- Severní Amerika (USA): Americké bydlení uvízlo poblíž historických minim kvůli hypotečním sazbám 6–7 %, které dusí poptávku – prodeje domů stagnují na ~4,0 milionu ročně, přičemž odborníci varují před možnou korekcí cen nar.realtor reuters.com.
- Evropa: Ceny domů ve Velké Británii meziročně klesly poprvé od roku 2024 kvůli obavám z růstu daní reuters.com, zatímco nájmy rostou nejpomaleji za poslední 4 roky reuters.com. Investoři mění strategie financování, když Blackstone zahajuje úvěrovou iniciativu v hodnotě 2 miliard liber na zaplnění úvěrové mezery v evropských nemovitostech recapitalnews.com.
- Asie a Pacifik: Propad čínského trhu s nemovitostmi se prohlubuje – ceny nových domů meziročně klesly o 2,5 % navzdory uvolnění politiky reuters.com reuters.com; analytici tvrdí, že skutečné oživení trhu s bydlením přijde nejdříve v roce 2026 nebo později reuters.com. Přesto se objevují známky oživení: Singapurský Centurion Accommodation REIT při IPO získal 771 milionů singapurských dolarů a při debutu vzrostl o 11 % reuters.com, což signalizuje obnovený zájem investorů o asijské nemovitosti.
- Latinská Amerika: Nebeské úrokové sazby kousají: Brazílie má základní sazbu blízko 15 %, což činí bezrizikové dluhopisy (výnosy 13–14 %) atraktivnějšími než nemovitosti, zastavuje nové projekty amimarinternational.com. V Mexiku hrozba amerických cel uvalila „pauzu – nikoli zrušení – v investičních plánech“ pro rozvíjející se průmyslové parky amimarinternational.com, což tlumí vlnu realitního nearshoringu.
- Blízký východ: Nemovitostní boom v Dubaji zrychluje – prodeje ve 2. čtvrtletí dosáhly 153,7 miliardy AED (≈42 mld. USD), což je nárůst o 44,5 % meziročně, protože poptávka globálních investorů žene vzhůru předprodeje khaleejtimes.com. S více než 32 000 jednotkami ve výstavbě a flexibilními platebními plány si emirát upevňuje status „globálního bezpečného přístavu“ pro investice do nemovitostí khaleejtimes.com.
- Afrika & trhy s půdou: Odolný výhled: Mladá demografie a reformy v Africe pohánějí silné základy realitního trhu, bez známek kolapsu indepthresearch.org. V Argentině se rozhořívá boj o „Ley de Tierras“ – zákon o venkovské půdě: zahraniční kupci zůstávají omezeni na 15 % zemědělské půdy v celé zemi gatewaytosouthamerica-newsblog.com poté, co zrušení zákona novou vládou bylo soudně pozastaveno gatewaytosouthamerica-newsblog.com, což udržuje v platnosti limity zaměřené na suverenitu.
Globální realitní přehled (25.–26. září 2025)
Severní Amerika: Bytová krize pokračuje, záblesky v komerčním sektoru
Americký trh s bydlením zůstává v pevné svěrací kazajce vysokých úrokových sazeb a nízké nabídky. Národní asociace realitních makléřů uvádí, že prodeje stávajících domů jsou v podstatě beze změny – v srpnu klesly jen o 0,2 % na roční tempo 4,0 milionu nar.realtor. „Prodeje domů jsou utlumené kvůli zvýšeným hypotečním sazbám a omezené nabídce,“ říká hlavní ekonom NAR Lawrence Yun a poznamenává, že nedávné uvolnění sazeb a nárůst počtu nabídek „by měly v nadcházejících měsících podpořit prodeje.“ nar.realtor Přesto je koupě domu pro mnoho prvokupců zcela nedostupná. James Knightley, hlavní ekonom ING, varuje, že s ochabujícím trhem práce „poptávka po bydlení zůstane slabá… mohli bychom začít vidět některé nucené prodeje… pokud vzroste nezaměstnanost,“ což by mohlo vést k mírné korekci cen domů během 6–12 měsíců reuters.com. Medián cen domů v USA letos vzrostl jen asi o 2 % a analytici očekávají pouze asi 1% růst v roce 2026 – což je prudký pokles oproti pandemickému boomu reuters.com.
Vysoké hypoteční sazby (~6,5–7 %) oslabují dostupnost bydlení a mnoho potenciálních kupců zůstává stranou reuters.com. Současní majitelé domů se drží svých hypoték pod 4 %, takže nových nabídek je málo. Na druhou stranu nabídka mírně vzrostla na nejvyšší úroveň za poslední dekádu, což kupujícím nabízí o něco větší výběr reuters.com. A pokud Federální rezervní systém přistoupí k očekávanému snižování sazeb až do roku 2026 reuters.com ubs.com, náklady na hypotéky by se mohly mírně snížit – ačkoliv odborníci varují, že jakákoliv úleva bude „marginální“, protože dlouhodobé sazby zůstávají zvýšené reuters.com.
