, obujam ulaganja u japanske nekretnine je u porastu od početka godine, suprotno globalnom trendu.
Jugoistočna Azija također nudi priče o rastu. Indonezija, Malezija i Vijetnam bilježe brzi razvoj industrijskih zona i stanovanja za mlado stanovništvo, iako su rastuće kamatne stope ublažile dio špekulativne gradnje. Vijetnam je posebno imao izazovnu godinu na tržištu nekretnina zbog obračuna s korporativnim obveznicama i skandala s developerima, ali vlada provodi mjere kako bi izbjegla krizu i podržala potražnju kupaca stanova (poput kreditnih poticaja i pravnih reformi za projekte). Australija i Novi Zeland, u Pacifiku, bore se s time kako obuzdati inflaciju bez urušavanja svojih tržišta nekretnina. Cijene kuća u Sydneyu i Aucklandu naglo su pale 2022.–23., ali niska nezaposlenost i imigracija od tada su postavili donju granicu cijenama. Do kraja 2025. cijene kuća u Australiji ponovno su počele rasti uslijed kroničnog nedostatka stambenog prostora, a odluka Reserve Bank of Australia da zadrži kamatne stope nepromijenjenima poboljšala je raspoloženje kupaca.
U sažetku, tržište nekretnina Azije i Pacifika je podijeljeno: Kina ostaje u dubokoj krizi, povlačeći regionalne prosjeke prema dolje, dok tržišta poput Singapura, Indije i Japana pokazuju stabilnost ili rast. Mnogi investitori preusmjeravaju svoja ulaganja – smanjuju izloženost Kini, a povećavaju u Indiji ili Jugoistočnoj Aziji, primjerice – kako bi iskoristili te različite trendove. Jedan zajednički čimbenik koji bi mogao potaknuti sva tržišta u 2026. je vjerojatno globalno olakšanje kamatnih stopa. Ako SAD i Europa smanje stope, mnoge azijske zemlje (posebno tržišta u razvoju koja su morala povisiti stope radi obrane svojih valuta) slijedit će taj primjer. Doista, analitičari Bank of America primijetili su da “niže kratkoročne stope u SAD-u olakšavaju smanjenja u Latinskoj Americi [i tržištima u razvoju Azije], posebno [gdje inflacija popušta]…”. Za Kinu će možda biti potrebno više domaćih poticaja ili velika promjena politike kako bi se tržište nekretnina zaista oporavilo. Za ostale, međutim, uvjeti za uzlet su već tu: demografija, urbanizacija i (uskoro) jeftinije financiranje. Tržišta nekretnina u Aziji, iako su u nekim dijelovima izazovna, daleko su od monolitnih – i kako se 2025. bliži kraju, izgledi za nekretnine u regiji kreću se od najmračnije noći (Kina) do svijetlog jutra (Indija i šire).
Latinska Amerika: Visoke stope opterećuju, ali promjene dolaze
U Latinskoj Americi, tržišta nekretnina suočavaju se s okruženjem izuzetno visokih kamatnih stopa i inflacije posljednjih godina. Središnje banke od Brazila do Meksika agresivno su podizale kamatne stope kako bi suzbile poskupljenja iz razdoblja pandemije, a ti visoki troškovi zaduživanja prelili su se i na tržišta nekretnina – usporavajući odobravanje hipotekarnih kredita, hladeći prodaju stanova i gurajući neke komercijalne projekte u drugi plan. Ipak, kako 2025. odmiče, postoje znakovi da bi Latinska Amerika uskoro mogla doživjeti monetarno olakšanje, što bi moglo postaviti temelje za oporavak tržišta nekretnina.
Uzmimo za primjer Brazil, najveće gospodarstvo regije. Banco Central do Brasil proveo je jedan od najagresivnijih ciklusa pooštravanja monetarne politike u svijetu, podigavši svoju Selic referentnu stopu sve do 15,00% sredinom 2025. – što je gotovo dvadesetogodišnji maksimum. To je dramatično povećalo trošak financiranja stambenih ili poslovnih projekata u Brazilu. Očekivano, priuštivost stanovanja se pogoršala; hipotekarne stope iznad 12% izbacile su mnoge obitelji srednje klase s tržišta, a rast cijena nekretnina stagnirao je. U komercijalnom sektoru investitori su zahtijevali znatno veće stope kapitalizacije, što je uzrokovalo pad procijenjenih vrijednosti, osobito na prethodno izuzetno snažnom tržištu uredskih prostora u São Paulu. Središnja banka sada je zaustavila daljnja povećanja, signalizirajući dulje zadržavanje stope na 15% dok ne dobije jasne dokaze o trajnom padu inflacije. (Inflacija u Brazilu, iako niža nego u razdoblju dvoznamenkastih stopa, i dalje iznosi oko 5–6%, što je iznad cilja.)
Dobra vijest je da je zaokret prema smanjenju kamatnih stopa na vidiku u Latinskoj Americi. Ekonomisti napominju da, kada američki Fed jasno krene u smjeru popuštanja (što je započeo u manjoj mjeri krajem 2025.), to “otključava” mogućnost da latinoameričke banke agresivnije režu stope. Očekuje se da će Brazil početi snižavati stope početkom 2026., ako ne i krajem 2025., s obzirom na povoljna inflacijska očekivanja (Pantheon Macroeconomics predviđa da će brazilska inflacija “nastaviti padati i završiti godinu oko 5%”). Slično, Čile i Kolumbija – koje su podigle stope na 11,25% odnosno 13,25% na vrhuncu – već su počele s rezanjima. Središnja banka Čilea, primjerice, smanjuje stope tijekom 2024. i 2025. kako se inflacija tamo smirila, a očekuje se da će referentna stopa uskoro ponovno biti jednocifrena. Meksiko je zauzeo oprezniji pristup (zadržavajući svoju noćnu stopu na 11,25% kroz dulje razdoblje), ali tržišta očekuju da će Bank of Mexico razmotriti smanjenja u 2025. ako Fedovo popuštanje smanji pritisak na pezo.
Za sektor nekretnina, ove promjene ne mogu doći dovoljno brzo. Razvijatelji i kupci nekretnina diljem Latinske Amerike pod pritiskom su zbog visokih troškova kredita. U Meksiku se proizvodnja stanova usporila, a prodaja pala u razdoblju 2023.–2024. kako su hipotekarne stope prešle 10%. Ipak, potražnja je ostala temeljno snažna, osobito u rastućim metropolitanskim područjima i pograničnim regijama koje profitiraju od preseljenja proizvodnje bliže SAD-u. Strana ulaganja u meksičke nekretnine – osobito u industrijske parkove i distribucijske centre blizu američke granice – zapravo su snažno porasla unatoč visokim stopama, zahvaljujući trendu relokacije proizvodnje. Kako se stope budu normalizirale prema dolje, meksički developeri očekuju snažan oporavak i u stambenom i u komercijalnom sektoru, potaknut zaostalom potražnjom i vladinim programima za rješavanje manjka stanova.
Brazilski paradoks komercijalnih nekretnina u 2025. godini su rastuće najamnine u okruženju kamatnih stopa od 15%, kako je naveo jedan medij. U São Paulu, najamnine za vrhunske urede i logističke prostore porasle su zbog ograničene ponude i priljeva novih tvrtki, čak i dok su vrijednosti imovine na papiru padale zbog visokih diskontnih stopa. Ovo sugerira efekt stisnute opruge: ako (ili kada) kamatne stope padnu, vrijednosti nekretnina u Brazilu mogle bi naglo porasti kako bi bolje odražavale snažne temeljne najamnine. Isto vrijedi i za brazilske REIT-ove (poznate kao FII), koji su se trgovali uz velike popuste – investitori će ih vjerojatno ponovno vrednovati kada Selic krene prema dolje.
S druge strane Anda, zemlje poput Perua i Argentine suočavaju se s vlastitim jedinstvenim izazovima. Gospodarstvo Perua usporilo je 2023.–25., što je prigušilo tržište nekretnina; visoke kamatne stope i politička nestabilnost učinile su kupce opreznima. Središnja banka Perua blago je smanjila stope krajem 2024., što je donijelo određeno olakšanje, a daljnja smanjenja u 2025. mogla bi postupno poboljšati pristupačnost. Argentina, zahvaćena inflacijom iznad 100%, poseban je slučaj – njezino tržište nekretnina uglavnom funkcionira gotovinski (često u američkim dolarima), praktički izvan disfunkcionalnog kreditnog sustava. Cijene nekretnina u Buenos Airesu pale su na otprilike polovicu svog vrhunca iz 2017. izraženog u USD, jer su duboka recesija i valutne kontrole snažno pogodile tržište. Mnogi su developeri zaustavili projekte. Nadanja se polažu u ekonomske reforme nakon izbora koje bi trebale stabilizirati gospodarstvo, što bi zauzvrat moglo oživjeti aktivnosti na tržištu nekretnina (primjerice, kroz nove hipotekarne sheme, koje su trenutačno gotovo nepostojeće zbog inflacije).
Jedan istaknuti trend u Latinskoj Americi bio je priljev stranog kapitala u određene prilike na tržištu nekretnina, unatoč teškim makroekonomskim uvjetima. Na primjer, američki privatni kapital i bliskoistočni fondovi ulažu u latinskoameričku logistiku i infrastrukturu. Blackstoneov ranije spomenuti logistički pothvat vrijedan 5 milijardi dolara u Zaljevu uključuje i šire područje od Bliskog istoka, potencijalno cilja tržišta u razvoju diljem svijeta za skladišta – a rastuća potrošačka tržišta Latinske Amerike su na karti. U Meksiku, kanadski i američki investitori kupovali su industrijske nekretnine za potrebe američkih opskrbnih lanaca. A u Brazilu, državni fondovi i globalni investitori pokazali su interes za sektore poput podatkovnih centara i hladnjača, predviđajući dugoročnu potražnju.
U stambenom sektoru, Latinska Amerika još uvijek ima mlado, urbanizirajuće stanovništvo, što podupire potražnju za stanovanjem. Zemlje poput Kolumbije i Dominikanske Republike bilježe snažan građevinski procvat (često u srednjem cjenovnom razredu) koji je samo djelomično usporen višim kamatama. Panama i Kostarika izvještavaju o nastavku snažne prodaje stanova, potaknute međunarodnim umirovljenicima i profesionalcima koji rade na daljinu i sele se. Čile, nakon snažnog šoka kamatnih stopa (stope su dosegle 11,25%), postupno se stabilizira; tržište stanova se znatno ohladilo, ali s inflacijom blizu cilja, središnja banka Čilea dosad je smanjila stope za više od 4 postotna boda, a očekuje se da će se stambena aktivnost oporaviti u 2025.