Komerční a průmyslové nemovitosti v Severní Americe procházejí opatrným oživením. Nová zpráva Savills uvádí, že nálada se zlepšuje – přibližně 380 miliard dolarů bylo investováno do globálních nemovitostí v 1. pololetí 2025 marketsgroup.org, a ve 2. čtvrtletí USA vedly překvapivý nárůst kancelářských obchodů, kdy objemy meziročně vzrostly o 50 % (byť z nízké základny) marketsgroup.org. Obavy ohledně kanceláří polevují, protože omezená nová výstavba udržela nabídku pod kontrolou a v některých městech zvýšila nájmy kanceláří marketsgroup.org. Přesto přetrvává vliv práce z domova; neobsazenost v centrech měst je vysoká a starší kanceláře jsou přeceněny. Světlejšími místy jsou sektory jako průmyslové sklady a domovy pro seniory – logistické nemovitosti zůstaly stabilní s transakcemi za ~86 miliard dolarů v 1. pololetí marketsgroup.org, a investice do bydlení pro seniory vzrostly o 80 % od začátku roku, protože investoři sázejí na stárnoucí demografii marketsgroup.org.
Mezitím se na Wall Street odehrává pozoruhodné drama: FINRA, americký tržní dozorčí orgán, vyšetřuje možné zneužití neveřejných informací kolem neúspěšného pokusu o převzetí luxusní makléřské společnosti Douglas Elliman. Cílem šetření je zjistit, kdo věděl o nabídce konkurenční společnosti Anywhere Real Estate – která způsobila, že akcie Elliman vyskočily o 50 % na základě spekulací – „předtím, než se to stalo veřejným“ v květnu reuters.com. Vyšetřování podtrhuje intenzivní zájem o americké realitní firmy, i když makléřský byznys zápasí s pomalým prodejem a konsolidací. (Anywhere – mateřská společnost značek jako Coldwell Banker – sama zvažovala akvizice, protože tradiční firmy se přizpůsobují ochlazujícímu se trhu.)
Evropa: Ochlazující se trhy s bydlením & kreativní financování
Evropská nemovitostní scéna na konci roku 2025 je příběhem dvou trendů – trhy s bydlením ztrácejí dech v některých oblastech, zatímco kreativní financování přichází na pomoc sužovanému komerčnímu sektoru. Ve Velké Británii ceny domů konečně meziročně klesly. Údaje realitního portálu Rightmove ukazují, že nabídkové ceny na začátku září byly o 0,1 % nižší než před rokem – první meziroční pokles od ledna 2024 reuters.com. Ceny vzrostly jen o +0,4 % oproti předchozímu měsíci, což je výrazně pod obvyklým podzimním nárůstem reuters.com. „Pověsti o změnách daně z nemovitostí… a prodloužená nejistota mohou ovlivnit aktivitu na trhu, zejména ve vyšších cenových hladinách,“ vysvětluje Colleen Babcock z Rightmove a poznamenává, že spekulace o nových daních (očekávaných v rozpočtu 26. listopadu) ovlivnily náladu v nejvyšším segmentu trhu reuters.com. Největší poklesy jsou v Londýně a jižní Anglii, kde byly ceny nejpřepjatější a hrozí možné zvýšení daní reuters.com.
Na straně nájmů extrémně vysoké britské nájmy konečně ochlazují. Průměrné nájemné na začátku září bylo o 2,4 % vyšší než před rokem – nejpomalejší meziroční růst za poslední čtyři roky reuters.com. „Nižší migrace a lepší dostupnost hypoték pro první kupující snižují konkurenci o nájemní bydlení,“ říká Richard Donnell ze společnosti Zoopla reuters.com. S tím, jak se na trh dostává více bytů, mají nájemníci o něco více prostoru k dýchání. Přesto zůstává dostupnost bydlení ve Velké Británii napjatá; nyní trvá přibližně více než 10 let příjmu, než si člověk koupí průměrný byt ve městech jako Londýn ubs.com, což nutí politiky zvažovat zásahy. Analytici skutečně poznamenávají, že mnoho světových měst zavádí „přísnější pravidla, od nových daní přes úplné zákazy nákupů až po regulaci nájemného,“ aby zkrotili ceny a ochránili místní kupující ubs.com.
Evropský sektor komerčních nemovitostí čelí krizi financování – a velcí hráči vstupují do hry. Jakmile se banky stahují kvůli vyšším úrokovým sazbám, alternativní poskytovatelé úvěrů, jako je gigant soukromého kapitálu Blackstone, zaplňují mezeru. Blackstone Real Estate Debt Strategies právě oznámila partnerství v hodnotě 2 miliard liber s poskytovatelem úvěrů Pluto Finance na financování malých a středně velkých developerů po celém Spojeném království a EU recapitalnews.com. Tento podnik nabídne v příštích dvou letech komplexní úvěry (25–100 milionů liber), zaměřené na projekty, které by jinak mohly uvíznout kvůli nedostatku úvěru propertysoup.co.uk. Tento příliv kapitálu má za cíl „rozšířit [Blackstone] působení v oblasti úvěrování nemovitostí středního trhu“ a využít příležitostí, které vznikají ústupem tradičních poskytovatelů úvěrů propertysoup.co.uk. Přichází v době, kdy evropský trh s nemovitostmi čelí narůstající „úvěrové mezeře“ – špičkové firmy si stále dokážou zajistit úvěry, ale zadlužení a menší developeři mají potíže m.fastbull.com. Poskytnutím nového kapitálu investoři doufají, že zabrání hlubší recesi a zároveň vydělají na znehodnocených aktivech.