Sve u svemu, tržište nekretnina Latinske Amerike krajem 2025. godine karakterizira nervozno iščekivanje monetarnog olakšanja. Kako je jedan brazilski investitor rekao, “Gradimo branu projekata; kad kamate padnu, bit će kao da otvaramo brane.” Za sada su visoki troškovi financiranja glavna uska grla, a ne nedostatak potražnje. MMF i Svjetska banka pohvalili su središnje banke Latinske Amerike za obuzdavanje inflacije, a kako se ta bitka dobiva, prioritet se prebacuje na oživljavanje rasta – što znači smanjenje kamatnih stopa. Kada do tih smanjenja dođe, očekuje se ponovni rast prodaje stanova i komercijalnih ulaganja diljem regije. Druga polovica 2025. i početak 2026. mogli bi donijeti ubrzanje tržišta nekretnina u Latinskoj Americi, što bi napokon omogućilo da povoljna demografija i strukturne potrebe za stanovanjem regije rezultiraju rastom tržišta nekretnina. U međuvremenu, sudionici tržišta se pozicioniraju: lokalne banke pripremaju nove hipotekarne ponude, investitori traže povoljne prilike za kupnju prije nego što se situacija promijeni.
Bliski istok: Mega-projekti i mega-novac
Sektor nekretnina na Bliskom istoku nalazi se usred izvanrednog uzleta, potaknut obilnim kapitalom, ambicioznim državnim projektima i porastom međunarodnog interesa. Za razliku od zapadnih tržišta ograničenih dugom, posebno je regija Zaljeva preplavljena likvidnošću, zahvaljujući visokim cijenama energije posljednjih godina i strateškim planovima gospodarske transformacije. Rezultat je procvat tržišta nekretnina u zemljama Vijeća za suradnju u Zaljevu (GCC), uz rekordne građevinske projekte i investicijske ugovore.
Saudijska Arabija je primjer tog trenda. U sklopu svog programa Vision 2030, Kraljevstvo provodi niz “giga-projekata” – golemih novih gradova, turističkih resorta i infrastrukturnih projekata – u razmjerima kakvi se rijetko viđaju. Ovaj tjedan, nova analiza Knight Franka potvrdila je koliko se brzo ovaj građevinski val ubrzava: ukupna vrijednost ugovora dodijeljenih 2025. za saudijske giga-projekte porasla je za 20% na godišnjoj razini i dosegla 196 milijardi dolara arabnews.com. Ova brojka je zapanjujuća – obuhvaća mega-razvoja poput futurističkog grada vrijednog više od 500 milijardi dolara NEOM na Crvenom moru, luksuznog turističkog središta Red Sea Global (koji je upravo otvorio svoje prve hotele), zabavnog grada Qiddiya, te urbanih mega-projekata u Rijadu kao što su Diriyah Gate i King Salman Park. Prema Knight Frankovom izvješću “Saudi Giga Projects Report 2025.”, građevinski bum pokazuje da se plan Vision 2030 kreće “od planiranja prema provedbi” punom brzinom arabnews.com.
Rijad, glavni grad Saudijske Arabije, nalazi se u središtu ove nekretninske revolucije. “Rijad se čvrsto etablirao kao nova ekonomska sila Saudijske Arabije, s udjelom od 63% svih novih radnih mjesta stvorenih u Kraljevstvu od 2019.” primjećuje Faisal Durrani, voditelj istraživanja za MENA regiju u Knight Franku arabnews.com. Od 2016. u Rijadu je najavljeno projekata nekretnina i infrastrukture vrijednih preko 237 milijardi dolara arabnews.com, uključujući kultne projekte poput 220 km dugog “Sports Boulevard-a” i masivna proširenja stambenih kapaciteta. Očekuje se da će populacija grada (oko 7 milijuna u 2022.) doseći 10,1 milijun do 2030. godine arabnews.com, a planira se odgovoriti na taj rast s “više od 340.000 novih domova, 4,8 milijuna m² uredskog prostora, 3 milijuna m² maloprodajnog prostora i gotovo 30.000 hotelskih soba” do te godine arabnews.com. Ove brojke ilustriraju građevinsku groznicu gotovo neviđenu na globalnoj razini. Durrani opisuje Rijad kao svjedoka “jedne od najambicioznijih urbanih priča o rastu na svijetu”, spremnog postati svjetski centar za poslovanje i turizam arabnews.com.
Poticaj za mega-projekte nije ograničen na Rijad. Zapadna Saudijska Arabija, dom NEOM-a i razvoja na obali Crvenog mora, ima 17 giga-projekata u tijeku ukupne vrijednosti 431 milijardu dolara u najavljenim investicijama arabnews.com. Od toga je već dodijeljeno oko 57 milijardi dolara ugovora, a stotine milijardi su još u pripremi arabnews.com. Samo NEOM (koji uključuje podprojekte poput The Line, Trojena skijalište i Oxagon industrijski grad) do sada je ostvario ugovore vrijedne oko 24 milijarde dolara arabnews.com, a još je u ranoj fazi. Razmjeri su zadivljujući: do 2030. ovi projekti u zapadnoj regiji planiraju isporučiti 382.000 novih domova, više od 3 milijuna m² uredskog prostora, 4,3 milijuna m² maloprodajnog prostora i 330.000 hotelskih soba arabnews.com – praktički stvarajući nove gradove iz temelja.