Napříč kontinentální Evropou jsou trhy s nemovitostmi velmi rozdílné. Německý trh s bydlením ochladl, ale nezhroutil se, zatímco Španělsko a Itálie zaznamenávají mírný růst. Významné je, že globální indexy „rizika bubliny“ ukazují, že dříve přehřátá města jako Frankfurt, Paříž a Amsterdam výrazně ztratila ze svých pandemických maxim ubs.com. UBS Real Estate Bubble Index pro rok 2025 řadí Miami na nejvyšší riziko globálně, následují Tokio a Curych, ale Londýn, Paříž a Milán hodnotí jako nízkorizikové, což odráží jejich nedávné korekce cen ubs.com. Ve skutečnosti mnoho evropských měst, která byla před pár lety označena za riziková z hlediska bubliny, zaznamenalo pokles cen o ~20 % v reálném vyjádření, oproti poklesu ~5 % na méně nafouknutých trzích ubs.com. „Obecné nadšení opadlo,“ říká Matthias Holzhey z UBS a poznamenává, že průměrné skóre rizika bubliny klesá třetí rok po sobě ubs.com. S tím, jak Evropská centrální banka pravděpodobně dosáhla nebo je blízko vrcholu sazeb a inflace polevuje, analytici předpovídají stabilitu do budoucna – i když jakákoli úleva bude postupná. Do roku 2026 se očekává, že centrální banky začnou snižovat sazby, což „postupně snižuje náklady na financování“ a mohlo by znovu oživit poptávku kupujících ubs.com. Do té doby je výhled evropského trhu s nemovitostmi opatrně nadějný, ale tlumený vysokými náklady na financování a ekonomickou nejistotou.
Asie a Pacifik: Pokračující propad v Číně, světlé body v JV Asii
V Asii dominuje zprávám o nemovitostech dlouhodobý pokles trhu s nemovitostmi v Číně – a pokračující snahy vlády zastavit tento propad. Nová data z konce září potvrzují, že ceny domů v Číně stále klesají: ceny nových domů v srpnu klesly o 0,3 % oproti červenci (čtvrtý měsíc v řadě poklesu) a meziročně jsou nižší o 2,5 % reuters.com reuters.com. Poptávka zůstává slabá navzdory desítkám stimulačních opatření od roku 2022 – od snížení hypotečních sazeb po uvolnění omezení nákupu nemovitostí – žádné z nich zatím neobnovilo důvěru kupujících reuters.com. „Trh s nemovitostmi pravděpodobně v blízké době čeká výrazný tlak na úpravu,“ varuje Zhang Dawei, analytik společnosti Centaline Property, který poznamenává, že většina analytiků nyní neočekává stabilizaci cen dříve než v pozdním roce 2026 nebo 2027 reuters.com reuters.com. Tíživá situace sektoru je velkou brzdou širší ekonomiky, která se v době rozmachu opírala o nemovitosti asi z 25 % reuters.com. Investice do nemovitostí se od začátku roku propadly téměř o 13 % reuters.com a developeři jako Evergrande a Country Garden balancují na hraně. Peking reaguje postupnou, ale stabilní podporou. V posledních týdnech megaměsta Šanghaj a Shenzhen zrušila některá omezení nákupu nemovitostí, aby podpořila poptávku reuters.com. Centrální banka snížila klíčové sazby a regulátoři, v zásadní změně, nařídili bankám, aby umožnily stávajícím držitelům hypoték refinancovat za nižší sazby, což fakticky snižuje splátky milionům domácností. Premiér Li Qiang vyzval k „razantním opatřením… k podpoře poptávky po modernizaci bydlení,“ což signalizuje, že by mohlo přijít další uvolnění – například snížení základní úrokové sazby Loan Prime Rate nebo požadavků na akontaci reuters.com. Zatím tyto kroky pouze stabilizovaly náladu, ale neobrátily ji. Pozorovatelé však poznamenávají, že potlačená městská poptávka (z let politiky jednoho bytu) a obrovské úspory v Číně by se mohly na trh vrátit, pokud se obnoví důvěra. Prozatím však zůstává kdysi žhavý čínský trh s bydlením v korekci trhu kupujících, což zatěžuje globální komodity (ocel, železná ruda) a vyvolává obavy z deflace.Mimo Číny ostatní asijské trhy nabízejí kontrast. Hongkong – který úzce kopíruje vývoj na pevninské Číně – zaznamenal zhoršení dostupnosti bydlení na nejhorší úroveň na světě (průměrný byt o rozloze 60 m² stojí 14násobek ročního příjmu kvalifikovaného pracovníka) ubs.com. V reakci na to hongkongská vláda právě učinila odvážný krok zákazem ultra-malých „rozdělených“ bytů, které se rozšířily jako levnější bydlení. Zákonodárci schválili 25. září nová pravidla, která stanovují 8 m² jako minimální velikost bytu a požadují, aby každá jednotka měla vlastní koupelnu abcnews.go.com abcnews.go.com. Tímto se zakazují nechvalně známé byty typu „klec“ a majitelé musí byty přestavět, nebo přijdou o licenci. Cílem je zlepšit životní podmínky pro zhruba 220 000 obyvatel těchto jednotek abcnews.go.com, ale politika by mohla krátkodobě omezit nabídku nájemního bydlení a nízkopříjmoví nájemníci se obávají vystěhování nebo zvýšení nájemného abcnews.go.com. Úředníci slíbili během pěti let přidat 189 000 veřejných bytů, aby změny vyvážili abcnews.go.com. Je to dramatický příklad toho, jak se nejdražší město Asie potýká s krizí dostupnosti bydlení – zvyšováním standardů, i když ceny zůstávají extrémně vysoké.