Iza Saudijske Arabije, UAE (Dubai, Abu Dhabi) ostaje snažna sila na tržištu nekretnina. Tržište nekretnina u Dubaiju doživljava procvat od 2021., s rekordnom prodajom luksuznih kuća (2023. je, primjerice, prodana vila na Palm Jumeirah za više od 100 milijuna dolara) i navalom stranih kupaca, uključujući bogate Ruse, Indijce i Europljane koje privlače otvorenost i sigurnost Dubaija. Iako se tempo rasta u Dubaiju blago usporio 2025., i dalje je zabilježen dvoznamenkasti godišnji rast cijena u segmentu vrhunskih stambenih nekretnina i visoka popunjenost poslovnih prostora. U Abu Dhabiju, developeri se fokusiraju na projekte visoke klase i kulturne projekte (poput četvrti Guggenheim Abu Dhabi i novih otočnih zajednica). Posebno je značajno što je Sotheby’s International Realty otvorio ured u Abu Dhabiju ovog mjeseca, debitirajući s Four Seasons Private Residences na Saadiyat Beachu, što ukazuje na povjerenje u ultra-luksuzni segment.Jedna od najvećih priča na tržištu nekretnina Bliskog istoka je priljev međunarodnih investicijskih partnerstava. Ovaj tjedan donio je primjer koji je privukao veliku pažnju: Blackstone, najveći svjetski upravitelj alternativnom imovinom, udružuje snage s Lunateom iz Abu Dhabija (investicijska tvrtka koju podupire emirat) kako bi stvorili platformu usmjerenu na 5 milijardi dolara logističke imovine diljem Zaljeva. Novi pothvat, nazvan GLIDE, fokusirat će se na akviziciju i razvoj “vrhunskih skladišnih objekata” u zemljama GCC-a – uključujući greenfield projekte i sale-leaseback ugovore s velikim regionalnim tvrtkama. “Duboka ekonomska transformacija koja se odvija u GCC-u, potaknuta politikama usmjerenim na rast, povoljnim demografskim promjenama i širokom diverzifikacijom, stvara snažan zamah za sektore poput logistike,” izjavio je predsjednik Blackstonea Jon Gray u najavi partnerstva. Ova izjava sažima zašto globalni investitori ulažu u nekretnine na Bliskom istoku: gospodarstva regije (posebno Saudijske Arabije i UAE-a) diverzificiraju se izvan nafte, mlado stanovništvo raste, e-trgovina i trgovina cvjetaju – što sve znači rastuću potražnju za modernim skladištima, lukama, podatkovnim centrima i uredima. Sam Blackstone širi se u Zaljevu; samo prošlog mjeseca suvodio je investiciju od 525 milijuna dolara u Property Finder, internetski portal za nekretnine sa sjedištem u Dubaiju. Druge velike tvrtke poput Brookfielda, KKR-a i zaljevskih državnih investicijskih fondova (ADIA, PIF itd.) bile su aktivne u velikim poslovima s nekretninama od Kaira do Karachija, često u obliku partnerstava.
Još jedan značajan trend je kako novac iz Zaljeva prelazi u susjedne regije, učinkovito izvozeći procvat. Na primjer, Egipat (kako je obrađeno u dijelu o Africi) zabilježio je više od 120 milijardi dolara kapitala bliskoistočnih državnih fondova od 2021., uključujući ulaganja u razvoj nekretnina. U Turskoj, Katar i UAE ulagali su u nekretnine i infrastrukturu u Istanbulu. Irak i Pakistan imaju nove građevinske inicijative koje podupiru investitori iz GCC-a, a čak su i Grčka i Južna Europa zabilježile povećan interes bliskoistočnih kupaca za odmarališta i otoke.
Na samom Bliskom istoku, druga tržišta poput Katara, Bahreina i Omana također napreduju, iako u manjem opsegu od velike dvije zemlje (Saudijska Arabija/UAE). Katar, nakon Svjetskog prvenstva, ima višak novih stambenih jedinica, ali koristi poticaje kako bi privukao iseljenike i tvrtke (poput 100% stranog vlasništva u određenim projektima). Bahrein se fokusira na pristupačno stanovanje i industrijske parkove. Oman je dodatno otvorio mogućnost stranog vlasništva nad nekretninama u turističkim zonama, nadajući se da će oponašati dio uspjeha Dubaija u privlačenju umirovljenika i kupaca drugih domova.
Rizici za procvat tržišta nekretnina na Bliskom istoku čine se relativno ograničenima. Jedan je nestabilnost cijena nafte – veliki pad cijena nafte mogao bi smanjiti državnu potrošnju i povjerenje. Ipak, većina zemalja GCC-a ima znatne rezerve i fiskalno su mnogo snažnije nego prije deset godina. Drugi faktor je preizgrađenost: skeptici se pitaju hoće li sva planirana ponuda (posebno u Saudijskoj Arabiji) biti apsorbirana. Za sada, međutim, duboki državni džepovi i stvarna potreba za stanovanjem (Saudijska Arabija ima mlado stanovništvo i manjak stanova) sugeriraju da će ti projekti pronaći stanare, čak i ako po prilagođenim cijenama.
Uz toliko događanja, izgledi za regiju ostaju izuzetno pozitivni. Istraživanje Expo Real-a pokazalo je da su izgledi za nekretnine na Bliskom istoku vrlo atraktivni, a mnogi globalni investitori stavljaju Zaljev na vrh svoje liste ciljeva za rast. Kako je rekao jedan direktor iz industrije, “Bliski istok je trenutno svjetski laboratorij razvoja – ako želite vidjeti budućnost gradova, pogledajte što niče u saudijskoj pustinji i na obzoru Dubaija.” To je hrabra tvrdnja, ali nije bez osnove. Za ostatak 2025. i dalje, očekujte još mega-poslova, još projekata koji definiraju obzor i još više kapitala koji ulazi u nekretnine Bliskog istoka dok se regija učvršćuje kao žarišna točka globalne scene nekretnina.
Afrika: rastuća ulaganja i nove granice rasta
Tržišta nekretnina u Africi često su zanemarena u globalnim raspravama, ali sve više privlače pažnju međunarodnih investitora – osobito jer neki Afriku vide kao “posljednju granicu” rasta tržišta u razvoju s mladim stanovništvom i brzom urbanizacijom. Iako svaka zemlja u Africi ima svoju posebnu priču o nekretninama, zajednička tema za 2025. je rast ulaganja i ambiciozni razvojni projekti, čak i dok makroekonomski izazovi traju.
Sjeverna Afrika posebno doživljava val ulaganja, od kojih većina dolazi s Bliskog istoka. Egipat se ističe po razmjerima svojih planova i priljevu kapitala koji privlači. Izvješće Knight Franka “Destination Egypt 2025” ističe da Egipat “privlači val bogatstva iz Zaljeva u svoj sektor nekretnina” – otprilike 1,4 milijarde dolara privatnog kapitala iz GCC-a namijenjeno je egipatskim domovima i uredima u bliskoj budućnosti. Bogati investitori iz UAE i Saudijske Arabije predvode: podaci iz anketa pokazuju da državljani UAE planiraju uložiti oko 709 milijuna dolara u egipatske nekretnine, a Saudijci oko 403 milijuna dolara, uz značajan interes njemačkih i britanskih investitora. Ova sredstva ulažu se u sve, od nove administrativne prijestolnice koja se gradi izvan Kaira, do luksuznih obalnih resorta na Mediteranu i Crvenom moru.
Vlada Egipta sama je usred svog najambicioznijeg razvojnog plana u posljednjim desetljećima. Kairo gradi potpuno novi glavni grad (“NAC”) u pustinji – mega-projekt pametnog grada koji je već postao glavni cilj za 56% anketiranih saudijskih investitora i 34% emiratskih investitora, prema Knight Franku. Sjeverna obala (mediteranska obala) i središnji Kairo također su žarišta, gdje kupci iz Zaljeva kupuju kuće za odmor i stratešku komercijalnu imovinu. “Metamorfoza Egipta u regionalnu silu za razvoj nekretnina je uistinu u tijeku,” kaže Faisal Durrani iz Knight Franka. “Privatni kapital iz Zaljeva, u kombinaciji s ulaganjima državnih investicijskih fondova, ubrzava transformaciju zemlje.” Doista, od 2023. Egipat bilježi porast izravnih stranih ulaganja (FDI), od kojih je većina u nekretnine i infrastrukturu – uključujući povijesnu obvezu od 35 milijardi dolara od strane ADQ-a iz Abu Dhabija ovog veljače, koja pokriva veliki obalni razvoj (Ras El Hekma) i druge projekte. Zahvaljujući tim ulaganjima, novi gradovi, zatvorene zajednice i poslovne četvrti niču diljem Egipta. Vrijednosti nekretnina u nekim dijelovima Kaira su naglo porasle (Knight Frank bilježi da su cijene u Sheikh Zayed Cityju skočile za 24,7% na godišnjoj razini) arabianbusiness.com. Postoji oprez da će puno nove ponude stići 2025. godine (planirana je isporuka više od 30.000 novih domova, što je povećanje od 29% u odnosu na 2024.) arabianbusiness.com, što bi moglo usporiti rast cijena u narednim godinama. No, za sada, Egipat jaše na valu nekretnina – valu koji podupiru vanjski kapital i odlučnost vlade da modernizira zemlju.Južno od Sahare, Subsaharska Afrika bilježi vlastite trendove na tržištu nekretnina. Mnogi od najvećih afričkih gradova doživljavaju brz rast stanovništva i urbanizaciju, što opterećuje postojeće stambene i infrastrukturne kapacitete, ali i stvara prilike za razvoj. Glavni gradovi poput Lagosa (Nigerija), Nairobija (Kenija) i Accre (Gana) navodno su posljednjih godina zabilježili godišnji rast cijena nekretnina od 8% do 12% u prosjeku. U Lagosu, primjerice, potražnja za luksuznim stanovima u četvrtima poput Ikoyi i Victoria Island te za pristupačnim stanovanjem na širem području grada i dalje je visoka, čak i dok se zemlja bori s inflacijom i kamatnim stopama iznad 20%. Središnja banka Nigerije podiže kamatne stope (trenutno oko 18,75%) kako bi suzbila inflaciju, što povećava troškove hipotekarnih kredita. Ipak, velik dio afričkog tržišta nekretnina nije snažno ovisan o hipotekama (izvan Južnoafričke Republike i Namibije, hipoteke su relativno rijetke). Kupnje se često obavljaju gotovinom ili putem inovativnih planova otplate. Stoga, iako su visoke kamatne stope i ekonomska nestabilnost prepreke, one ne zaustavljaju potpuno stambenu aktivnost – umjesto toga, developeri i kupci pronalaze kreativna financijska rješenja, poput planova otplate vezanih uz dolar u Nigeriji ili sustava zajedničke štednje u Keniji.