Jinde v Asii a Tichomoří se objevují pozitivní zprávy. Singapur upevňuje svou pověst finančního centra pro investice do nemovitostí. Dne 25. září Centurion Accommodation REIT – trust vlastnící koleje a studentské ubytování – debutoval na SGX a vystřelil o 11 % oproti své IPO ceně reuters.com. IPO získalo 771 milionů SGD (~600 milionů USD) – druhý největší vstup na burzu v Singapuru v tomto roce reuters.com – a byl vnímán jako barometr pro nemovitostní trusty. „Úspěšné IPO REIT… signalizuje návrat IPO REIT na trh,“ uvedla Tay Hwee Ling ze společnosti Deloitte a dodala, že to „posiluje důvěru sponzorů“ využívat singapurskou burzu k odemykání hodnoty nemovitostí reuters.com reuters.com. Skutečně, po období sucha je nyní v přípravě několik REIT, povzbuzených novými vládními pobídkami (například 20% daňová sleva na IPO) reuters.com. Schopnost Singapuru přitahovat kapitál do nemovitostí kontrastuje s problémy hongkongské burzy a ukazuje, jak investoři selektivně věří některým asijským trhům.Indie také nabízí smíšený, ale obecně odolný obrázek. Nová zpráva společnosti Anarock ukázala, že prodeje bytů v 7 největších indických městech dosáhly v Q3 2025 přibližně 97 000 jednotek – což je meziročně pokles o 9 % v objemu, ale celková hodnota prodaných domů vzrostla o 14 % business-standard.com business-standard.com. Tento rozdíl je vysvětlen přesunem k nemovitostem vyšší třídy: luxusní a ultra-luxusní domy (1,5 crore ₹ a více) tvořily rekordních 38 % nových projektů, protože developeři cílí na majetné kupce business-standard.com. Průměrné ceny vzrostly meziročně o přibližně 9 % v celé zemi, přičemž v některých městech, jako je Dillí (NCR), došlo k nárůstu až o 24 % business-standard.com. „Trh s bydlením zůstává v roce 2025 stabilní a očekává se posílení díky sváteční sezóně,“ uvádí zpráva, protože nadcházející období Diwali obvykle zvyšuje prodeje business-standard.com. Anuj Puri, předseda společnosti Anarock, poukázal na to, že většina měst zaznamenala letos pokles prodejů, ale několik trhů (Čennaí +33 % a Kalkata +4 %) šlo proti trendu business-standard.com – což ukazuje na nerovnoměrnou poptávku. Poptávka po bydlení v Indii je podpořena příznivou demografií a urbanizací, ale je omezena rostoucími hypotečními sazbami a náklady na výstavbu. Celkově je nálada opatrně optimistická: developeři uvádějí na trh o něco více jednotek než loni business-standard.com, neprodané zásoby mírně klesají a trh bez problémů absorbuje novou nabídku. S tím, jak centrální banka drží sazby stabilní a inflace je mírná, se zdá, že indický realitní sektor směřuje k měkkému přistání, nikoli k tvrdému pádu.
Latinská Amerika: Vysoké sazby a nejistoty testují trh
Latinskoamerické nemovitosti čelí prudkým finančním a geopolitickým protivětrům při vstupu do posledního čtvrtletí roku 2025. Nikde to není patrnější než v Brazílii, největší ekonomice regionu, kde extrémně přísná měnová politika vytvořila „15% reality check“ pro financování nemovitostí amimarinternational.com. Brazilská centrální banka po boji s inflací udržuje úrokovou sazbu Selic na závratných ~15 %, což je nejvíce za téměř dvě desetiletí amimarinternational.com. To dramaticky zvýšilo náklady na půjčky jak pro developery, tak pro kupce nemovitostí. Vládní dluhopisy nyní nesou výnos kolem 13,7 % a bankovní vklady 12–14 % amimarinternational.com – což znamená, že investoři mohou získat dvouciferné, nízce rizikové výnosy bez nutnosti investovat do nemovitostí. Není překvapením, že kapitál odtéká z realitních projektů do těchto bezpečnějších přístavů. Výsledkem je nedostatek financování: kdysi živý developerský trh s nemovitostmi v Brazílii se zpomalil na minimum, kromě těch nejvýnosnějších, „nezmeškatelných“ projektů. Výnosy z komerčních nemovitostí prostě nemohou konkurovat, když jsou náklady na kapitál 14–15 %, takže mnoho nových kanceláří nebo obchodních center je nyní ekonomicky neproveditelných amimarinternational.com. Přestože komerční nájmy v Brazílii za poslední rok vzrostly o ~8,5 %, diskontní sazby zůstávají extrémně vysoké, což tyto zisky maže amimarinternational.com. Jak poznamenal jeden z pozorovatelů odvětví, proč stavět byty s výnosem 7 %, když můžete získat 13 % na státních dluhopisech bez jakýchkoli starostí?