Kenijsko tržište nekretnina (usredotočeno na Nairobi) ostaje jedno od najrazvijenijih u istočnoj Africi. Nairobi ima uspješan segment komercijalnih nekretnina – to je regionalno središte za multinacionalne kompanije i nevladine organizacije, što potiče potražnju za poslovnim parkovima i smještajem za iseljenike. Iako je nepopunjenost ureda porasla zbog prevelike ponude, segmenti poput skladišta razreda A, modernih trgovačkih centara i stanovanja za srednju klasu nastavljaju se širiti. Viša srednja klasa u Nairobiju potaknula je mini-boom u razvoju zatvorenih stambenih zajednica u predgrađima poput Kiambu i Ngong Road. Dodatno, Kenija je postala žarišna točka za ulaganja u alternativnu imovinu poput studentskog smještaja i nekretnina u zdravstvu, čime se rješavaju nedostaci u društvenoj infrastrukturi.
Gana i Obala Bjelokosti također privlače interes ulagača kao politički stabilna tržišta u zapadnoj Africi. Tržište nekretnina u Akri doživjelo je porast izgradnje luksuznih stanova i ureda krajem 2010-ih; nakon kratkog zastoja, novi projekti se vraćaju (potpomognuti ulaganjima dijaspore i prihodima Gane od nafte). Međutim, nedavna restrukturiranja duga i porast inflacije u Gani unijeli su oprez. Ipak, inicijative poput Ganinih planova za pristupačno stanovanje i novih gradskih projekata u Obali Bjelokosti (npr. širenje poslovne četvrti u Abidjanu) napreduju, uz podršku razvojnih financijskih institucija.
Zajednička tema diljem Afrike je potreba za pristupačnim stanovanjem. Vlade u Keniji, Nigeriji, Južnoj Africi i drugima postavile su to kao prioritet, često kroz javno-privatna partnerstva. Nigerija, primjerice, pokrenula je Nacionalni stambeni fond i program hipotekarnih kredita za dijasporu kako bi potaknula razvoj pristupačnih jedinica. U Južnoj Africi, tržište stanovanja je zrelije, ali trenutno slabo. Južnoafrička rezervna banka zadržala je visoke kamatne stope (repo stopa 8,25%) kako bi suzbila inflaciju, a u kombinaciji s tromom ekonomijom i problemima s elektroenergetskom mrežom, tržište stanovanja je stagniralo. Cijene u realnim iznosima padaju u mnogim područjima (Global Property Guide navodi da je tržište nekretnina u Južnoj Africi “otežano slabom potražnjom, trajno visokom nezaposlenošću i tromom ekonomijom”). Ipak, analitičari su donekle optimistični za Južnu Afriku u 2025.–26.: s popuštanjem inflacije, očekuju se smanjenja kamatnih stopa (što bi moglo spustiti referentnu stopu na ~10,5% do kraja 2025.), što bi moglo “stvoriti neviđene prilike za kupce nekretnina” i osloboditi zaostalu potražnju. Već sada, banke u Južnoj Africi izvještavaju o stabilnim ili rastućim zahtjevima za hipotekarne kredite u drugoj polovici 2025., a tržišni sentiment se poboljšao nakon nedavnih političkih promjena (na primjer, imenovanje ministra financija sklonog poslovanju).
Još jedan naglasak je uspon nove tehnologije nekretnina i modela financiranja u Africi. Nigerija i Kenija bilježe pojavu proptech startupa koji omogućuju frakcijska ulaganja u nekretnine, digitalne hipotekarne platforme i grupno financiranje nekretnina, čime se širi pristup tržištu. Ove inovacije postupno unose više likvidnosti i transparentnosti. Dodatno, afrički REIT-ovi polako se pojavljuju – Gana je pokrenula REIT, a Kenija radi na regulativi koja bi ih potaknula, što bi moglo usmjeriti institucionalni novac u razvoj trgovačkih centara, ureda i logističkih centara.
Napokon, integracija Afrike u globalnu investicijsku scenu raste. Znakoviti pokazatelj: veliki globalni developeri i hotelski brendovi šire se u Africi. Na primjer, francuski i američki developeri grade mega-projekte mješovite namjene u Obali Bjelokosti i Senegalu. Hotelski lanci poput Marriotta, Hiltona i Accora otvaraju desetke novih hotela diljem kontinenta, računajući na rast poslovanja i turizma – što je pokazatelj povjerenja u izglede za nekretnine.
Zaključno, sektor nekretnina u Africi krajem 2025. je studija kontrasta: značajni izazovi (visoki troškovi financiranja, makroekonomska nestabilnost u nekim zemljama), ali i značajne nagrade (brz rast, visoki prinosi i povoljna demografija). Interes investitora iz Zaljeva i drugih sugerira prepoznavanje da afrička tržišta, iako rizičnija, nude dugoročan potencijal koji je teško zanemariti. Ako se globalni uvjeti poboljšaju – tj. kamatne stope padnu, a cijene sirovina ostanu stabilne – Afrika bi mogla doživjeti snažno ubrzanje razvoja nekretnina. Već sada, “novi gradovi” niču (od egipatskog NAC-a do nigerijskog Eko Atlantica), a afrički horizonti mogli bi izgledati sasvim drugačije za deset godina. Za sada, kontinent gradi, korak po korak, često izvan fokusa – ali sve više uz globalni kapital i stručnost.