Brazilští tvůrci politik hledají kreativní řešení. Centrální banka zaznamenala prudký pokles vkladů na spořicích účtech – tradičně hlavního zdroje hypotečního financování – a zkoumá „překlenovací řešení“, jak podpořit financování nemovitostí amimarinternational.com. To by mohlo zahrnovat motivaci pro nové formy financování nebo dokonce přímé úvěrové linky pro tento sektor. Dokud sazby výrazně neklesnou (snížení sazeb se očekává až později v roce 2025), brazilský trh s nemovitostmi pravděpodobně zůstane na místě. V praxi se ceny domů v São Paulu a Riu ustálily a objem transakcí je utlumený. Přesto je cítit, že se nahromaděná poptávka zvyšuje: jakmile bude financování opět dostupné, nejlidnatější země Latinské Ameriky by mohla zažít vlnu aktivity. Prozatím je však trpělivost klíčová.
Severně od rovníku, realitní boom v Mexiku patří mezi hlavní příběhy tohoto regionu – poháněný „nearshoringem“ (zahraniční výrobci zakládají továrny blízko amerického trhu). Nicméně nad mexickým průmyslovým nemovitostním sektorem se nedávno usadil mrak nejistoty, který vychází z obchodně-politických otřesů. USA pohrozily zavedením cel až do výše 25 % na mexický export jako součást vyjednávacích taktik, což ochlazuje důvěru podniků. Ačkoli žádné takové clo zatím nebylo zavedeno (průměrné clo na mexické zboží je aktuálně pod 0,3 %) amimarinternational.com, samotná hrozba způsobila, že firmy pozastavily plány na expanzi. Přibližně 70 % firem v mexických průmyslových parcích stále plánuje zvýšit výrobu, ale mnohé odložily rozhodnutí o nových továrnách nebo skladech amimarinternational.com. „Sledujeme pauzu – nikoli zrušení – investičních plánů,“ poznamenává Sergio Argüelles, generální ředitel FINSA (přední developer průmyslových parků) amimarinternational.com. Tato investiční nerozhodnost je patrná v klíčových výrobních centrech: uzavírání nájemních smluv na průmyslové prostory zpomalilo a poprvé po letech mírně vzrostla neobsazenost skladů. Boom nearshoringu rozhodně nekončí – Mexiko má stále šanci získat nové investice díky diverzifikaci firem z Číny – ale nyní si dává pauzu. MMF dokonce upravil výhled růstu HDP Mexika pro rok 2025 na pokles o -0,3 % (oproti dříve předpokládanému růstu +1,4 %), a to kvůli nejistotám v oblasti obchodu a politiky amimarinternational.com. Tato ekonomická slabost spolu s vysokými úrokovými sazbami (~11,25 % v Mexiku) představují dvojí brzdu pro realitní aktivity.
Jinde v Latinské Americe geopolitická a finanční rizika převažují. Argentina byla extrémním případem: bojovala s 200% inflací a volným pádem měny v letech 2022–23 amimarinternational.com, což převrátilo její trh s nemovitostmi (mnoho nabídek přešlo na ceny v dolarech nebo kryptoměnách). Nicméně nová reformní vláda pod vedením prezidenta Javiera Mileie nastoupila do úřadu se slibem liberalizovat ekonomiku – včetně otřesení přísných argentinských zákonů o vlastnictví půdy. Významné je, že Mileiho administrativa přistoupila k zrušení zákona z roku 2011 „Ley de Tierras“ – zákona, který přísně omezuje zahraniční vlastnictví venkovské půdy na ochranu národní suverenity gatewaytosouthamerica-newsblog.com. Zákon omezuje podíl cizinců na 15 % veškeré venkovské půdy v celé zemi (a pouze 1000 ha na osobu v klíčových zemědělských oblastech) gatewaytosouthamerica-newsblog.com. Také zakazuje zahraniční nákupy v blízkosti vodních ploch nebo hranic bez zvláštního povolení gatewaytosouthamerica-newsblog.com. Mnoho investorů považovalo tento zákon za překážku zemědělských investic; například miliardáři jako italská rodina Benettonů (vlastnící 900 000 ha patagonských ovčích farem) museli tato pravidla obcházet gatewaytosouthamerica-newsblog.com. Mileiho snaha tyto limity zrušit byla vítána agrárním sektorem – ale narazila na překážku: argentinský Nejvyšší soud zmrazil zrušení prostřednictvím nouzového dekretu, dokud neproběhne přezkum gatewaytosouthamerica-newsblog.com. Prozatím zůstávají limity na zahraniční vlastnictví půdy v platnosti, což udržuje tuto část trhu s půdou beze změny. Jde o vysoce sledovanou debatu mezi těmi, kdo tvrdí, že zákon chrání národní dědictví, a těmi, kdo říkají, že Argentina zoufale potřebuje zahraniční kapitál ke zvýšení produktivity. Konečné rozhodnutí soudu se očekává v roce 2026.