Izgledi: Oprezni optimizam za 2026. i dalje
Dok zaokružujemo vijesti s početka listopada 2025., prevladavajuća tema za globalno tržište nekretnina je oprezni optimizam. Na svim kontinentima, tržišni sudionici se pozicioniraju za bolju 2026., iako ostaju svjesni preostalih rizika.
Nekoliko velikih institucija i stručnjaka ažuriralo je svoje prognoze u svjetlu nedavnih događanja:
- Međunarodni monetarni fond (MMF) – U svom nadolazećem Svjetskom gospodarskom izgledu (koji će biti objavljen sredinom listopada), MMF bi trebao raspraviti o smirivanju globalne inflacije i njezinim implikacijama. Rani signali sugeriraju da će MMF blago podići prognoze rasta za neke regije zahvaljujući poboljšanim financijskim uvjetima. Nekretnine, koje često profitiraju od niskih stopa, mogle bi zabilježiti porast ulaganja ako se ostvari MMF-ov scenarij blagog “mekog prizemljenja”. (S druge strane, MMF će vjerojatno upozoriti na probleme kineskog tržišta nekretnina kao negativan rizik za rast Azije.)
- CBRE i JLL (globalne brokerske kuće) – Obje tvrtke su optimističnije za 2025. CBRE sada predviđa rast volumena ulaganja u komercijalne nekretnine na globalnoj razini od 15% u 2025., u odnosu na ~10% ranije. Navode očekivani zaokret prema smanjenju kamatnih stopa u SAD-u, UK-u i eurozoni, što bi trebalo poboljšati likvidnost i povjerenje kupaca. JLL-ov najnoviji globalni pregled također ističe da bi “rani ulagači” u 2024.–25. mogli ostvariti iznadprosječne dobitke kako se tržišta oporavljaju, a nestašica ponude u određenim sektorima (npr. logistika, stanovanje) će se pogoršati, stvarajući prilike za developere. Deloitte & PwC (Konzultantske tvrtke) – Izvješće Emerging Trends in Real Estate 2025 PwC/ULI (Urban Land Institute) objavljeno je 5. listopada i njegov globalni pogled je oprezno optimističan. Istaknuto je da, iako su inflacija, više kamatne stope, politički rizik i troškovi izgradnje i dalje zabrinjavajući, većina ispitanika očekuje da će se obujam transakcija povećati u 2025. i vjeruje da je “ciklus nekretnina prešao prekretnicu”. Govori se o “K-oblikovanom” oporavku: osnovna imovina na vrhunskim lokacijama trebala bi se prva oporaviti, dok bi sekundarna imovina mogla zaostajati ili dodatno padati. Deloitteov pregled komercijalnih nekretnina za 2026. (prikazan početkom listopada) također naglašava da bi visokokvalitetne nekretnine koje donose prihod ponovno trebale privući više ponuditelja do kraja 2025. Središnje banke – Signali središnjih bankara općenito su poticajni: američki Fed naznačio je pauzu i moguće daljnje smanjenje ako inflacija nastavi slabiti. Europska središnja banka također je pauzirala, a neki članovi nagovještavaju smanjenja sredinom 2024. ako gospodarstvo ostane slabo (inflacija u eurozoni nedavno je pala ispod 3%). Središnje banke tržišta u nastajanju (Brazil, kao što je spomenuto, i druge poput Poljske i Mađarske) već su smanjile stope ili će to uskoro učiniti. Ovaj sinkronizirani ciklus popuštanja oštar je zaokret u odnosu na sinkronizirano stezanje iz 2022. – i to je dobar znak za sektore osjetljive na kamatne stope. Nekretnine bi mogle imati velike koristi, jer će niže osnovne stope smanjiti kamate na hipotekarne kredite i kapitalizacijske stope, povećavajući i potražnju i vrijednost imovine. Naravno, rizici i dalje postoje na horizontu. Uporna inflacija mogla bi usporiti ili poremetiti ciklus smanjenja stopa; geopolitičke napetosti (poput ratova ili trgovinskih sukoba) mogle bi poljuljati povjerenje ulagača; a prevelika zaduženost na nekim tržištima (javni i privatni dug) ostaje nepoznanica. Konkretno u sektoru nekretnina, jedan od rizika je reprogramiranje duga – veliki iznosi duga na komercijalnim nekretninama dospijevaju u razdoblju 2024.–2026., a koliko će se ti zajmovi glatko refinancirati (ili restrukturirati) utjecat će na ponašanje vlasnika nekretnina. Ako stope ne padnu koliko se očekuje, neki vlasnici mogli bi ne ispuniti obveze ili biti prisiljeni prodati imovinu, što bi unijelo poremećaje na tržište. Ipak, mnogi promatrači smatraju da je korekcija cijena iz 2022.–2024. bila dovoljna da privuče kupce, a svaki daljnji poremećaj dočekat će spreman kapital (što se vidi i po rastu broja oportunističkih fondova koji sada prikupljaju sredstva). Također je važno istaknuti sektorske promjene koje će oblikovati izglede: Stambeni sektor: Konsenzus je da će se tržišta stanovanja stabilizirati ili umjereno rasti u većini zemalja u 2025. Potražnja za stanovanjem strukturno je snažna u mnogim gospodarstvima (zbog demografije ili nedostatka ponude), pa bi čak i blagi pad hipotekarnih stopa trebao potaknuti aktivnosti. Već vidimo rane znakove: npr. u UK je broj odobrenih hipotekarnih kredita porastao u rujnu nakon što su stope prestale rasti; u SAD-u je prodaja novih kuća zapravo porasla na godišnjoj razini jer graditelji nude subvencionirane stope. Ipak, pristupačnost ostaje ograničavajući faktor – plaće nisu u potpunosti pratile rast cijena nekretnina i troškova kamata posljednjih godina. Ako realni prihodi ne porastu, oporavak tržišta stanovanja mogao bi biti spor. Politike poput poticaja za kupce prvi put ili programi socijalnog stanovanja igrat će ulogu na određenim tržištima (npr. Kanada je upravo ukinula GST na novu izgradnju najamnih stanova kako bi potaknula ponudu).