Navzdory výzvám se v Latinské Americe rýsují příležitosti. Některé trhy, jako například Uruguay, zaznamenávají silný růst nemovitostí díky regionální stabilitě – trh s bydlením v Montevideu je živý a přitahuje mezinárodní kupce hledající bezpečné útočiště. A napříč regionem, od Kolumbie po Peru, znamenají mladší populace a nedostatek bydlení, že základní poptávka po dostupných domech a moderních logistických prostorech je silná. Klíčem bude zvládnout současné bouře: vysoké úrokové sazby, politické změny a vnější ekonomické tlaky. Pokud se inflace zmírní a globální podmínky se zlepší, latinskoamerické nemovitosti jsou připraveny na oživení díky příznivé demografii a bohatství přírodních zdrojů.
Blízký východ: nemovitosti v Zálivu na vzestupu
Trhy s nemovitostmi na Blízkém východě – zejména v oblasti Perského zálivu – procházejí dynamickou fází rychlého růstu a strategických investic. Nikde to není patrnější než v Dubaji, která zažívá další vlnu růstu nemovitostí navzdory celosvětovému ochlazení. Údaje dubajského katastrálního úřadu za 2. čtvrtletí 2025 ukázaly rekordní prodeje: 153,7 miliardy AED (~42 miliard USD) v transakcích s nemovitostmi, což je nárůst o 44,5 % oproti 2. čtvrtletí 2024 khaleejtimes.com khaleejtimes.com. Tento boom je poháněn především prodejem projektů před výstavbou (nové projekty prodávané ještě před zahájením stavby), které nyní na trhu dominují khaleejtimes.com. Developeři zintenzivnili uvádění okázalých projektů na trh, aby uspokojili neutuchající poptávku jak místních, tak zahraničních kupců.
Co stojí za pozoruhodnou odolností Dubaje? Několik faktorů vyniká:
- Investorsky příznivé politiky: Vláda SAE zavedla iniciativy na přilákání zahraničních kupců – od jednodušších rezidenčních víz pro investory do nemovitostí až po zákony o 100% zahraničním vlastnictví firem. Tyto kroky, spolu s stabilními výnosy z pronájmu a pověstí bezpečnosti, upevnily pozici Dubaje jako globální investiční destinace.
- Poptávka po luxusu a prémiových nemovitostech: Bohatí kupci, včetně rostoucího počtu osob s vysokým čistým jměním (HNWI) z Evropy, Asie a Afriky, skupují dubajské nemovitosti jako diverzifikaci investic. Developeři uvádějí, že luxusní vily a penthousy na pláži jsou často vyprodány během několika dní od zahájení prodeje. „Osoby s vysokým čistým jměním nadále pohánějí poptávku po luxusních projektech před výstavbou,“ uvádějí místní analytici, zatímco projekty střední třídy získávají na popularitě u prvokupců díky flexibilním platebním plánům khaleejtimes.com.
- Ekonomická vize: Vedení Dubaje má jasnou Realitní strategii 2033 a širší ekonomickou agendu „D33“ s cílem zdvojnásobit ekonomiku. Součástí toho je zajistit, aby růst sektoru nemovitostí odpovídal dlouhodobým cílům. Masivní infrastrukturní projekty (nové dopravní spojení, Dubajský urbanistický plán) podporují rozvoj realitního trhu. Jak uvedla jedna zpráva, Dubaj se profiluje jako globální bezpečný přístav pro investice do nemovitostí a současné trendy tento narativ potvrzují khaleejtimes.com.
Vývojáři skutečně závodí, aby drželi krok. Ve výstavbě je přes 32 400 rezidenčních jednotek v Dubaji a Abú Dhabí dohromady khaleejtimes.com. Mnohé nabízejí inovativní prodejní pobídky – splátkové plány po předání, možnosti platby kryptoměnami, garantované výnosy z pronájmu – aby přilákaly kupce na konkurenčním trhu khaleejtimes.com. Výrazné je, že některé z nejodvážnějších architektonických projektů na světě vznikají v Perském zálivu: saúdskoarabské megaměsto NEOM a The Line, kuvajtské Silk City a různé rekordní mrakodrapy v Dubaji a Abú Dhabí. Tyto projekty, které poutají pozornost, mají za cíl proměnit regionální panoramata a diverzifikovat ekonomiky od závislosti na ropě.
Blízký východ také vyváží svou realitní sílu do zahraničí. Přeshraniční obchody nabírají na síle, například nedávná akvizice portfolia londýnského bydlení za 1,05 miliardy australských dolarů konsorciem z Blízkého východu eliteagent.com. Státní investiční fondy a členové královských rodin z Perského zálivu masivně investují od Londýna po Manhattan, láká je pokles cen po covidu a dlouhodobá důvěra v globální metropole. Tento trend podtrhuje, jak vysoká likvidita na Blízkém východě – díky vysokým cenám ropy v posledních letech – proudí do nemovitostních aktiv po celém světě.
Na komerční straně se komerční nemovitosti v Perském zálivu (kanceláře, obchodní centra, hotely) také daří. Abú Dhabí a Rijád zaznamenaly růst nájmů kanceláří, protože zde korporace otevírají regionální centrály. V Rijádu poptávka po kancelářích třídy A převyšuje nabídku, což odráží obchodní boom v království v rámci reforem Vision 2030. Daří se i pohostinství: obsazenost hotelů a ceny pokojů v Dubaji jsou téměř na historických maximech, podpořené turismem a megaakcemi, a Saúdská Arábie staví zcela nová turistická města (např. projekt Rudé moře) od nuly. Aby tento růst pokračoval, developeři v Perském zálivu využívají kapitálové trhy; například několik REITs (realitních investičních fondů) bylo uvedeno na místní burzy, což investorům umožňuje podílet se na portfoliích pronájmů. Regionální REITs si v roce 2025 vedly dobře, podpořeny stabilními příjmy z nájmů a investorům přívětivou regulací.
Celkově je realitní scéna na Blízkém východě na konci roku 2025 výrazným protipólem Západu. Zatímco vyšší úrokové sazby ochladily trhy v USA a Evropě, Perský záliv – často s měnami navázanými na dolar – zatím obavy z úrokových sazeb ignoroval. Dostatek likvidity, proaktivní řízení a skutečná poptávka po bydlení způsobená růstem populace (zejména v Saúdské Arábii) vytvářejí silný mix pro další expanzi. Analytici však doporučují určitou opatrnost: dostupnost bydlení pro místní střední třídu je nově se objevujícím problémem (ceny domů v Dubaji vzrostly od roku 2020 přibližně o 20 % a nájmy meziročně o 25 % v některých oblastech khaleejtimes.com). Vlády sledují případné spekulativní přehánění. Ve srovnání s posledním dubajským cyklem boomu a pádu v roce 2009 je však dnešní trh vnímán jako více založený na fundamentálních faktorech. Nadcházející měsíce prověří, zda si Perský záliv udrží vítěznou sérii, pokud se globální finanční podmínky zpřísní – prozatím je to v pouštním písku plnou parou vpřed.
Afrika: Silné základy a růstový potenciál
Napříč Afrikou vstupují realitní trhy do roku 2025 tiše s pocitem optimismu a odolnosti. Navzdory globálním protivětrům hlavní africké ekonomiky nevykazují známky realitní krize. Ve skutečnosti nedávná analýza zdůrazňuje silný realitní výhled Afriky, podpořený rychlou urbanizací, růstem populace a reformami indepthresearch.org. Očekává se, že populace kontinentu překročí 1,5 miliardy do roku 2030, s rychle rostoucí městskou mládežnickou demografií indepthresearch.org. To znamená rostoucí poptávku po bydlení, kancelářích, nákupních centrech a průmyslových objektech prakticky ve všech oblastech. Na rozdíl od mnoha stárnoucích vyspělých trhů zajišťuje mladá populace Afriky stálou tvorbu domácností a potřebu nových domovů a pracovišť.
Vlády také zvyšují politickou podporu. Klíčové země – Keňa, Nigérie, Jihoafrická republika a další – zavádějí reformy k uvolnění investic do nemovitostí indepthresearch.org. Patří sem rozšiřování dostupnosti hypoték (která byla v Africe tradičně velmi nízká), modernizace pozemkových registrů a podpora partnerství veřejného a soukromého sektoru k řešení nedostatku bydlení. Například Keňa spustila program dostupného bydlení s pobídkami pro developery a Nigérie navyšuje kapitál své Federální hypoteční banky, aby mohla poskytovat více úvěrů na bydlení. Tyto iniciativy mají za cíl snížit dobře zdokumentovaný deficit bydlení v Africe (odhadovaný na desítky milionů jednotek na celém kontinentu) a posílit důvěru investorů. Podpůrné vládní politiky posilují tento sektor, uvádí Institut Indepth Research, který zjistil, že tyto reformy spolu s investicemi do infrastruktury jsou klíčovými důvody, proč si africké trhy udržují „silné základy“ indepthresearch.org indepthresearch.org.
Investoři – místní i zahraniční – si všímají příležitostí v africkém realitním sektoru. Některé významné trendy:
- Dostupné bydlení: V mnoha městech je silná snaha vyvíjet bydlení, které je dosažitelné pro střední třídu a pracující rodiny. Developeři inovují s levnějšími stavebními technologiemi (například prefabrikované a modulární domy), aby snížili náklady na jednotku. Vlády na oplátku často poskytují pozemky nebo daňové úlevy pro tyto projekty. Tento segment nejen řeší sociální potřeby, ale také slibuje objem – poptávka je obrovská.
- Rozvoj komerčních a logistických prostor: Africká města zažívají rychlou expanzi moderních kancelářských parků, nákupních center a průmyslových zón indepthresearch.org. Například Nairobi v Keni a Kigali ve Rwandě mají nové speciální ekonomické zóny; Ghana otevřela největší nákupní centrum v západní Africe; a Egypt buduje nové administrativní hlavní město s rozsáhlými kancelářskými čtvrtěmi. Logistická centra také rostou, poháněná růstem e-commerce a maloobchodu – firmy potřebují sklady a distribuční centra, která vznikají kolem přístavů a hlavních dálnic.
- Turismus a pohostinství: Od plážových resortů na Zanzibaru po safari lodže v Botswaně roste sektor nemovitostí v pohostinství, podpořený rostoucím turismem a služebními cestami. Například realitní trh v Egyptě má dosáhnout do roku 2025 hodnoty 1,58 bilionu dolarů, přičemž vedou domy, ale významné jsou i hotely a resorty rprealtyplus.com.