- Komercijalni: Uredski prostori suočavaju se s duljim oporavkom zbog prelaska na rad od kuće. Izgledi ovdje ovise o kvaliteti: vrhunski, energetski učinkoviti uredi (“A klasa” ili novogradnje) na atraktivnim lokacijama trebali bi povratiti popunjenost i zabilježiti rast najamnina jer tvrtke ipak cijene suradnju uživo za određene prostore. Stariji, manje “zeleni” uredi vjerojatno će morati biti prenamijenjeni ili temeljito renovirani kako bi ostali konkurentni – što je proces koji će trajati do 2026.–2030. godine. Maloprodajni nekretninski sektor se dijeli: maloprodaja temeljena na nužnim potrepštinama (centri s trgovinama prehrambenih proizvoda itd.) i vrhunske trgovine u turističkim središtima dobro se oporavljaju, dok se trgovački centri druge kategorije i veliki maloprodajni objekti bore s e-trgovinom i promjenama potrošačkih navika. Industrijski/logistički sektor ostaje možda i najjači globalno – stope nepopunjenosti su na rekordno niskim razinama u mnogim logističkim središtima, a iako dolazi nova ponuda, često jedva zadovoljava potražnju. Razvoj AI-a, cloud computinga i 5G-a također povećava potrebe za podatkovnim centrima, koji su zapravo nova institucionalna klasa imovine (sa posebnim zahtjevima za napajanjem i hlađenjem). Ugostiteljstvo (hoteli) snažno se oporavilo na mnogim mjestima nakon Covida, iako poslovna putovanja još uvijek zaostaju za turističkim; izgledi za hotele u 2025. općenito su pozitivni kako se turistički tokovi normaliziraju, osim ako ne dođe do novih šokova.
- Zemljište i razvoj: Jedna zanimljiva prognoza dolazi od stručnjaka za poljoprivredno zemljište i zemljište općenito. Oni očekuju da će vrijednosti poljoprivrednog zemljišta ostati otporne (podržane potrebom za sigurnošću hrane i zaštitom od inflacije). Kod zemljišta za stambenu izgradnju, neka su tržišta zabilježila pad cijena zbog viših troškova gradnje i financiranja, ali kako se ti faktori poboljšaju, vrijednosti zemljišta bi mogle ponovno porasti, što znači da bi se developeri mogli požuriti osigurati zemljište sada. Neke vlade razmatraju poticaje za stavljanje neiskorištenog zemljišta u funkciju (poput poreza na neizgrađeno zemljište) kako bi se riješio nedostatak stanova – ako takve politike budu usvojene, to bi moglo dovesti više zemljišta na tržište i ublažiti rast cijena.
U ovom složenom okruženju, raspoloženje među mnogim stručnjacima za nekretnine se poboljšava. Expo Real trend indeks pokazao je da optimisti sada nadmašuju pesimiste u omjeru 2 prema 1 u industriji. “Dno smo dotaknuli i povjerenje se postupno vraća… tržište se polako vraća u normalu,” rekao je Stefan Rummel, izvršni direktor Messe München, izražavajući nadu, ali i priznajući preostale izazove. Ova “uravnotežena klima” daleko je od tmurnog raspoloženja od prije godinu dana.
Zaključno: sve je spremno za oporavak, ali on će biti postupan i neujednačen. Kako 2025. ulazi u zadnji kvartal, investitori i developeri nekretnina diljem svijeta pomno prate središnje banke i ekonomske podatke. Vlada oprezan osjećaj da je najgore iza nas – pad vrijednosti je uglavnom završen i započinje novi ciklus. No, također je jasno da će nadolazeći ciklus biti drugačiji od prethodnog: neće se temeljiti na lakom zaduživanju i brzom preprodavanju. Umjesto toga, temeljni pokazatelji i kreativne strategije bit će ključ uspjeha. Kako je jedan iskusni posrednik u šali rekao, “Sljedeća godina će odvojiti amatere od profesionalaca – oni koji su učili tijekom usporavanja sada će profitirati kad se tržište okrene.”
Drugim riječima, očekujte da će globalne vijesti o nekretninama u nadolazećim mjesecima sadržavati više velikih zaključenih poslova, više dizalica na horizontima gradova, i da, više osmijeha na licima agenata i investitora – iako ublaženih naučenim lekcijama. Za sada, pregled iz listopada 2025. daje nam dovoljno dokaza da se, širom svijeta, tržišta nekretnina polako vraćaju u život, postavljajući temelje za potencijalno mnogo snažniju 2026. godinu.