- Smíšené developerské projekty: Městští plánovači v Africe stále více přijímají smíšené projekty – soběstačné čtvrti kombinující bydlení, maloobchod a kancelářské prostory. Představte si projekty jako Eko Atlantic v Lagosu nebo Tatu City v Nairobi. Tyto projekty pomáhají zvládat chaotické rozrůstání měst a vytvářejí prostředí pro život, práci i zábavu, které je atraktivní pro rostoucí střední třídu.
Je však pravda, že africké trhy s nemovitostmi čelí také výzvám. Financování zůstává velkou překážkou – místní úrokové sazby jsou často vysoké (dvouciferné v mnoha zemích), což činí hypotéky a developerské úvěry drahými. Náklady na výstavbu mohou být zvýšené kvůli závislosti na dovážených materiálech a regulační byrokracie může projekty zdržovat indepthresearch.org. Některé země mají volatilní měny, což investory znepokojuje (např. výkyvy ghanského cedi nebo nigerijské nairy). Politická nestabilita nebo bezpečnostní problémy v některých regionech také představují rizika. Tyto výzvy jsou však postupně řešeny. Například místní výroba cementu a stavebních materiálů se zlepšuje, obchodní dohody jako AfCFTA (Africká kontinentální zóna volného obchodu) mohou snížit náklady a digitální technologie (PropTech) činí procesy jako zápis pozemků transparentnějšími indepthresearch.org.
Zásadní je, že panuje shoda, že africké nemovitosti jsou postaveny na skutečné poptávce koncových uživatelů, nikoli na spekulacích. „Na rozdíl od trhů náchylných k nadměrné nabídce nebo spekulačním bublinám je africký sektor nemovitostí podporován skutečnou poptávkou,“ zdůrazňuje zpráva Indepth indepthresearch.org. Ve většině afrických měst je stále mnohem větší potřeba kvalitního bydlení a komerčních prostor než nabídka – což je zásadně odlišná situace oproti například některým částem Číny nebo Západu. Toto ukotvení ve skutečné poptávce poskytuje ochranu proti poklesům. I kdyby se globální investoři stali averzními k riziku, místní poptávka přetrvává.
Shrnuto, s blížícím se rokem 2025 se Afrika jeví jako region s nevyužitým potenciálem v oblasti nemovitostí. Mezinárodní fondy stále více zkoumají příležitosti, od REITs nákupních center v Jižní Africe po nové městské projekty ve východní Africe. Mnoho prozíravých investorů vnímá Afriku jako dlouhodobou příležitost: vstoupit brzy, dokud jsou ceny nízké a vyhlídky na růst vysoké. S vhodnou kombinací pokračujících reforem, rozvoje infrastruktury a stabilní správy by se Afrika mohla v příštím desetiletí stát dalším velkým úspěšným příběhem v oblasti nemovitostí.
Prognóza a výhled: S výhledem do budoucna sledují globální realitní experti několik klíčových faktorů. Úrokové sazby jsou na prvním místě – očekává se, že centrální banky od amerického Fedu po ECB konečně přistoupí ke snižování sazeb koncem roku 2025/začátkem roku 2026, jakmile inflace poleví reuters.com ubs.com. To by mohlo oživit poptávku po bydlení a investicích po celém světě, protože financování bude levnější. Jakékoli oživení však může být pomalé; věřitelé, kteří byli nedávnou volatilitou zasaženi, mohou zůstat opatrní a na mnoha místech zůstane dostupnost bydlení napjatá, i když sazby mírně klesnou reuters.com. Dalším tématem je regulace: od New Yorku po Berlín a Peking stále více zasahují tvůrci politik do realitních trhů (prostřednictvím regulace nájemného, daní pro zahraniční kupce, daní z neobydlených domů atd.), aby řešili sociální otázky. Tyto kroky mohou výrazně změnit investiční kalkulace. Nakonec se stále usazuje postpandemická „nová realita“ v tom, jak lidé žijí a pracují. Vrátí se někdy obsazenost kanceláří na úroveň před rokem 2020? Udrží poptávka po e-commerce rozmach výstavby skladů? Obnoví se globální cestovní ruch natolik, aby naplnil hotely a krátkodobé pronájmy? První signály jsou smíšené, ale panuje optimismus, že nejhorší otřesy jsou za námi.
Jak tento přehled ukazuje, září 2025 nachází globální realitní trh na rozcestí: některé trhy se zotavují s energií (Dubaj, části amerického komerčního sektoru), jiné bojují a hledají nové cesty (Čína, Velká Británie, Latinská Amerika) a všechny se přizpůsobují prostředí s vysokými sazbami. Investoři i kupující nemovitostí sledují možné zlomové body – a jak se v realitách vždy říká: všechny trhy jsou lokální. I v globalizované ekonomice závisí osud bytu v Miami nebo kancelářské věže v Paříži na místních pracovních místech, politice a rozhodnutích lidí, kde chtějí žít a pracovat. Sledujte nás i ve čtvrtém čtvrtletí 2025; pokud sazby skutečně začnou klesat, rok 2026 by mohl přinést novou kapitolu příležitostí na světových realitních trzích.
Zdroje: Globální zpravodajství a odborné analýzy nar.realtor reuters.com reuters.com reuters.com recapitalnews.com reuters.com reuters.com reuters.com amimarinternational.com amimarinternational.com khaleejtimes.com khaleejtimes.com indepthresearch.org gatewaytosouthamerica-newsblog.com, jak je uvedeno výše.
